一則收購(gòu)公告，透露了21世紀(jì)教育（01598）哪些投資信息？

繼中報(bào)公布高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)之后，21世紀(jì)教育（01598）又向市場(chǎng)投遞一則重磅利好消息。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，9月6日盤(pán)后，21世紀(jì)教育（01598）發(fā)布收購(gòu)公告，分為兩個(gè)部分，一是收購(gòu)浙江培尖科技有限公司51%股權(quán)，二是收購(gòu)K12培訓(xùn)機(jī)構(gòu)杭州一脈70%股權(quán)，通過(guò)這兩項(xiàng)收購(gòu)，正式布局新高考賽道，開(kāi)啟該公司在長(zhǎng)三角的戰(zhàn)略布局。

在此次收購(gòu)中，浙江培尖的代價(jià)為3920萬(wàn)元，杭州一脈的代價(jià)合計(jì)為1400萬(wàn)元，這兩項(xiàng)收購(gòu)總代價(jià)5320萬(wàn)元，將由21世紀(jì)教育以其營(yíng)運(yùn)資金及首次公開(kāi)發(fā)售所得款項(xiàng)支付。截至2019年6月，該公司現(xiàn)金及銀行結(jié)余為3.804億元。

實(shí)際上，在8月1日，21世紀(jì)教育曾發(fā)布與中海軟銀投資管理有限公司就教育行業(yè)的并購(gòu)共同設(shè)立基金的公告，基金總額將達(dá)30億元，用于延伸和整合該公司產(chǎn)業(yè)鏈，使其成為領(lǐng)先的教育平臺(tái)。

收購(gòu)的兩個(gè)項(xiàng)目都屬優(yōu)質(zhì)

收購(gòu)需要充裕的資金，但資金充裕并不一定就能找到好項(xiàng)目。優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目要求回本期短，能使股東利益最大化，對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)也就激烈。21世紀(jì)教育此次收購(gòu)的兩個(gè)項(xiàng)目，都堪稱優(yōu)質(zhì)。

首先，從地區(qū)上講，浙江擁有非常好的地域條件，人口數(shù)量排名前十（2018年人口5737萬(wàn)人），人均GDP排名前四（2018年人均GDP為9.86萬(wàn)元），每年參加高考的人數(shù)達(dá)30多萬(wàn)人，學(xué)生資源豐富，購(gòu)買力水平足夠，布局該地區(qū)的素質(zhì)教育培訓(xùn)市場(chǎng)也就有了更多的商機(jī)。

浙江于2014年為新高考改革的先行省份之一，而培尖教育2014年在浙江成立，自成立以來(lái)就專注于數(shù)理培優(yōu)、自主招生等新高考改革相關(guān)業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)細(xì)分行業(yè)龍頭。2014-2018年，培尖教育培訓(xùn)學(xué)員數(shù)萬(wàn)名，覆蓋國(guó)內(nèi)數(shù)百所優(yōu)質(zhì)高中。每年培尖優(yōu)秀學(xué)員進(jìn)入國(guó)內(nèi)頂級(jí)大學(xué)人數(shù)都在100-200人之間。

培尖創(chuàng)始骨干團(tuán)隊(duì)自2007年就進(jìn)入中學(xué)學(xué)科競(jìng)賽培訓(xùn)行業(yè)，積累了豐富的行業(yè)資源。此外，培尖參加競(jìng)賽的優(yōu)秀學(xué)員升入名校，畢業(yè)后回流任教，成為培尖優(yōu)秀的助教及儲(chǔ)備金牌教練。這樣既提升了培尖的口碑和品牌影響力，又為培尖提供了充足的人力資源和師資保障，大大降低人才儲(chǔ)備成本。

而杭州一脈教育，則在浙江寧波及周邊地區(qū)開(kāi)辦培訓(xùn)學(xué)校，主要向小學(xué)、初中及高中學(xué)生提供個(gè)性化輔導(dǎo)、自主招生培訓(xùn)及高考志愿填報(bào)服務(wù)。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，21世紀(jì)教育素質(zhì)教育事業(yè)群正著手成立長(zhǎng)三角大區(qū)，開(kāi)展相關(guān)投后及拓展業(yè)務(wù)，此次收購(gòu)是該公司拓展長(zhǎng)三角地區(qū)戰(zhàn)略的具體落地。

