美圖（01357）電話會議實錄 | 訂閱收費增長6倍成業(yè)績亮點

智通財經(jīng)APP獲悉，8月26日，美圖（01357）發(fā)布上半年業(yè)績，收入為4.64億元，同比下降4.7%;毛利為3.08億元，同比增長28.4%，股東應占經(jīng)調(diào)整虧損為1.72億元，同比收窄41.4%，每股基本虧損為0.06分，不派息。

從業(yè)務上看，上半年在線廣告業(yè)務大幅增長27.2%至3.62億元，成為最大的收入來源，占總收入的78.1%。作為新的商業(yè)模式，“高級訂閱”業(yè)務在2019上半年按年增長超過6倍，成為互聯(lián)網(wǎng)增值服務及其他中增長最快的子板塊。

此外，上半年在美圖秀秀的社交策略與BeautyPlus在國際市場上受歡迎程度提升的驅(qū)動下，活躍用戶數(shù)重回增長軌道，月活躍用戶于2019年6月達到3.081億，比2018年12月增加0.6%。美圖秀秀的社交用戶每日平均使用時長超過12分鐘，相較之下，在社交轉(zhuǎn)型前，美圖秀秀應用的用戶每日平均使用常為約5至6分鐘。

當日收盤后，美圖進行了上半年業(yè)績的電話會議，會議上，公司管理層對上半年的發(fā)展狀況、財務以及未來的發(fā)展方向進行了解讀，并回答了相關投資者的提問。

以下為美圖電話會議實錄：

2019年上半年美圖依然處于轉(zhuǎn)型的調(diào)整期，但公司在轉(zhuǎn)型的過程當中也取得一些階段性成果。首先，美圖全球MAU已經(jīng)恢復到增長的軌道中，2019年6月MAU同比高出0.6個百分點；第二，美圖秀秀社區(qū)化不僅取得好的增長，而且比作為工具狀態(tài)的時候翻倍，呈現(xiàn)繼續(xù)增長的趨勢。

商業(yè)化方面，美圖不僅在廣告收入中保持按年27.2%的增長，更成功在海外探索出訂閱收費的模式，成為增值業(yè)務中增長最快的板塊。就整體的財務狀況而言，2019年上半年調(diào)整后凈虧損大幅收窄，比去年同期上漲41.4%。面對全球不確定的大環(huán)境下，我們會更加用心運營公司，并投入在產(chǎn)出最高的項目當中，為股東創(chuàng)造長期的價值。

 海外的Beauty Plus以及美圖秀秀是公司的兩個主要增長的引擎，雖然美顏相機和美拍上半年MAU有所下降，但是美顏相機下降趨勢非常緩慢，并從4月份開始每個月都有所增長。

美圖秀秀的社區(qū)化是公司2018年開始的戰(zhàn)略重點，美圖秀秀社區(qū)MAU今年6月份達到六千萬，而社區(qū)用戶日均使用時長達到12分鐘，比過去美圖秀秀作為純工具時候的5-6分鐘增長了1倍多，而且時長在7、8月份一直在持續(xù)增長。美圖秀秀的內(nèi)容還是以圖片為主，但視頻上傳的占比一直在提升，占比達到11%左右。

在海外方面，我們不僅在用戶增長上取得了不錯的成績，更在商業(yè)化探索上找到了適合美圖產(chǎn)品的模式，就是付費訂閱。2019年上半年，這一塊業(yè)務（付費訂閱）同比增長了6倍，成為增值服務底下非常重要的子板塊。

在智能硬件方面，我們跟小米合作的第一款手機已經(jīng)在今年7月初順利推出，并且取得了不少評測機構和用戶的好評。除了手機以外，公司的智能硬件部門在聚焦探索皮膚相關的硬件嘗試，公司愿景希望通過美圖的計算機視覺能力以及數(shù)據(jù)積累，對美的深刻理解，幫助用戶在現(xiàn)實世界中更科學地變美。

