美信集成(MXIM.US) 業(yè)績會紀要：預計Q4通信和數(shù)據(jù)中心、汽車等收入將持續(xù)增長

本文來自微信公眾號“半導體風向標”。

2020Q1

收入：5.33億美元

毛利：3.46億美元

我們9月份的季度業(yè)績符合預期，同時保持了較低的庫存水平。展望12月當季，我們預計通信和數(shù)據(jù)中心、汽車和工業(yè)領域將出現(xiàn)環(huán)比增長，但智能手機市場的疲弱和消費的季節(jié)性將部分抵消這一增長。鑒于存在的宏觀經濟和貿易的不確定性，我們將繼續(xù)保持謹慎，但需求趨勢是穩(wěn)定的。鑒于疲軟的環(huán)境，我們將繼續(xù)嚴格管理庫存和支出，直到這個季度結束。

我接下來將分享一下終端市場的有關情況。作為一個提示，我們已經將收入的組成部分更多的來源于自動系統(tǒng)領域。我所有的評論都是基于我們收入新的來源組成部分。同時，我們也使用了全新的映射方法。

在12月的這個季度，我們預計在駕駛員輔助系統(tǒng)和電池管理系統(tǒng)內容的推動下，汽車行業(yè)將繼續(xù)強勁增長，我們的信息娛樂業(yè)務也將恢復增長。

電池管理系統(tǒng)收入的增長預計將來自地理區(qū)域的混合。在駕駛員協(xié)助方面，我們希望通過我們的系列鏈接產品從中國汽車制造商那里獲得新設計的收入。最后，信息娛樂系統(tǒng)的收入有望在大范圍的客戶中連續(xù)增長。

在12月的這個季度，我們預計來自廣泛客戶的工業(yè)部門將出現(xiàn)高于季節(jié)性的環(huán)比增長。這一增長是從9月份的一個較低基礎開始的，并假定該季度的預訂率和交貨時間將保持穩(wěn)定。

下面讓我討論通信和數(shù)據(jù)中心，現(xiàn)在包括計算。9月當季，comms和數(shù)據(jù)中心環(huán)比下降7%。通信基礎設施的薄弱部分被數(shù)據(jù)中心應用的100G激光驅動器產品需求的上升所抵消。

在12月這個季度，我們預計通訊和數(shù)據(jù)中心的收入將比9月這個季度強勁增長。我們預計數(shù)據(jù)中心的100G激光驅動器出貨量將強勁增長，5G基站應用的25G光學產品也將增長。

最后，讓我談談我們的消費者業(yè)務。9月當季，消費者支出環(huán)比增長5%。我們經歷了智能手機的疲軟，但平板電腦、可穿戴設備和外圍設備的增長抵消了這一不利影響。

智能手機約占本季度消費者業(yè)務的35%，三星智能手機收入下降幅度小于預期。在12月的這個季度，我們預計消費電子產品的發(fā)貨量將隨著上一季度的假期發(fā)貨量達到頂峰而大幅下降。

總而言之，我們將美信應對突發(fā)情況的能力打造得更加富有彈性，并使其能夠在下一次市場好轉時表現(xiàn)的更為出色。雖然在某些不確定的宏觀經濟條件下，我們顯然處于一個需求疲軟的時期，但我們預計通信和數(shù)據(jù)中心、汽車和工業(yè)領域的收入將連續(xù)增長。我們正在執(zhí)行我們的戰(zhàn)略，通過在汽車和工業(yè)領域的長壽命周期產品的新設計來增加收入。我們的模擬商業(yè)模式和靈活的制造戰(zhàn)略使公司始終保持盈利的穩(wěn)定。

看看我們的結果。第一財季的營收為5.33億美元，比我們進入這個財季時預測區(qū)間的中點高出300萬美元，但環(huán)比下降4%，同比下降17%。

此外，我們以前的計算業(yè)務，主要是針對個人計算，現(xiàn)在與通信和數(shù)據(jù)中心相結合。它將pc和外圍設備與服務器合并到一個類別中。我們在網站上發(fā)表的評論和補充收益介紹參考了這個新的情況。

我們一季度主要市場的收入組合大致為工業(yè)占30%，汽車占27%，消費者業(yè)務占24%，通訊和數(shù)據(jù)中心業(yè)務占19%。其中汽車和工業(yè)合計占57%。