“職業(yè)教育+素質(zhì)教育”雙賽道

從業(yè)務(wù)上看，21世紀(jì)教育以素質(zhì)教育+職業(yè)教育作為兩條發(fā)展賽道；從戰(zhàn)略上看，該公司以“內(nèi)容+科技”作為發(fā)展策略。上述收購(gòu)是21世紀(jì)教育業(yè)務(wù)或內(nèi)容板塊的進(jìn)一步延伸，未來(lái)的并購(gòu)或更傾向于職業(yè)教育、素質(zhì)教育培訓(xùn)以及科技企業(yè)。

在之前的收購(gòu)及合作中，比如2019年2月，21世紀(jì)教育公告投資一家從事技術(shù)開(kāi)發(fā)、咨詢及企業(yè)管理服務(wù)以及專注于教育行業(yè)投融資整合業(yè)務(wù)的英育傳媒股權(quán)；4月，該公司公告旗下的石家莊理工職業(yè)學(xué)院與英國(guó)愛(ài)爾蘭唐道克理工學(xué)院簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在幼兒早教、建筑工程與造價(jià)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、工程測(cè)量等專業(yè)探討3+X合作模式。

職業(yè)教育符合國(guó)家政策扶持方向，今年以來(lái)已出臺(tái)多份文件，均利好民辦職業(yè)教育板塊。該公司大學(xué)板塊由石家莊理工職業(yè)學(xué)院運(yùn)營(yíng)，上半年，該學(xué)院就業(yè)率為95.3%，往年均超過(guò)90%，也高于行業(yè)水平。

此次該公司收購(gòu)浙江兩所培訓(xùn)企業(yè)，除了看好浙江培訓(xùn)市場(chǎng)以及這兩家企業(yè)外，也完善了自身在周邊培訓(xùn)板塊的地域布局，加快產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建。2019年上半年，21世紀(jì)教育文化教育輔導(dǎo)中心向3000多名學(xué)生提供約176570個(gè)輔導(dǎo)課時(shí)，續(xù)生率達(dá)到56.8%。

“內(nèi)容+科技”增長(zhǎng)雙引擎

從戰(zhàn)略上看，21世紀(jì)教育內(nèi)容板塊以管理輸出和內(nèi)容輸出為主。比如管理輸出，上半年，該公司職業(yè)教育板塊為四方學(xué)院西校區(qū)提供托管運(yùn)營(yíng)服務(wù)，同時(shí)提供2970名學(xué)生的住宿服務(wù)，素質(zhì)教育板塊擁有合作會(huì)員811家，向165家合作會(huì)員提供內(nèi)容支持及咨詢付費(fèi)服務(wù)，為近300家園所機(jī)構(gòu)及逾400名教師提供服務(wù)指導(dǎo)及培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

在科技板塊，該公司加速傳統(tǒng)線下教育向數(shù)字化領(lǐng)域擴(kuò)張，用科技賦能職業(yè)教育和素質(zhì)教育。比如職業(yè)教育板塊的高教云管理平臺(tái)“嗖嗖智?！?，這是基于高校完整的業(yè)務(wù)流程，面向高 校師生提供的SaaS型云平臺(tái)，素質(zhì)教育板塊的幼教云管理平臺(tái)“知蒙家園”，這是致力于提升幼兒園信息化管理水平的云平臺(tái)。

此外，該公司還有在線直播工具“直擊課堂”，為教師、中小型K12教培機(jī)構(gòu)提供一站式課程發(fā)布、在線音頻直播、學(xué)員管理、付費(fèi)閱讀等核心功能，以及教育智能測(cè)評(píng)平臺(tái)“博教智評(píng)”，專注于為教育行業(yè)提供免費(fèi)的問(wèn)卷創(chuàng)建、發(fā)布、管理、收集及數(shù)據(jù)分析服務(wù)。

綜上看來(lái)，21世紀(jì)教育此次收購(gòu)兩個(gè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，進(jìn)一步完善了素質(zhì)教育的區(qū)域布局，同時(shí)也為內(nèi)容及科技板塊帶來(lái)更多的創(chuàng)收?qǐng)鼍?，有望助推下半年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。目前，該公司PE估值僅為10倍，PB為1.4倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均（PE為23.5倍，PB為2.3倍），值得投資者持續(xù)關(guān)注。