“小非農(nóng)”那么猛 今晚的非農(nóng)會亮眼嗎？

智通財經(jīng)APP獲悉，北京時間本周五(9月6日)20:30將公布美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口變動和失業(yè)率。

此前公布的美國7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口新增16.4萬人次，小幅低于市場預(yù)期的16.5萬，且低于前值的19.3萬。

前瞻數(shù)據(jù)“小非農(nóng)”超市場預(yù)期 增幅創(chuàng)四個月高位

9月5日，有“小非農(nóng)”之稱的美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)出爐，數(shù)據(jù)顯示，8月ADP就業(yè)人數(shù)增加19.5萬人，高于前值的15.6萬人，同時也高于此前市場預(yù)期的14.9萬人，且增幅創(chuàng)四個月高位。ADP數(shù)據(jù)公布后，國際黃金短線小幅下破1540美元/盎司；國際白銀短線下挫；美元指數(shù)小幅上漲。

按公司規(guī)模劃分，小型企業(yè)增長6.6萬人、中型企業(yè)(50~499人)增加7.7萬人、大型企業(yè)(1000人以上)增加5.2萬人。按部門劃分，貨物生產(chǎn)部門增加1.1萬人，服務(wù)業(yè)增長18.4萬人。

貨物生產(chǎn)部門的增長主要集中在制造業(yè)(1.1萬人)和建筑業(yè)(6000人)，而自然資源和采礦業(yè)的就業(yè)人數(shù)則下降了2000人；服務(wù)業(yè)增長主要受教育&衛(wèi)生(5.8萬人)、休閑&酒店(4.2萬人)、貿(mào)易、交通&公用事業(yè)(3.9萬人)、專業(yè)&商業(yè)(3.5萬人)、其他服務(wù)業(yè)(1.1萬人)和金融活動(5000人)帶動，盡管如此，信息行業(yè)仍裁員6000人。

ADP研究所副總裁兼聯(lián)合負責人Ahu Yildirmaz表示：“8月份私營部門就業(yè)出現(xiàn)反彈，同時這也是過去12個月以來我們第一次看到小型，中型和大型公司的就業(yè)均衡增長?！?/p>

8月非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)測：大概會回落

根據(jù)Trading Economics預(yù)期，美國8月非農(nóng)就業(yè)人口或較上一個月有所回落，預(yù)計新增15.1萬人次。

智通財經(jīng)APP整理出了11家大型投行的非農(nóng)預(yù)測，數(shù)據(jù)顯示，較7月而言，各投行對平均時薪年率增幅的預(yù)期較為悲觀。具體來看，各投行對美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增幅預(yù)測介于14萬-20.6萬之間，失業(yè)率預(yù)測介于3.6%-3.7%之間，平均時薪年率增幅預(yù)測介于3.0-3.1%之間。

從目前情況來看，預(yù)測8月非農(nóng)強勁的投行有5家，而預(yù)測有回落的投行有6家，其中德銀看低至14萬。

Trading Economics另預(yù)測，到本季度末，美國的非農(nóng)就業(yè)人口預(yù)計將達到17.9萬人。展望未來，預(yù)計美國的非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)將在12個月內(nèi)達到16.9萬人。長期來看，美國的非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)預(yù)計將在2020年達到170萬左右。

非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn) 對判斷美國會否衰退的意義可能不大

從強勢的ADP數(shù)據(jù)來看，穆迪分析公司首席經(jīng)濟學(xué)家Mark Zandi表示，盡管經(jīng)濟增長放緩，但中小型企業(yè)的就業(yè)數(shù)據(jù)仍較為穩(wěn)定，目前企業(yè)招聘勢頭已經(jīng)緩和，但裁員率也很低。只要這樣的情況保持穩(wěn)定，經(jīng)濟衰退就在可控范圍內(nèi)。

不過，本周公布的美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）數(shù)據(jù)顯示，美國8月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)從7月的51.2降至49.1，大幅不及市場預(yù)期的51.2，為2016年8月以來首度轉(zhuǎn)入收縮區(qū)間，也是2016年1月以來最低水平。另外，被視為預(yù)測經(jīng)濟衰退的領(lǐng)先指標，8月新訂單分項指數(shù)為47.2，創(chuàng)2012年6月份以來新低。
值得注意的是，8月就業(yè)分項指數(shù)為47.4，創(chuàng)2016年3月份以來新低，這意味著將于今日公布的美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、失業(yè)率仍有可能在小非農(nóng)強勢的情況下不及市場預(yù)期。

另外用就業(yè)數(shù)據(jù)來判斷美國經(jīng)濟是否會衰退，有分析師稱，用這個指標來判斷是不靠譜的，因為首先就業(yè)數(shù)據(jù)是一個極為滯后的指標；其次，2008年經(jīng)濟衰退時，就業(yè)數(shù)據(jù)也很強勁。企業(yè)總是最后一個承認經(jīng)濟衰退已經(jīng)到來。

Zandi也表示，雖然經(jīng)濟衰退或可控，不過，在包括制造業(yè)和農(nóng)業(yè)在內(nèi)的多個行業(yè)都在下滑之際，當前的就業(yè)需要維持強勁增速。Zandi還補充道，如果就業(yè)增長進一步放緩，就意味著失業(yè)率將開始上升，這將成為衰退的導(dǎo)火索。

而此前市場猜測持續(xù)10年的經(jīng)濟擴張即將結(jié)束。紐約聯(lián)邦儲備銀行估計，未來12個月美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性為39%，為2009年年中大衰退結(jié)束以來的最高水平。

非農(nóng)數(shù)據(jù)好壞 對美聯(lián)儲和市場都很重要

今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，很大程度上會影響到市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期的判斷。如上所述，美國最近公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定分歧，而今晚重磅數(shù)據(jù)非農(nóng)的表現(xiàn)，會進一步讓市場站隊，讓市場對美國整體經(jīng)濟形勢有更明確的判斷。

一直以來，美聯(lián)儲非常注重經(jīng)濟數(shù)據(jù)，有分析師甚至提到了刺激美聯(lián)儲加速降息的必要條件，“他們需要一個非常糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)，非常弱的通脹數(shù)字或一些具有毀滅性的GDP數(shù)據(jù)，有了這些證據(jù)后，美聯(lián)儲將能更加從容的降息以及面對外界關(guān)于獨立性的質(zhì)疑?！?/p>

目前，市場認為美聯(lián)儲9月降息概率大大增加，其中，降息50個基點的幅度也進入討論范圍。

此外，從美國經(jīng)濟現(xiàn)狀來看，下一輪經(jīng)濟衰退很可能會受貿(mào)易形勢影響，而美聯(lián)儲無法準確地模擬這些動態(tài)，因此貨幣政策將長期滯后于債券收益率曲線。美聯(lián)儲的宏觀模型將首先確定宏觀經(jīng)濟的疲弱狀態(tài)，當經(jīng)濟增長大幅放緩而需要采取措施紓緩時，該行就有必要大幅降息。

從市場表現(xiàn)來看，昨晚ADP數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)，一定程度上刺激了美股的強勢上漲，也一度引發(fā)近期表現(xiàn)強勁的貴金屬下行，金價目前已跌破1520美元/盎司關(guān)口，今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，可能也會再度在市場上掀起波瀾。