現(xiàn)在讓我談談我們的分銷渠道。分銷部分占美信第一季度收入的50%。本季度結束時，我們只有48天的渠道庫存，比前一季度減少了11天，遠低于我們60天的長期目標。渠道庫存的顯著下降是由我們嚴格的庫存管理和在中國市場的強勁需求共同推動的。中國多個產品線的轉售都很強勁，尤其是光學和BMS產品。盡管有如此強勁的勢頭，但我們認為，現(xiàn)在就把這解讀為中國終端需求會出現(xiàn)全面持續(xù)的上升還為時過早。考慮其他潛在的影響，貿易問題可能會對購買行為產生一定的影響。

不包括特殊項目的運營費用為1.85億美元，較前一季度有所增加，這反映了員工年度績效薪資的增加以及為支持新產品開發(fā)而增加的研發(fā)支出的影響。

不包括特殊項目的第一季度GAAP營業(yè)收入為1.61億美元。營業(yè)利潤率為收入的30.3%，低于上一季度，原因是收入下降。不包括特殊項目的GAAP第一季度稅率為13%，與本財年剩余時間的預期相同。按公認會計準則計算的每股收益(不包括特殊項目)為0.52美元，比我們的指導區(qū)間中點高出0.03美元，原因是盈利能力提高。

看看資產負債表和現(xiàn)金流?，F(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資總計18億美元，較上一季度減少1.05億美元。

第一季度的庫存天數(shù)為115天，比第四季度增加了一天，原因是毛利率有所提高，而庫存現(xiàn)金（美元）比上一季度下降了4%。

對于資本回報，第一季度股票回購總額為9400萬美元，我們回購了大約160萬股股票。按昨日收盤價和每股0.48美元的季度股息計算，當季股息總計1.3億美元。我們的股息率是3.3%。

在過去12個月中，通過股息和股票回購獲得的現(xiàn)金回報率為自由現(xiàn)金流的142%。

現(xiàn)在，我將談談我們對12月這個季度的展望。本公司第二財季的積壓預算為4.02億美元?；谶@一開始的庫存和預期的周轉，我們預測第二季度的收入在5.25億美元到5.65億美元之間，比上一季度增長2%

不計特殊項目，第二季度毛利潤率預計與第一季度持平，為64%至66%。扣除特殊項目的第二季營運支出料較第一季增加約200萬美元，主要受全年業(yè)績增長的整體季度效應帶動，部分被持續(xù)嚴格的支出控制所抵消。

我們對Q2的稅率，不包括特殊項目，預計與Q1持平13%。

不包括特殊項目，第二季度按公認會計準則計算的每股收益為0.49美元至0.57美元。第二財季資本支出預計將與第一財季大致持平，約占營收的3%。我們預計，在本財年下半年，資本支出將下降至1%至3%這一目標區(qū)間的中點。

綜上所述，在當前的環(huán)境下，我們在內部和渠道上都嚴格控制庫存支出，同時繼續(xù)對我們的長期增長動力進行謹慎投資。

我們的財務模式使我們能夠產生強大的持續(xù)的現(xiàn)金流，我們仍然致力于將125%的自由現(xiàn)金流返還給投資者。

Kathy Ta

謝謝你,布萊恩。發(fā)言到此結束，現(xiàn)在開始提問。我們想要繼續(xù)我們在之前的電話中使用的相同的問答過程。我們會從每個來電者那里回答一個問題，這樣我們就可以盡可能多地聯(lián)系到更多的人。喬納森，我們可以開始第一個問題了嗎?

問答環(huán)節(jié)

Q

嗨,大家好。祝賀你們取得了堅實的成果。Tunc。這個季度庫存下降的幅度比你想象的要大。你們給出的指引比人們預期的要好。所以你能給我們一個大致的描述嗎？或者說你認為終端需求的上升是來自內生增長還是由于第一季度和第二季度庫存的變化，如果你能舉一個終端市場的例子來分析一下，那對我們來說再好不過。

A

好的，我們很樂意。所以，首先，我們所看到的是，很明顯，我們并不期望經銷商的發(fā)貨量像預期的那樣強勁。我認為這很大程度上是因為一些特定的市場需求非常強勁，Brian介紹了我們的一些BMS產品和一些光學產品。但其他市場也出現(xiàn)了一定程度的下降。

