大和：降中國中鐵(00390)目標(biāo)價至5.9元 重申“跑贏大市”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)表報告表示，中國中鐵(00390)中期業(yè)績表現(xiàn)低于預(yù)期，但管理層認(rèn)為下半年展望可轉(zhuǎn)好，主要得益于地方政府融資政策支持，公司也相信今年經(jīng)營現(xiàn)金流及資產(chǎn)負(fù)債比率將有改善。該行將中國中鐵今明兩年核心每股盈利預(yù)測下調(diào)7-11%，并將今年新增訂單增長預(yù)測由16%降至12%，目標(biāo)價由7.3元降至5.9元，重申“跑贏大市”評級。

該行稱，中國中鐵今年上半年純利上升一成，稍低于該行的預(yù)期，而經(jīng)調(diào)整溢利僅升1%，雖然期內(nèi)收入增長14%，但毛利率收窄0.3個百分點，相信是因為鐵路項目利潤轉(zhuǎn)差及原材料成本等拖累，另外部分海外鐵路項目也出現(xiàn)虧損。期內(nèi)減值虧損輕微由去年同期的22億元人民幣(下同)收窄至12億元，主要因為物流業(yè)務(wù)整合已完結(jié)。

大和指出，上半年公司經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，主要因為土地儲備及原材料成本增加等影響，今年全年公司估計有200億元經(jīng)營現(xiàn)金流入，主要因為下半年應(yīng)收帳款回收將加快。