近期LME鎳庫(kù)存急劇下跌，誰在做“鎳”？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在2019年的主要賤金屬中，鎳?yán)^續(xù)跑贏大盤。有資料顯示，今年迄今，鎳價(jià)上漲了60%以上，有望創(chuàng)下2006年以來的最大年度漲幅。但最近LME（倫敦金屬交易所）鎳庫(kù)存狀況急劇下跌，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。低庫(kù)存下，LME鎳價(jià)今后的走勢(shì)如何？

庫(kù)存劇跌，誰是背后推手？

昨日（10月16日周三），LME鎳庫(kù)存再降3600噸，至91062噸。自9月30日以來，鎳庫(kù)存除了周二(10月15日)略有跳漲（從前一日的94134噸增加至94662噸）外，其余時(shí)間均在下跌，9月30日至10月11日更是實(shí)現(xiàn)十連降，由157986噸減59424噸至98562噸，降幅近37%。

花旗分析師發(fā)表研報(bào)稱，近期鎳供應(yīng)緊張可能預(yù)示“濱中時(shí)刻”即將到來，即市場(chǎng)動(dòng)態(tài)與1990年代類似：住友前首席銅交易員濱中泰男在市場(chǎng)崩潰前囤積銅而推高價(jià)格。

花旗指出，在印尼礦石出口禁令引發(fā)搶購(gòu)后，倫敦現(xiàn)貨鎳價(jià)相對(duì)于期貨的價(jià)差本月稍早升至12年最高水平，表明市場(chǎng)供應(yīng)緊張。與此同時(shí)，價(jià)差傳遞出的信息與中國(guó)的實(shí)物市場(chǎng)并不相符，中國(guó)保稅倉(cāng)庫(kù)的鎳以折價(jià)成交。

據(jù)知情人士透露，中國(guó)青山控股集團(tuán)是本月初LME鎳庫(kù)存創(chuàng)紀(jì)錄降幅背后的主力之一。他們表示，青山正與摩根大通等融資銀行合作，把鎳移除LME倉(cāng)庫(kù)。預(yù)估3萬噸到8萬噸鎳已經(jīng)被采購(gòu)。

低庫(kù)存下，鎳價(jià)幾何？

再看鎳價(jià)，今年迄今，鎳價(jià)持續(xù)上漲。值得注意的是，雖然倫鎳周一（10月15日）暴跌910美元，但分析人士認(rèn)為此次下跌“有人操控”，是不尋常的。

交易員表示，在周一（10月15日）LME鎳最后的公開叫價(jià)交易中，不清楚是誰在背后操縱了此次拋售，導(dǎo)致鎳價(jià)在不到5分鐘的時(shí)間里暴跌825美元，最終收盤下跌910美元，報(bào)16650美元/噸。

Kingdom Futures的馬爾科姆?弗里曼(Malcolm Freeman)認(rèn)為這樣的情況似乎不太對(duì)勁，他表示，希望LME密切關(guān)注鎳市，并稱這肯定沒有反映出現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況。

LME鎳價(jià)還會(huì)走強(qiáng)嗎？

今年鎳價(jià)大漲，有研究機(jī)構(gòu)稱，除了印尼對(duì)未經(jīng)加工的鎳礦石出口實(shí)施了更嚴(yán)格的限制外，主要受益于市場(chǎng)預(yù)期電動(dòng)汽車電池中的鎳需求也將有所改善。

資料顯示，電動(dòng)汽車成為鎳需求未來增長(zhǎng)引擎，鎳進(jìn)入新時(shí)代，鎳價(jià)有望重回上行趨勢(shì)。除了未來電解鎳需求增量有望大幅增加外，電動(dòng)汽車對(duì)硫酸鎳的需求有望再次拉動(dòng)對(duì)硫化鎳礦的需求。

華泰期貨分析認(rèn)為，若其他鎳礦主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)沒有縮減，則短期鎳價(jià)繼續(xù)上升的動(dòng)力可能暫時(shí)不足，四季度鎳價(jià)或高位震蕩為主。中線因鎳鐵品位下降，不銹鋼對(duì)精煉鎳需求將有所提升，在印尼鎳鐵和濕法產(chǎn)能供應(yīng)大量釋放前，低庫(kù)存下鎳價(jià)整體仍以偏強(qiáng)為主。

然而，雖然后續(xù)鎳價(jià)上漲仍有低庫(kù)存和成本上漲的邏輯支撐，但短期鎳價(jià)已處于相對(duì)高位，需要充分調(diào)整后才有上漲驅(qū)動(dòng)。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)公司也在10月9日的報(bào)告中表示，認(rèn)為目前的鎳價(jià)水平是不可持續(xù)的。盡管該機(jī)構(gòu)將其對(duì)2020年的價(jià)格預(yù)期從每噸1.25萬美元上調(diào)至1.5萬美元，但仍遠(yuǎn)低于倫敦金屬交易所(LME)目前的1.7萬美元。