我認為，最好的描述市場特征的方法是，我們在過去幾個季度看到的需求疲軟依然存在，但它是穩(wěn)定的。對我們來說，我們已經看到了我們產品線的增長。我把這些總結在我的講稿里。因此，我認為，盡管能夠補充分銷顯然是一種有利因素，但我們在一些市場也看到了增長。

所以我想總結一下，我認為，廣泛的基礎仍然是相當穩(wěn)定的。在公司的某些領域或地區(qū)，我們確實看到了一些優(yōu)勢。

Q

問題的第二部分是關于BMS我想知道你之前說過的這一塊業(yè)務上升了多少。有沒有一些相關的程序幫助我們更好的了解汽車的性能，不僅僅是短期的，而是包含過去的幾個季度并考慮未來的走勢。謝謝你！

A

另一個亮點是我們的串行鏈接業(yè)務，做得很好。我們認為這也在幫助我們，得到比單位汽車增長更好的數(shù)字。但如果你還記得，那一直是我們的模式。所以我們對現(xiàn)在的結果很滿意。如果你還記得上個季度我們披露的數(shù)據(jù)，我們去年贏得了超過10億美元的設計勝利——終身收益設計勝利，比前一年增長了26%。所以我們對我們在汽車方面的表現(xiàn)非常滿意。

Q

這僅僅是因為你們現(xiàn)在正趕上消費的旺季嗎?你認為最具發(fā)展勢頭的行業(yè)是SMB嗎？這是一個基礎廣泛的行業(yè)，而不是像工廠自動化這樣的垂直行業(yè)。

A

因此，從短期來看，似乎有一些能產生穩(wěn)定作用的因素正在發(fā)生作用。這就是我們所看到的廣大客戶群。也有一些垂直領域實際上比過去做得更好。他們本季度的表現(xiàn)也會更好。如果你還記得我們的垂直市場，比如ATE和金融終端，我認為它們在第二季度的表現(xiàn)也會更好。

Q

是的,下午好。謝謝你的提問。在目前的環(huán)境下，毛利潤率非常可觀，很好奇你們能不能實現(xiàn)從65%逐步上升到70%的目標。如果要實現(xiàn)這個目標，我們需要做的一些關鍵假設是什么呢?謝謝你！

A

嗨，我是布萊恩。我認為有幾個因素，首先從整體收入水平來說，最近我們一直處于相對低迷的環(huán)境，9月份這個季度的毛利率為65%，為5.33億美元。我們覺得這是一個堅實的基礎。為了超過這個數(shù)字，達到我們設定的范圍我們從67%開始，我們需要回到每季度6億美元的收入運行速度。要達到這個范圍的高端，我們需要超過6億美元。這就需要更高的工廠利用率。

Q

謝謝。我們已經看到，在本季度的收益預期方面，你們與終端市場業(yè)務相同的公司存在巨大差異。所以我希望你能給出一定的評價，你認為是什么原因造成了這種差異。是消費者對模擬產品和微控制器產品的反應不同嗎，還是美國產品和非美國產品的反應不同?

另外，我們本身處于有利地位，可以實現(xiàn)強勁的業(yè)績。當市場上出現(xiàn)其他公司的信息時，你必須了解這些公司的詳細信息。我們有足夠的數(shù)據(jù)來告訴你你剛剛提到的三家公司有什么不同。

Q

是的,謝謝。這是一個關于com基礎設施市場的問題，這個市場是出了名的不穩(wěn)定，你能談談數(shù)據(jù)中心和傳統(tǒng)的有線網絡之間的區(qū)別嗎？以及你從資本支出的角度所看到的情況又是怎么樣的?

