麥格理：降鞍鋼股份(00347)目標(biāo)價(jià)至2.5港元 評(píng)級(jí)“跑輸大市”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，麥格理發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，相較該行所覆蓋其他鋼企，鞍鋼股份(00347)對(duì)鋼及原材料市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)更為敏感，主要原因是對(duì)白色家電參與度最大，預(yù)計(jì)認(rèn)為白色家電銷(xiāo)售將面對(duì)更大壓力。預(yù)期鞍鋼第三季毛利會(huì)進(jìn)一步降至每噸260元人民幣(下同)，主因熱軋卷板(HRC)價(jià)格環(huán)比跌4%及鐵礦石價(jià)格第三季環(huán)比升10%見(jiàn)頂。

該行稱(chēng)，鞍鋼上半年業(yè)績(jī)符預(yù)期，但第三季利潤(rùn)預(yù)計(jì)進(jìn)一步受壓，管理層承認(rèn)季內(nèi)成本壓力加劇，其原材料價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格高度關(guān)連。該行預(yù)計(jì)第四季汽車(chē)市場(chǎng)迎來(lái)復(fù)蘇，冬季潛在減產(chǎn)致市場(chǎng)情緒改善，第四季鐵礦石價(jià)格預(yù)期有所下降?？紤]指標(biāo)HRC價(jià)格每噸4,136元人民幣的預(yù)期，麥格理認(rèn)為鞍鋼第四季毛利可回升至每噸570元，相當(dāng)于毛利率13%，環(huán)比升6.5個(gè)百分點(diǎn)。

該行表示，考慮利潤(rùn)率下滑，降低鞍鋼2019至2021年每股盈利2%至28%，目標(biāo)價(jià)由3港元降至2.5港元，相當(dāng)于今年預(yù)測(cè)市盈率7.5倍，評(píng)級(jí)“跑輸大市”。