上交所收緊房企發(fā)債 中小型房企受沖擊最大

昨日多方消息稱上海證券交易所收緊房企發(fā)債條件，根據(jù)初步方案，發(fā)債主體評級須達到AA級及以上，且滿足其他四類條件的其中之一。此外，發(fā)債房企還將實行分類管理，正常類、關(guān)注類可正常發(fā)行，風(fēng)險類企業(yè)發(fā)債將受限。即使監(jiān)管層內(nèi)部人士透露上證所此次聲明是對規(guī)則的明確，并非“收緊“，但在當(dāng)前樓市火爆，房企債務(wù)飆升的背景下，市場普遍解讀為監(jiān)管層對于樓市政策的轉(zhuǎn)向標(biāo)。

對此，國金證券大類資產(chǎn)配置分析師徐陽稱，此舉與近期房地產(chǎn)市場異?；鸨嘘P(guān)。因為樓市火爆會刺激房企拿地，制造出更多的地王，甚至于推高房價引發(fā)搶購潮。徐陽表示，監(jiān)管層面希望通過提高公司債的融資門檻，來讓樓市降溫。

對此，中信建投認(rèn)為，一二線房企無憂，房價漲勢料受壓制。中信建投認(rèn)為，上交所或收緊房地產(chǎn)商公司債審核標(biāo)準(zhǔn)的政策，主要針對低評級房企、三四線城市房企和中小型房企。一線和強二線城市大型房企，尤其是大型房企的房地產(chǎn)債償債壓力仍然不大。截至9月19日，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行規(guī)模已經(jīng)突破9600億元，為2015年同期的三倍以上，這使得房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流充裕。中信建投指出，鑒于監(jiān)管層對房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)厲打壓，未來房價上漲勢頭或被壓制。

而中信證券認(rèn)為，若房企發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)收緊，受沖擊最大的是近期拿下地王的中小型房企。中信證券指出，融資渠道受到更嚴(yán)苛監(jiān)管后，缺乏一二線樓盤控盤能力加之未來資金周轉(zhuǎn)對房價增長高度依賴，一些房企可能無法覆蓋成本，導(dǎo)致資金流斷裂，債務(wù)違約風(fēng)險增大。反觀房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，融資空間將進一步擴大，資金滾續(xù)壓力減小之后可謂：進可投資擴張、退可派息分紅，未來道路撥云見日，灑滿陽光。