以下為QA環(huán)節(jié)：

Q：公司早先跟華為有合作，會不會影響到跟小米的合作？此外，公司的廣告收入占比較大，但目前中國的廣告市場并不是太好，那下半年在廣告收入這塊會不會不穩(wěn)定或存在下降的可能呢？

A：首先，公司跟華為的合作是在軟件層面的合作，這跟小米的硬件技術的合作是不一樣的，也就是說華為合作是美圖秀秀在華為手機上適配的動作，作為一個APP開發(fā)者一直都為不同的手機進行更好的匹配，讓不同的用戶在不同手機上有更好的體驗。跟小米的合作是在硬件層面的合作，完全不一樣，互相也不會有影響。

關于廣告收入，實際上我們在公告里有提到，在全球經(jīng)濟不確定性前提下，要保持一個樂觀的態(tài)度，然后服務好我們的廣告商。公司的廣告收入組成不完全來自于國內(nèi)，還包括國外，且廣告產(chǎn)品是非常多元化的，有展示廣告、程序化的廣告。公司二季度廣告收入比一季度好，再往下看，我們保持樂觀的態(tài)度。

Q：請問公司上半年毛利有明顯增長，而銷售營銷支出明顯下滑，原因是什么？另外公司有一個欄目叫“其它虧損”，上半年出現(xiàn)了一點虧損，但去年同期是獲得了盈利達到1.6億多，能否解釋差異原因？

 A：毛利增長的原因，是上半年廣告收入的占比變大了，在線廣告本身的毛利率就是很高的，相對于互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務來說高很多，所以2019年上半年毛利率就會有比較大的提升。在互聯(lián)網(wǎng)的成本中，比較大的一部分成本是相對固定的成本，比如說服務器帶寬的成本，當廣告收入在增長，而這些成本相對固定，這就會導致我們的毛利率增加。

關于“其它虧損”，今年上半年有一些投資的項目，我們經(jīng)過評估之后有一定的減值，而去年上半年則是出售了一些投資項目，所以會看到去年上半年是有正的收入，今年上半年有一定的虧損。此外，我們投資的項目大部分都是一些比較早期的項目，所以在一定的時間里面出現(xiàn)估值上的波動也比較正常。

Q：上半年，公司在線廣告業(yè)務增長很多，請問在線廣告的客戶主要是哪些？美圖正處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期，請問公司如何進行轉(zhuǎn)型調(diào)整？

A：我們在線廣告客戶現(xiàn)在大部分來自日化的客戶，比如說護膚品、化妝品這些跟女性用戶比較吻合的客戶是我們最大的廣告主。

關于美圖的轉(zhuǎn)型調(diào)整，首先整個公司會更聚焦在核心產(chǎn)品美圖秀秀上面，在很多客戶的認知里，美圖偏于是一個修圖工具，未來它會著重往社交上突破。大家看到美圖秀秀已經(jīng)有MT社區(qū)、私人相冊，這都是我們在社交上的一個重要嘗試。也只有基于社交突破，美圖秀秀原本以工具為主的產(chǎn)品形態(tài)和流量屬性才能得到改變，我們的商業(yè)化空間才能夠有更大的提升。

此外，其它一些產(chǎn)品，比如像美顏相機、美拍會更好的支持美圖秀秀的社交生態(tài)，成為美圖秀秀生態(tài)的一部分，這是我們現(xiàn)階段非常重要的一個調(diào)整。

Q：公司現(xiàn)在推出的付費訂閱商業(yè)模式主要是在海外變現(xiàn)，上半年該塊收入增長了6倍，請問下半年是否持續(xù)？

A：關于付費訂閱，從上半年來看，基本上每個月都增長非?？?，但目前不會為下半年進行明確的量化預測。

此外，我們海外的策略首先是緊貼海外幾大社交平臺，F(xiàn)acebook、Instagram的用戶需求去做一些互補性的產(chǎn)品，比如說跟Instagram這個平臺互補的產(chǎn)品。我們把區(qū)域分為兩部分，一個付費意愿比較高的國家比如歐美，二是用戶的增長主要在印度以及東南亞國家。簡單說就是跟海外社交平臺互補，關注兩個不同類型的市場。

