華爾街股市近日上漲屬于“感性”還是“理性”？

本文來(lái)自“萬(wàn)得資訊”。原文標(biāo)題《華爾街股市近日上漲屬于“感性”還是“理性”？》。

受一些風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，隔夜美國(guó)股市上漲。然而在上漲的同時(shí)，華爾街機(jī)構(gòu)不斷在下調(diào)美股企業(yè)的盈利預(yù)期，這也暗示了近幾天美股上漲的背后大多由風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒所驅(qū)動(dòng)，而并非企業(yè)的基本面得到改善。

隔夜道瓊斯指數(shù)上漲0.66％至27674.80。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊

然而下圖可以看到，長(zhǎng)期趨勢(shì)一致的道瓊斯指數(shù)和美國(guó)CEO經(jīng)濟(jì)展望指數(shù)最近出現(xiàn)了背離，這樣表示了最近美股的上漲還未受到基本面的支持。

華爾街大幅下調(diào)了對(duì)美國(guó)企業(yè)四季度的盈利預(yù)期

華爾街大幅下調(diào)了對(duì)美國(guó)企業(yè)2019年最后3個(gè)月的盈利預(yù)期，使標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)有望錄得4年來(lái)最慢的年度盈利增長(zhǎng)。目前，近五分之四的美國(guó)大公司已經(jīng)公布了第三季度數(shù)據(jù)，并更新了投資者對(duì)前景的預(yù)期。因此，預(yù)計(jì)今年最后三個(gè)月的收益增幅僅為0.8%。

數(shù)據(jù)顯示這樣一個(gè)預(yù)期低于10月初4.1%，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于7月份7.2%的預(yù)期。盡管全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，美國(guó)利率走勢(shì)也存在不確定性，但第三季度企業(yè)收益降幅小于預(yù)期，幫助股價(jià)在近幾天不斷創(chuàng)出新高。然而，上述企業(yè)前景的減弱預(yù)期，加上美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增幅可能在第四季度下滑至1%或更低，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)股市反彈持久性的質(zhì)疑。

瑞信(Credit Suisse)高級(jí)股票策略師帕特里克?帕爾弗里(Patrick Palfrey)表示可能在本季度和下一季度看到，我們?cè)?019年全年看到的企業(yè)財(cái)報(bào)疲弱收益將繼續(xù)下去。有幾個(gè)因素影響，一個(gè)是是科技企業(yè)利潤(rùn)率的壓力，另一個(gè)是油價(jià)的同比下滑。

市場(chǎng)目前的預(yù)期是第四季度標(biāo)普500指數(shù)的公司收益相比三季度略有反彈,截至11月5日, 有383家公司收益現(xiàn)在估計(jì)已經(jīng)萎縮了0.7%。不包括能源行業(yè),企業(yè)的平均利潤(rùn)增速約為1.9%。目前預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)2019年盈利增長(zhǎng)整體在1.3%,是2015年以來(lái)的最慢增速。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)的美國(guó)股票策略主管Lori Calvasina說(shuō)美國(guó)股票市場(chǎng)基本面在走弱。

第三季度美國(guó)企業(yè)收益將低于美國(guó)GDP增速

一些行業(yè)領(lǐng)頭羊企業(yè)的前景報(bào)告也讓投資者擔(dān)心。卡特彼勒(CAT.US)下調(diào)了今年的收益預(yù)期，稱全球經(jīng)濟(jì)放緩令建筑和采礦設(shè)備需求承壓。亞馬遜(AMZN.US)警告稱，假期銷售將會(huì)疲軟。德州儀器(TXN.US)表示需求疲弱，引發(fā)芯片制造商股價(jià)下跌，但其規(guī)模較大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾(INTC.US上調(diào)了全年業(yè)績(jī)預(yù)期，稱其云計(jì)算業(yè)務(wù)已出現(xiàn)反彈。

有調(diào)查機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示明年第一季度、第二季度和第三季度的收益增長(zhǎng)預(yù)期，目前至少比4周前低了2個(gè)百分點(diǎn)。這使得2020年的整體預(yù)測(cè)從10月初的11.2%降至10.1%。隨著年底的臨近，分析師通常會(huì)數(shù)次收緊對(duì)未來(lái)的樂(lè)觀預(yù)測(cè)。7月初，市場(chǎng)曾預(yù)測(cè)第三季度收益將增長(zhǎng)0.8%，但10月初時(shí)，這一數(shù)字被下調(diào)至萎縮2.2%。高于預(yù)期的財(cái)報(bào)是將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最近推高的主要原因。過(guò)去4個(gè)季度，超過(guò)分析師預(yù)期的企業(yè)比例約為74%，與平均水平大致相當(dāng)，這也對(duì)股市起到了幫助的作用。

最近的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在截至9月30日的三個(gè)月里增長(zhǎng)了1.9%，第三季度的季度收益將低于美國(guó)GDP增速。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(New York Fed)的Nowcast預(yù)測(cè)美國(guó)GDP第四季度將只有增長(zhǎng)0.8%。

(編輯：李國(guó)堅(jiān))