A

好吧，我盡力。我們在通信和數(shù)據(jù)中心業(yè)務的重點主要是在數(shù)據(jù)中心方面，而不是在有線方面。所以在數(shù)據(jù)中心這邊，就像你說的，它很不穩(wěn)定，。如果你還記得的話，去年我們的100G產品確實有一些強勁的增長。然后我們進入了一個庫存過剩的階段，之后他逐漸消失了，我們發(fā)出信號，這開始顯示出復蘇的跡象。我們看到這種情況基本上又回來了。

但我的意思是毫無疑問，數(shù)據(jù)中心業(yè)務將會增長。但是從半導體的角度去理解它實際上是非常困難的，因為它被通道中發(fā)生的其他事情掩蓋了。

我只能告訴你，100G市場的增長對我們來說似乎又回來了。我們在通信和無線方面有很大的出貨量，我想，我們也談到了這一點。我們的25G產品市占率依然非常牢固?？偟膩碚f，我們認為有線通信產品的基礎比較薄弱。這對我們來說并不是一個增長強勁的市場。

坦率地說，從長遠來看，正如我所說，這是一個過時的產品線。所以我們并不期望它能表現(xiàn)的有多好。我們預計我們的增長將真正來自這個市場的光學產品，也來自這個市場的電源管理產品。

Q

大家下午好，首先，祝賀你們取得了這么好的成績。我還是想就你們給出的12月的指引提出一些問題。如果你觀察一下這個行業(yè)的這種調整，你會發(fā)現(xiàn)，你們的增長速度似乎更快了。因此，我想，也許你們的年增長率比行業(yè)水平上升得更快，這對我來說是有意義的，特別是考慮到你們的產品組合。但我只是好奇,第三季度你們的庫存下降了多少,尤其是disti,。你們對于12月份的指引具體是多少？

A

我們應該得到一些與渠道補充相關的收入增長，我們預計渠道的庫存天數(shù)將在9月份達到一個非常低的水平。但我認為，要準確預測這個數(shù)字落在什么地方，很大程度上取決于轉售，但這部分很難預測。雖然我們現(xiàn)在看到了穩(wěn)定的訂單趨勢和非常穩(wěn)定的轉售活動，但從現(xiàn)在到季末，這一趨勢會如何變化還有待觀察。所以這是一個很難精確確定答案的變量。但我們預計，渠道庫存水平上升將帶來一些利好。

Q

大家好，我是Josh Buchalter，代表Matt。感謝您回答我的問題，并感謝你們給出的指引。渠道上有很多關于庫存的問題。我想問一個更長期的問題?？紤]到關于TI分配策略的爭論，我想聽到你們的評價應該會很有幫助。

A

確定。很明顯，德州儀器公司宣布了一項重大決定就像你提到的那樣。如你所知，Avnet是我們的特許經銷合作伙伴。我們期待德州儀器宣布的變化對我們有利，我們正在與Avnet討論是否存在增長機會。但是，正如您所看到的，大多數(shù)高性能和模擬插座都不是pin-for-pin兼容的。因此，我們不會指望我們的業(yè)務在一夜之間發(fā)生變化。我們繼續(xù)視分銷為我們在全球范圍內聯(lián)系客戶的重要方式。所以我們認為我們可以從中受益。，但這不會很快發(fā)生，因為我們的產品線的性質。但我們肯定會與我們的經銷商合作，看看我們能如何利用它。

Q

是的,你好。我是杰瑞米·關，找托雷。我只是想把重點放在交貨時間上。我知道你在電話中提到了一點，但我只是想知道你的客戶和你分享了什么。還有你給客戶的報價是多少?或許你可以給出一些評論。另外，到目前為止第四季度的情況如何？

A

好吧。所以布萊恩可以幫我解決這個問題。但是顧客給美信的交貨時間是相當一致的，而且在過去的幾個季度里變化不大。所以很一致。所以從客戶的角度來看，他們的行為是不會改變的。關于線性的另一個問題是，當我們提供我們的指導時，我們假設我們從客戶那里得到的預定和交貨時間將足以支持這一點。我認為這個季度有點棘手，因為它在12月結束。坦白地說，要精確地模擬線性是非常困難的。所以我不認為我們能在此基礎上提供很多數(shù)據(jù)。但客戶訂單的交貨期看起來很正常，我們沒有發(fā)現(xiàn)任何異常。我想我們已經有了一個非常強大的季度儲備，就像Brian之前提到的那樣。

Q

嘿，伙計們，謝謝你們回答我的問題。我只有一個問題。在半導體領域中出現(xiàn)的一件事是，似乎傳統(tǒng)產品很難得到他們需要的組件，無論是MLCCs電容器還是類似的小型產品。所以我在想，這是否是你們看到更好的需求的潛在原因之一，因為你們把它賣給了更高端的產品?還是說，你們看到的是總體需求是有所改善的?所以我想，我的問題的關鍵是，你們是否看到了高端產品市場更多的增長，那這個是毛利率上升的原因嗎？