Q：美圖海外業(yè)務商業(yè)化探索中，除了有AR濾鏡帶來的高級訂閱收入帶來的增長以外，能否介紹一下接下來還有哪些值得期待的高增長呢？上半年美拍收入變化比較大，請問接下來你們對于美拍的計劃是如何的？

A：美圖海外商業(yè)化主要還是攻訂閱模式，訂閱模式會有很多種方式，無一例外都是推出這種高級的功能，讓用戶成為VIP的會員。除此之外，我們也會做各種廣告的變現(xiàn)，包括品牌廣告、效果廣告還是像以IP變現(xiàn)為主的視頻。

關于美拍，首先它會成為美圖秀秀社交生態(tài)的一部分，會更好的幫助美圖秀秀建立視頻內(nèi)容。美拍也會有自己的專屬定位，偏于25到45歲的女性用戶，更多圍繞她們的需求，比如曬娃、美食、家居，就是偏女性的視頻內(nèi)容，并且通過視頻的電商帶貨幫助用戶變現(xiàn)，這是美拍的市場定位以及跟美圖秀秀的關系。 

Q：請問公司轉(zhuǎn)型期之后，營收的重點將放在哪里？美圖如何跟線下美業(yè)結(jié)合，會遇到什么樣的問題？

A：美圖在轉(zhuǎn)型之后主要做一家互聯(lián)網(wǎng)公司，我們做的業(yè)務都是圍繞比較新的業(yè)務，這是為什么我們的自營電商跟智能手機業(yè)務沒有再做下去的原因。美圖現(xiàn)在主要的業(yè)務是在線廣告跟互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務，但這并不代表我們以后不會在電商上發(fā)展，畢竟我們的用戶超過70%是女性，購物是她們非常大的興趣愛好。

關于美業(yè)，美圖自己會更偏于平臺，比如美圖秀秀未來一定會成為跟美圖相關的社交平臺。我們除了廣告用戶增值服務以外還有一個很大的商業(yè)路徑，就是針對線下美業(yè)的深度布局，而核心在于如何為美妝店、美容院這些線下美業(yè)的主導者導流，他們獲取客戶的成本很高，而美圖擁有海量的精準用戶，我們成為平臺就可以更好的把用戶跟線下的美業(yè)連接起來，解決導流和變現(xiàn)的問題。

基于這樣的設想，我們正在搭建一些基礎的設施，比如說我們很快會上線一個皮膚管理服務，給用戶一個皮膚檢測報告，去線下的美妝店做一些導流，同時我們跟一些頭部美妝品牌進行合作，由他們提供一些標準，這些都是未來美圖商業(yè)化的比較好的創(chuàng)新。 

Q：關于公司與小米手機的合作，在公告里看到二者的合作把美圖的技術開放給小米手機，請問小米和美圖聯(lián)合推出手機之后分成比例是怎樣的，是否是小米每賣出一臺手機都會有分成到美圖這里呢？

A：公司和小米的分成，美圖可以分到小米手機毛利的10%。實際上，我們跟小米的合作最核心的驅(qū)動是希望通過一個有強大供應鏈的公司幫我們推出美圖合作的手機，擴大手機的用戶量，使得我們在這些手機上面可以獲得更多的美圖APP的用戶，相比每一臺獲得到的毛利分成，我們更看重的是通過這個合作增加我們APP上的優(yōu)勢。

此外，公司未來推出獨立的手機產(chǎn)品，會以美圖的名義，將會是一個全新打造的產(chǎn)品線，這個產(chǎn)品大概會在明年推出。美圖已經(jīng)不再做自己的手機產(chǎn)品，美圖自有的手機到去年底的美圖V7以后就不再更新了，未來美圖的手機產(chǎn)品都是由小米研發(fā)銷售。