國(guó)慶黃金周的火爆，點(diǎn)燃了影視傳媒復(fù)蘇的火苗

國(guó)慶70周年當(dāng)日，不僅大閱兵在瘋狂刷屏朋友圈，《我和我的祖國(guó)》、《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》等一眾爆款影視作品的票房數(shù)據(jù)，也在不斷讓市場(chǎng)發(fā)出驚訝聲。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，中國(guó)電影票房市場(chǎng)在國(guó)慶期間迎來(lái)了春節(jié)檔之后的最高熱度，數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶首日三部分強(qiáng)勢(shì)純國(guó)產(chǎn)劇中的《我和我的祖國(guó)》上座率達(dá)到64.95%，《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》為59.12%，《攀登者》37.44%，均大幅超越中美合拍《雪人奇緣》的23.45%。十一當(dāng)天票房達(dá)到了7.9億元，創(chuàng)造了今年春節(jié)檔以來(lái)的單日票房新高。上映兩天熱度依舊，《我和我的祖國(guó)》《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》和《攀登者》三部影片在票房上分別突破了8億元、6億元、3億元，票房合計(jì)超過(guò)17億元，目前《我和我的祖國(guó)》豆瓣上仍有8.1的高分，中國(guó)機(jī)長(zhǎng)7.2分次之，攀登者為6.9分。

這與去年的黃金周形成了鮮明的反差，當(dāng)時(shí)主要影片遭遇口碑、票房雙滑坡，票冠《李茶的姑媽》豆瓣評(píng)分僅為4.6，最終6.04億票房，遠(yuǎn)低于外界預(yù)期。此次黃金周的口碑、票房強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，其實(shí)更有一絲影視傳媒板塊再度崛起的味道。

2018，影視傳媒一路荊棘

行業(yè)巨變的2018年，影視傳媒行業(yè)經(jīng)歷大調(diào)整。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，自2018年初知名演員稅收事件爆出之后，影視行業(yè)的監(jiān)管政策開(kāi)始全方位收緊，影視行業(yè)進(jìn)入史上最猛烈的調(diào)整出清階段。

2018年6月27日，中宣部聯(lián)合文旅部、國(guó)稅總局、廣電總局、國(guó)家電影局印發(fā)《通知》，要求加強(qiáng)對(duì)影視行業(yè)天價(jià)片酬、“陰陽(yáng)合同”、偷逃稅等問(wèn)題的治理。行業(yè)9家公司聯(lián)合聲明，抵制天價(jià)片酬。繼5部門(mén)聯(lián)合打擊明星高片酬亂象后，愛(ài)奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻三家視頻網(wǎng)站于8月11日，聯(lián)合正午陽(yáng)光、華策影視、檸萌影業(yè)、慈文傳媒、耀客傳媒、新麗傳媒六大影視制作公司，發(fā)布《關(guān)于抑制不合理片酬，抵制行業(yè)不正之風(fēng)的聯(lián)合聲明》。

10月2日，國(guó)家稅務(wù)總局更是發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范影視行業(yè)稅收秩序有關(guān)工作的通知》，全國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)將從2018年10月-2019年7月開(kāi)展規(guī)范影視行業(yè)稅收秩序?qū)ｍ?xiàng)行動(dòng)。11月9日，國(guó)家廣電總局再發(fā)布《進(jìn)一步加強(qiáng)廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)文藝節(jié)目管理部署要求的通知》，明確指出要嚴(yán)懲高片酬和收視率造假，內(nèi)容尺度網(wǎng)臺(tái)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

一系列行業(yè)巨震后，中國(guó)電影票房2018年僅為610億元，9%的同比增速較2017年的22.6%有大幅放緩，2019上半年的中國(guó)電影票房更是同比下降2.7%至311.7億元，終結(jié)中國(guó)電影持續(xù)了15年的增長(zhǎng)歷史。2018年開(kāi)始，電視劇價(jià)格也下降明顯，平均售價(jià)下降30%左右，部分頭部劇售價(jià)下滑了50%。愛(ài)奇藝CEO龔宇曾此前就就公開(kāi)表示，頭部電視劇單集采購(gòu)價(jià)已從峰值的1500萬(wàn)回落到了800萬(wàn)以下。

大調(diào)整之后，行業(yè)恰是破后而立時(shí)。

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容領(lǐng)銜，行業(yè)新時(shí)代起

行業(yè)調(diào)整期，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的需求并未有絲毫的減弱。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2019年上半年，科幻電影《流浪地球》票房超過(guò)46億元，動(dòng)畫(huà)電影《哪吒》票房突破49億元，均開(kāi)創(chuàng)中國(guó)類(lèi)型電影票房的新紀(jì)錄，尤其是黃金周的票房高潮，突顯了優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容強(qiáng)大的需求和吸金能力；此外，《長(zhǎng)安十二時(shí)辰》、《小歡喜》等劇集熱度引爆網(wǎng)絡(luò)，播放量和話(huà)題討論量高居各大榜單前列。

