耶倫稱美聯(lián)儲經(jīng)濟預期過于樂觀，降溫之下哪些資產(chǎn)率先退潮？

本文轉自萬得資訊

香港萬得通訊社報道，9月27日，美聯(lián)儲前主席耶倫表示，從人口統(tǒng)計、教育程度及生產(chǎn)率三個因素可看到，美聯(lián)儲當前對美國經(jīng)濟的預期過于樂觀。下周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集出爐，將檢驗美國經(jīng)濟是否降溫，美股、美元等資產(chǎn)有望受影響。

美國經(jīng)濟預期過于樂觀

9月初的利率決議中，美聯(lián)儲預測美國GDP增速長期預期中值為1.9%，與6月預期持平，顯著低于前幾年至少3%的經(jīng)濟增速。此外，他們還將2019年GDP增長預測提高10個基點至2.2%。

但2014年至2018年擔任美聯(lián)儲主席的耶倫表示，美聯(lián)儲對經(jīng)濟的預期過于樂觀。她在9月27日有喬治敦大學組織的活動中稱，實際上這是一個樂觀的預測。她列舉了三個因素：人口統(tǒng)計、教育程度和生產(chǎn)率。

在人口統(tǒng)計方面，耶倫表示由于近年來人口增速下行、移民減少及社會老齡化等因素，勞動力增長可能僅有0.5%。她同時補充道，教育水平雖持續(xù)提升，但經(jīng)濟卻沒有如以往般的速度增長。

本周，達拉斯聯(lián)儲主席羅伯特?卡普蘭(Robert Kaplan)強調了類似的觀點，稱遏制移民的提議將拖累經(jīng)濟增長，因為美國勞動力增長緩慢。

此外，耶倫還表示美國經(jīng)濟似乎沒有過往般活躍，生產(chǎn)力在多年一直在低水平;過去4年，消費者支出強勁增加，帶動今年第二季經(jīng)濟增長2%，商業(yè)投資卻萎縮1%，遠遜預期。

(圖片來源：Wind EDB全球宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫)

9月27日，美國商務部公布數(shù)據(jù)顯示，8月，約占美國GDP三分之二的消費支出環(huán)比增長0.1%，為六個月以來最小增幅，預期 0.3%，前值 0.6%修正為0.5%。美國8月核心PCE物價指數(shù)同比升1.8%，持平預期，為今年1月以來最快增速。

美國消費放緩速度超過預期，暗示著隨著全球經(jīng)濟增速下滑和風險因素惡化，美國經(jīng)濟的一個重要支柱或許失去增長動力。此外，美國企業(yè)投資和制造業(yè)表現(xiàn)也有所疲軟，四季度經(jīng)濟增速放緩預期升溫。

哪些資產(chǎn)先退潮

值得注意的是，9月25日至10月5日當周，美國9月制造業(yè)PMI、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等密集公布，可進一步觀察美國經(jīng)濟增速是否表現(xiàn)疲軟。同時美聯(lián)儲官員當周將密集發(fā)表講話，將影響市場對四季度降息預期。

(圖片來源：Wind全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)日歷)

10月4日的非農(nóng)就業(yè)報告成為市場關注重點，北歐聯(lián)合銀行表示，PMI數(shù)據(jù)低于50應被視為月度就業(yè)數(shù)據(jù)錄得負值的暗示，押注下周五將會有更確鑿的證據(jù)表明就業(yè)正在放緩，顯然風險相較于共識預期傾向于下行方向。

在美國經(jīng)濟增速降溫的背景下，美股10月或將加劇波動，同時下周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也有望影響美元指數(shù)走向。

1、美股

9月27日，美國消費支出數(shù)據(jù)弱于預期，美股盤中走弱，標普500盤中跌逾1%，納斯達克綜合指數(shù)一度跌逾1.7%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)盤中跌近0.65%。高盛董事總經(jīng)理約翰馬歇爾(John Marshall)表示，由于財報季來臨，分析師和各公司管理層為下一年提供指引，美股10月往往波動加劇。

(圖片來源：Wind美股綜合屏)

另一方面，追蹤美股30天隱含波動情況的CBOE波動率(也被稱為VIX指數(shù)或恐慌指標)9月27日上漲7.16%。波動性通常與美股表現(xiàn)呈反比，8月CBOE波動率上漲17.74%，標普500及道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別下跌1.81%及1.72%。

2、美元指數(shù)

9月23日晚間，美國公布數(shù)據(jù)顯示，9月Markit服務業(yè)降至49.1，創(chuàng)2009年12月以來新低;制造業(yè)PMI初值為51，但Markit同時表示美國出現(xiàn)了近十年來的首次工作崗位的流失，表明美國的勞動力市場放緩進一步加劇。消息公布第二日，美元指數(shù)下挫0.3%。

(美元指數(shù)日線圖 圖片來源：Wind)

10月1日，美國將公布9月制造業(yè)PMI，目前市場預期并不樂觀，可能會對美元造成短期波動。此外，10月4日公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，也將決定短期美元走勢，如果不及預期將進一步打擊美元上漲動力。