里昂：升青島啤酒(00168)評級至“跑輸大市” 上調(diào)目標(biāo)價至46.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，里昂發(fā)布報告稱，青島啤酒(00168)今年前九個月銷售及凈收益分別同比增長5%及23%，單計第三季的銷售按年出現(xiàn)1.7%下跌，主要由于銷量減少6%，抵銷了產(chǎn)品均價出現(xiàn)的4.5%增長。至于毛利率則同比擴張1.8個百分點，相信是因增值稅下調(diào)及產(chǎn)品組合改善。該行上調(diào)對青啤的股份評級，由“沽售”升至“跑輸大市”，目標(biāo)價由43港元上調(diào)至46.5港元。

該行認(rèn)為，青島啤酒在第三季的銷量同比下跌6%，表現(xiàn)遠(yuǎn)較行業(yè)預(yù)期的2.4%平均銷量增長為疲弱。但另一方面，集團的產(chǎn)品組合向好，開支比率也有良好控制，帶動其核心EBIT同比增長9%。由于第三季的銷售增長低于預(yù)期，該行下調(diào)青啤今明兩年的銷售預(yù)測0.7%至1.6%。不過，因受惠于增值稅的情況高于預(yù)期、收入稅率下降及銷售和行政開支控制良好，該行上調(diào)集團今年至2021年盈利預(yù)測8%至9%。