新股消息 | 德視佳國際眼科過聆訊，德國仍是主要收入來源，中國業(yè)務(wù)快速發(fā)展

智通財經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所9月25日披露，德視佳國際眼科有限公司通過港交所上市聆訊，中銀國際為其獨家保薦人。

德視佳成立于1993年，是視力矯正行業(yè)的領(lǐng)先品牌之一，結(jié)合了德國眼科的卓越技術(shù)及25年的個性化客戶服務(wù)經(jīng)驗。公司為中高收入水平目標(biāo)客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。公司也是為數(shù)不多的具有廣泛地理覆蓋范圍的眼科診所集團之一，在德國、丹麥及中國擁有業(yè)務(wù)。

業(yè)務(wù)模式

于往績記錄期，公司的收益主要來自于(i)提供視力矯正服務(wù)；(ii)出租眼科設(shè)備及手術(shù)場所；(iii)銷售藥品；及(iv)其他。其中，提供視力矯正服務(wù)為公司主要收入來源，占總收入的99%。

公司為兩大主要客戶群提供廣泛的視力矯正服務(wù)：(i)年齡在18至45歲之間，主要尋求屈光性激光手術(shù)或后房型人工晶體(ICL)植入術(shù)治療近視（眼球過長的狀況，導(dǎo)致看遠處的物體的視力模糊）、遠視或散光的人群；及(ii)45歲以上，主要尋求屈光性晶體置換手術(shù)治療老花眼（因老齡化而引致的狀況，晶體喪失自然彈性，因而喪失聚焦近處物體的能力，不使用閱讀眼鏡或漸進式眼鏡就無法閱讀）或白內(nèi)障的人群。

公司的視力矯正服務(wù)可大致分為(i)屈光性激光手術(shù)（包括全飛秒激光手術(shù)及飛秒激光聯(lián)合準分子激光角膜原位磨鑲術(shù)）；(ii)后房型人工晶體(ICL)植入術(shù)；(iii)晶體置換手術(shù)（包括單焦點及三焦點晶體置換手術(shù)）及(iv)其他（包括PRK/LASEK及ICRS植入手術(shù)）。

市場狀況

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在不包括PRK/LASEK的先進晶體置換手術(shù)及屈光手術(shù)市場，公司的市場份額(按2018年的收益計)分別在德國排名第一，在丹麥排名第二。公司亦開行業(yè)先河，率先為不便佩戴閱讀眼鏡及/或漸進式眼鏡的客戶提供蔡司三焦點晶體置換手術(shù)作為獨立老花眼治療方案。

2018年，公司獲卡爾蔡司認證，連續(xù)第四年在全球完成最多例蔡司三焦點晶體置換手術(shù)并在德國完成最多例全飛秒激光手術(shù)。同年，公司亦獲Staar Surgical認證，在歐洲完成最多例后房型人工晶體(ICL)植入術(shù)。

中國市場前景

對于18至45歲的人群，中國高度近視個案數(shù)目由2014年的65.3百萬增加至2018年的 71.6百萬，復(fù)合年增長率為2.3%，并于未來五年將進一步以2.0%的復(fù)合年增長率擴大。

中國近視人數(shù)與所完成的手術(shù)的相應(yīng)數(shù)量之間存在巨大差距。與德國相比，中國近視治療的滲透率極低。例如，于2018年，全飛秒激光手術(shù)在中國的滲透率為每一百萬名18至45歲的中低度近視患者668.5人，而德國滲透率則為1423.7人，是中國的2.1倍。后房型人工晶體（ICL）植入術(shù)在中國的滲透率為每一百萬名18至 45歲的高度近視患者618.0人，而德國滲透率則為2651.1人，是中國的4.3倍。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收益計，中國私營醫(yī)療機構(gòu)先進晶體置換手術(shù)及屈光性手術(shù)（不包括PRK/LASEK）市場的市場規(guī)模由2014年的約18億元人民幣增長至2018年的約64億元人民幣，復(fù)合年增長率為 37.8%。此外，預(yù)期該市場規(guī)模于2023年將進一步增長至234億元人民幣，由2018年至2023年的復(fù)合年增長率為29.5%。于2018年，該市場占中國私人眼科服務(wù)市場27.9%，預(yù)期于2023年將增至41.1%。按進行先進晶體置換及屈光手術(shù)（不包括PRK/LASEK）產(chǎn)生的收益計，德視佳于中國排名第十，市場占有率為1.4%。

財務(wù)情況

招股書顯示，截至2016至2018年及2019前三個月，公司分別實現(xiàn)營收3040.2萬歐元、3697.7萬歐元、4296.1萬歐元及1149.2萬歐元。其中德國地區(qū)始終為公司主要營收貢獻地區(qū)，值得注意的是，近三年丹麥地區(qū)不僅營收占比持續(xù)下降，而同期中國地區(qū)則表現(xiàn)大幅增長。毛利分別為991.7萬歐元、1312.9萬歐元、1741.6萬歐元及518.5萬歐元；年內(nèi)/期內(nèi)溢利分別為193.9萬歐元、857.1萬歐元、429.1萬歐元及33.1萬歐元。

值得注意的是，公司支付大量費用予專業(yè)團隊。截至2016至2018年及2019前三個月，支付予專業(yè)團隊的費用分別約為8.3百萬歐元、9.9百萬歐元、10.7百萬歐元及2.8百萬歐元，分別占同期公司收益的27.4%、26.9%、25.0%及24.0%。支付予專業(yè)團隊的費用為僱員福利開支及醫(yī)生費用的總和。

公司募集資金用途：主要用于在中國主要城市(包括成都和重慶)設(shè)立診所，可能收購歐洲的診所集團，擴大我們的營銷力度及營運資金及一般企業(yè)用途。