A

我不確定——我們沒有看到——在我們與銷售團隊和業(yè)務部門的所有討論中，我們沒有看到任何人提出這一點。我們的產品看到更多的是需求的回歸，因為我們在高性能方面，我沒有聽到內部討論。坦率地說，我無法對此發(fā)表評論。我認為對我們有幫助的是我們通過保持低庫存度過了這一周的時間而利潤也因為庫存低的事實而得到了幫助這也幫助了你的庫存儲備，Brian說過。我們認為，就利潤率而言，這是一種嚴格的管理。在需求方面，我不知道如何形成你說的這種相關性。它可能在那里，也可能不在那里。坦白地說，我有點懷疑。

Q

太好了。謝謝你回答我的問題。Tunc，我想你說的是來自中國市場的部分，我只是想確認我是否正確理解了。我想你說過它是在光學元件中，然后在電池管理系統(tǒng)中。我說的對嗎，還是還有別的什么?與此相關的是，你是否考慮過其中的一些可能與關稅有關?你認為這是真正的需求嗎?謝謝你！

A

是的。我想你的問題主要是關于分銷終端市場的銷售還是關于當前季度的銷售?

Q

嗯，我認為你提到了這兩個優(yōu)勢，我只是不確定我是否聽到這是分銷評論的一部分，還是這是直接業(yè)務。我對中國市場的情況很好奇，我們是否認為，由于對關稅規(guī)則的擔憂，關稅是否會產生一個不利影響。

是的。實際上要一直追蹤到它并不容易。我們所看到的優(yōu)勢是——在中國市場主要是我們的電池管理系統(tǒng)產品，尤其是在本季度。我們在光學產品上能夠看到它們。這些是我們看到的情況。我不認為這與關稅有關。我們遇到的問題是關稅會在12月中旬增加，這會影響很多消費品。我對此表示懷疑，因為我們大部分的消費者出貨已經發(fā)生了，而不是全部發(fā)生在第一季度。所以我們并沒有真正看到這種相關性，但是我也必須承認，這個問題很難得到客戶的回答，他們不想談論它。所以我們的感覺是它是無關的，但我們不能肯定地給出答案。

Q

是的,很好。謝謝你讓我跟進。所以當我們想到3月份這個季度，你知道，對于這個行業(yè)來說，從過去來看有兩個有利因素，一個是你的智能手機客戶的增長，另一個是工業(yè)業(yè)務積極的季節(jié)性趨勢，一般來說，3月份的季度環(huán)比增長。我知道從3月份開始，你可能沒有很多預訂或積壓。但是你有三個月和六個月的客戶預測。所以我想問題是沒有你的主要手機客戶，但是有其他的，比如說，其他業(yè)務的積極的季節(jié)性趨勢。你認為這種季節(jié)性的模式相對于歷史模式會有很大的變化嗎?

A

哈蘭，你知道，這很好。所以很明顯，我們不希望給3月份的季度提供指引。從過往看，你說的不僅是對我們而言，而且總體上是正確的，工業(yè)類相關股票在3月份這個季度走勢也相對較強。我們的消費者業(yè)務與三星有很大的關聯(lián)，在第三季度會變得非常強勁。但我想提醒你，我們現(xiàn)在在三星的份額減少了。所以這應該不是一個大的影響。我的意思是，我們認為，我們的預測是，我們在三星訂單中的份額將在今年的中位數(shù)，去年約10%。我現(xiàn)在說的是財務年度。因此，一些季節(jié)性因素發(fā)生了變化，尤其是在消費者方面。其他的，我們希望是相似的。但我認為，我們沒有足夠的信息來真正超越這一水平，從而為3月份的季度提供指引。

Q

你好，我是David Haberle，代表Chris。謝謝你回答我們的問題。很快地，我想問一下華為，上個季度你們指出來自華為的訂單有可能對業(yè)務構成不利影響。現(xiàn)在有什么新的進展嗎?你能在這個季度給他們發(fā)貨嗎?簡單評論一下吧。

A

當然,大衛(wèi)。在9月份的這個季度，我們向華為輸送了大約100萬美元的收入。在我們12月的季度預測中，我們假設收入大致相同。

Tunc Doluca

這符合你的要求嗎?

大衛(wèi)Haberle