新力地產(chǎn)通過聆訊，為何淡市澆不滅房企上市熱情?

由正榮地產(chǎn)(06158)自去年1月開啟的房企上市熱潮，自今年7月16日中梁控股(02772)成功在港交所掛牌上市后，在長達(dá)接近4個月的時(shí)間里進(jìn)入了真空期。這一局面直到今天(10月23日)新力地產(chǎn)公告通過聆訊才算打破。同日，港龍中國地產(chǎn)集團(tuán)有限公司披露了赴港上市的招股說明書。

公開資料顯示，在去年1月16日正榮地產(chǎn)上市后，弘陽地產(chǎn)(01996)、大發(fā)地產(chǎn)(06111)、美的置業(yè)(03990)、恒達(dá)集團(tuán)(03616)等相繼上市，到今年7月中梁控股上市為止，共有9家內(nèi)地房企成功IPO，其中2018年上市6家，2019年上市3家。

截止今年6月，按遞表時(shí)間還在排隊(duì)的企業(yè)有：匯景控股、海倫堡、中國天保集團(tuán)、奧山控股、新力控股、萬創(chuàng)國際、景業(yè)名邦。加上今天的港龍地產(chǎn)，共有7家排隊(duì)。新力控股遞表時(shí)間為今年5月24日。

由于今年多家排隊(duì)公司審核材料顯示失效，再加上中梁控股上市后一度處于房企上市真空期，使得市場猜測房企赴港上市窗口期已經(jīng)關(guān)閉。有分析認(rèn)為，這是受港交所上市部前聯(lián)席主管和2名涉案人士被香港廉政公署拘捕影響，今年上市申請審核，較過往更為嚴(yán)格。也有市場人士指出，在港交所上市最核心的步驟是經(jīng)歷港交所多輪問詢的考驗(yàn)，問題涉及公司的經(jīng)營層面和所提供資料的真實(shí)性等，直至拿到“無異議函”后方可推進(jìn)下一步工作。今年房企上市整體不如去年，可能還是公司自身治理的問題。

在房地產(chǎn)行業(yè)，隨著行業(yè)集中度提升，馬太效應(yīng)凸顯，中小房企的發(fā)展并不輕松，未來的路徑要么上市，要么被收購，“求生欲”倒逼他們尋求突破。而規(guī)模是融資的重要標(biāo)準(zhǔn)，它直接決定了企業(yè)的融資額和融資成本。擴(kuò)大規(guī)模離不開資金，上市則給了中小房企一個機(jī)會。

以開啟本次房企上市潮的正榮地產(chǎn)為例，在上市后打開了境內(nèi)外融資渠道，融資方式也更加多元，上市首年合約銷售規(guī)模就跨入千億，先后獲得境外標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)上調(diào)主體評級，境內(nèi)獲得了中誠信AAA評級，成為了后面房企借助資本市場做強(qiáng)做大的范本。正榮地產(chǎn)在上市后5個月被納入了滬深港股通，去年上市的6家房企中，除了正榮地產(chǎn)外，隨后被納入港股通的還有美的置業(yè)。

從TOP200各規(guī)模房企的上市情況來看，TOP50以內(nèi)的上市房企數(shù)量占比最多，達(dá)到了90%，TOP30房企已全部實(shí)現(xiàn)了上市。TOP51~100的房企，上市占比為58%;TOP101~200陣營的房企，上市率超過了40%，百強(qiáng)房企還剩26家未上市。

如果把上市之路比喻成從0到1的過程，那么登陸資本市場后便是從1到N的征程。對于這樣一個過程，正榮地產(chǎn)、美的置業(yè)這樣的先行者已經(jīng)給后來者一個較好的范本。