目前，愛(ài)奇藝、騰訊視頻和優(yōu)酷三大視頻平臺(tái)的月活躍用戶(hù)數(shù)量分別達(dá)5.5億、4.6億和4.2億。上半年，三大視頻平臺(tái)獨(dú)播內(nèi)容持續(xù)增多，首次超過(guò)70%，差異化內(nèi)容拉動(dòng)了付費(fèi)會(huì)員持續(xù)增長(zhǎng)。愛(ài)奇藝6月22日公布付費(fèi)會(huì)員突破1億，會(huì)員收入已連續(xù)三個(gè)季度超過(guò)廣告收入成為第一大收入來(lái)源，中國(guó)視頻網(wǎng)站正式步入“億級(jí)”會(huì)員時(shí)代。

如此可見(jiàn)，消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)內(nèi)容需求和消費(fèi)力并沒(méi)有減弱，行業(yè)正在向靠高質(zhì)量?jī)?nèi)容驅(qū)動(dòng)的時(shí)代前行，而且眼下影視劇集的利潤(rùn)空間還在提升。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，由于影視產(chǎn)品的生產(chǎn)周期是1-2年，而且是先確認(rèn)成本后確認(rèn)收入。2018年到2019上半年期間的影視作品，基本都是在成本較高的2016、2017年生產(chǎn)的。而從2019年下半年，尤其是2020年開(kāi)始，因限薪令后大幅度下滑的生產(chǎn)成本，會(huì)使得后續(xù)的新上映影片和劇集的利潤(rùn)空間得到較大改善，所以影視傳媒板塊的可關(guān)注價(jià)值已經(jīng)越來(lái)越高。

目前各大影視公司的內(nèi)容儲(chǔ)備非常豐富，后續(xù)有持續(xù)抬升行業(yè)預(yù)期的潛力。資料顯示，僅光線(xiàn)傳媒下半年預(yù)計(jì)就有16部電影上映，數(shù)量是上半年7部的一倍以上，包括已上映的《銀河補(bǔ)習(xí)班》、《哪吒之魔童降世》、《保持沉默》和《我和我的祖國(guó)》外，《鋌而走險(xiǎn)》《友情以上》《兩只老虎》《妙先生》《蕎麥瘋長(zhǎng)》《墨多多謎境冒險(xiǎn)》《誤殺》《如果聲音不記得》等多部電影正蓄勢(shì)待發(fā)。北京文化下半年有近10部電影的上映，也比上半年的4部多出一倍，包括《攀登者》《你是兇手》《成長(zhǎng)在明天》《特警隊(duì)》《被光抓走的人》《刀背藏身》《熱帶往事》《歲月忽已暮》等。

當(dāng)前由于正值新中國(guó)成立70周年，其實(shí)有部分影視作品因題材原因播映時(shí)間被延期。10月份過(guò)后，影視作品題材限制逐步消除后，各大影視企業(yè)的內(nèi)容有望再度掀起影視熱，行業(yè)預(yù)期有望持續(xù)提升。

在行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的當(dāng)下，港股相關(guān)標(biāo)的資本市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。

各標(biāo)的仍在低谷，期待長(zhǎng)期邏輯提振

三大強(qiáng)勢(shì)影片背后，都有阿里影業(yè)（01060）、貓眼娛樂(lè)（01896）的身影。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，《我和我的祖國(guó)》是由華夏電影、博納影業(yè)、阿里影業(yè)主出品，聯(lián)瑞影業(yè)、貓眼微影、淘票票等8家主發(fā)行；《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》是由博納影業(yè)、阿里影業(yè)、華夏電影、中植集團(tuán)主出品，浙江博納主發(fā)行；《攀登者》是由上海電影主出品，貓眼微影、阿里影業(yè)、登峰文化等聯(lián)合出品，上海電影主發(fā)行，貓眼微影、北京文化等聯(lián)合發(fā)行。其中阿里影業(yè)在10月2日票房數(shù)據(jù)刺激后率先迎來(lái)+3.15%的股價(jià)反彈，雖然之后有所下跌，但是隨著復(fù)蘇邏輯的逐步確立帶來(lái)行業(yè)預(yù)期提升，公司股價(jià)或許能有一波表現(xiàn)。

行情來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)

而貓眼娛樂(lè)方面，前段時(shí)間公司公布中期業(yè)績(jī)稱(chēng)，得益營(yíng)銷(xiāo)及推廣開(kāi)支費(fèi)用的改善，公司在總收入同比增長(zhǎng)4.7%至19.85億元的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利則為3.8億元，達(dá)成了公司的首次盈利。公司自身的實(shí)現(xiàn)盈利，加上行業(yè)的復(fù)蘇帶來(lái)預(yù)期提升，貓眼娛樂(lè)后續(xù)股價(jià)也有不錯(cuò)的潛力。

IMAX中國(guó)（01970）同樣受益于此次黃金周的爆款內(nèi)容。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，由于《我和我的祖國(guó)》、《攀登者》及《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》三部新上電影均有IMAX版本，而且在此期間上映的電影與上一假期檔期相比，有更適合IMAX放映的作品。因此IMAX中國(guó)受益性也是較為確定的，但是由于公司股價(jià)自9月初開(kāi)始經(jīng)歷了一波近15%的漲幅，其實(shí)部分預(yù)期已經(jīng)有所體現(xiàn)，股價(jià)表現(xiàn)或許還是要期待長(zhǎng)期行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升。

行情來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)