小摩：恒生銀行(00011)東亞銀行(00023)面臨下行風(fēng)險(xiǎn) 但看好中銀香港(02388)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布報(bào)告稱，香港地區(qū)銀行的資產(chǎn)、流動(dòng)性和貸款增長(zhǎng)進(jìn)行的壓力測(cè)試顯示，恒生銀行(00011)及東亞銀行(00023)在盈利及資本方面或會(huì)面臨更大的下行風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告對(duì)銀行應(yīng)用相同的壓力測(cè)試假設(shè)，包括住宅樓價(jià)下跌30%、零售租金下跌30%及寫字樓租金下跌40%等，將導(dǎo)致按揭及相關(guān)物業(yè)貸款的貸款成本及風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)(RWA)上升，以及投資物業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值損失(MTM loss)增加。

該行表示，壓力測(cè)試顯示銀行于明年的盈利有24%至45%的潛在下行，2021年則可能有39%至67%的下降，而恒生在同業(yè)中預(yù)計(jì)將面對(duì)最大的壓力，因其對(duì)凈息差的槓桿最高，而且集中于港元計(jì)價(jià)的投資組合;另面對(duì)第二大壓力的為東亞，因其盈利基礎(chǔ)較小。

該行估計(jì)，由于凈息差收縮、手續(xù)費(fèi)收入減少及信貸成本上升，港銀在今年下半年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)將按半年下降。該行下調(diào)對(duì)恒生的股份評(píng)級(jí)，由“中性”降至“減持”，目標(biāo)價(jià)由200港元大降29%至142港元;東亞評(píng)級(jí)則維持“減持”，目標(biāo)價(jià)由20.6港元降至17.2港元。在銀行中，該行選擇性看好中銀香港(02388)，評(píng)級(jí)“增持”，目標(biāo)價(jià)37.8港元降至30.6港元，因其在壓測(cè)下仍具有足夠的資本狀況，以維持介于5.5%至6%的較高股息收益率。