融創(chuàng)(01918)半年?duì)I收768.4億 歸母凈利潤(rùn)過(guò)百億 高增長(zhǎng)勢(shì)頭不改

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，8月22日，融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱融創(chuàng)）（01918）發(fā)布2019年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，在上半年市場(chǎng)增速收窄的背景下，該公司以增收又增利的良好成績(jī)，呈繼續(xù)領(lǐng)跑之勢(shì)。

上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)瞬息萬(wàn)變，房地產(chǎn)市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，宏觀調(diào)控在“房住不炒”的高層定調(diào)之下因城施策，市場(chǎng)預(yù)期向更理性的方向發(fā)展。融創(chuàng)調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，步入“控投資、降杠桿”的穩(wěn)健發(fā)展新階段，進(jìn)一步兌現(xiàn)“將戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為優(yōu)異財(cái)務(wù)表現(xiàn)”的承諾。

數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)于上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入768.4億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)64.9%；同比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，毛利潤(rùn)193.5億，同比增長(zhǎng)67.9%；公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)102.9億，同比上漲61.7%。

第二季度以來(lái)，融創(chuàng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，放緩?fù)羶?chǔ)增速、加速銷售、快速釋放經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和利潤(rùn)。截至6月30日，融創(chuàng)及其聯(lián)屬公司實(shí)現(xiàn)合同銷售面積約為1472萬(wàn)平方米，合同銷售金額約為人民幣 2141.6億元，合同銷售金額同比增長(zhǎng)11.8%。

下半年，公司可售貨值超過(guò)5700億，公司表示，有信心完成全年銷售目標(biāo)。

對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)，融創(chuàng)中國(guó)董事局主席孫宏斌在22日的發(fā)布會(huì)上表示，按照現(xiàn)在的調(diào)控政策，融資端收緊將會(huì)常態(tài)化，此舉是嚴(yán)格控制資金往房地產(chǎn)涌，在這個(gè)邏輯下，后市會(huì)受到比較大的影響，土地價(jià)格會(huì)下行，商品房銷售也受沖擊，購(gòu)房者預(yù)期趨于穩(wěn)定。

基于此，融創(chuàng)將延續(xù)謹(jǐn)慎拿地的策略，嚴(yán)控拿地標(biāo)準(zhǔn)，只會(huì)在極少有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目上才會(huì)出手。

銷售持續(xù)增長(zhǎng) 市場(chǎng)地位不斷鞏固

自2010年上市以來(lái)，融創(chuàng)在終端市場(chǎng)上始終領(lǐng)跑同行，2016-2018的三年合同銷售金額復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)75%。2019年公司市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)仍存。

2019年上半年，國(guó)內(nèi)樓市在開局前三月的小陽(yáng)春行情之后再度回穩(wěn)，波動(dòng)曲線變得更為平緩，市場(chǎng)交易量仍舊高位橫盤。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-6月全國(guó)商品房銷售面積7.58億平方米，同比下降1.8%；銷售金額7.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.6%。

對(duì)比全行業(yè)，融創(chuàng)錄得高于行業(yè)水平的合同銷售增長(zhǎng)。前6月，融創(chuàng)及其聯(lián)屬公司實(shí)現(xiàn)合同銷售面積約為1472萬(wàn)平方米，合同銷售金額約為人民幣 2141.6億元，合同銷售金額同比增長(zhǎng)11.8%。

從月度數(shù)據(jù)上看，融創(chuàng)發(fā)揮穩(wěn)定，每月同比增長(zhǎng)和累計(jì)增長(zhǎng)均保持在10%-30%區(qū)間。

孫宏斌表示，未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)仍將分化，一二線城市庫(kù)存不多的，限價(jià)與二手房?jī)r(jià)格也倒掛，所以市場(chǎng)受到影響不會(huì)太大，但三四線城市的影響會(huì)比較大，因?yàn)檫@些地方價(jià)格過(guò)去大漲了一輪，且供應(yīng)量也很大。

下半年，融創(chuàng)擁有可售資源5722億，超過(guò)80%位于一二線城市。銷售策略上，將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)保持高度警惕，隨行就市，加強(qiáng)去化，回籠資金，有信心完成年度銷售目標(biāo)，保持市場(chǎng)上的領(lǐng)先地位。

德意志銀行預(yù)計(jì)，得益于大量?jī)?yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備，融創(chuàng)有能力實(shí)現(xiàn)20%以上的銷售增長(zhǎng)，將高于其他大型房企同期約10%-15%左右的預(yù)計(jì)增速。

業(yè)績(jī)?nèi)姹l(fā) 流動(dòng)性十分充裕

在連續(xù)多年合同銷售金額快速提升之基礎(chǔ)上，融創(chuàng)已進(jìn)入利潤(rùn)釋放的重要階段，收益質(zhì)量和盈利能力得到極大釋放。

上半年，融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入768.4億元，同比增長(zhǎng)64.9%；在過(guò)去三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)高達(dá)88%基礎(chǔ)上的繼續(xù)大幅度提升。若考慮聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)公司收入，上半年集團(tuán)附屬公司、合營(yíng)公司及聯(lián)營(yíng)公司的總收入合計(jì)為1293億元，同比大幅增加82%，本公司擁有人應(yīng)占權(quán)益收入1005億元，同比增長(zhǎng)71%。2016-2018年，融創(chuàng)的并表收入、權(quán)益收入和整體收入復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到88%、71%和68%，均處于快速增長(zhǎng)通道。

伴隨著部分并購(gòu)而來(lái)的低毛利資源影響因素的逐步消除，該公司的毛利率逐漸回歸，較上年同期的24.7%增加了0.5個(gè)百分點(diǎn)至25.2%。在結(jié)算收入增加和毛利率提升的雙重作用下，融創(chuàng)毛利潤(rùn)再創(chuàng)新高，報(bào)告期內(nèi)，該公司錄得毛利潤(rùn)193.5億，同比增長(zhǎng)67.9%；公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)102.9億，同比增長(zhǎng)61.7%。

與此同時(shí)，融創(chuàng)不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，保證現(xiàn)金流充足的基礎(chǔ)上去提升市場(chǎng)份額和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。截至2019年中期，融創(chuàng)總資產(chǎn)8703.18億，較上年末增加21%；所有者權(quán)益797億，較上年末增加9%；現(xiàn)金余額1380億，較上年末增加15%；現(xiàn)金余額覆蓋下半年到期之有息負(fù)債超過(guò)3.1倍，公司流動(dòng)性較為寬松。

面臨市場(chǎng)變化，融創(chuàng)將更加重視資金使用效率和財(cái)務(wù)安全，下半年繼續(xù)加速銷售、釋放經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、嚴(yán)控土地投資，保持流動(dòng)性寬松的同時(shí)，確保凈負(fù)債率在2019年底顯著下降。

融創(chuàng)行政總裁汪孟德表示，未來(lái)公司主要依賴經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流而不是融資來(lái)獲取現(xiàn)金流的增長(zhǎng)，且公司憑借權(quán)益類合作而獲得合作伙伴的投資，這方面的優(yōu)勢(shì)將在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)。

布局優(yōu)勢(shì)突出 土儲(chǔ)價(jià)值行業(yè)領(lǐng)先

在審慎的土地投資原則和高標(biāo)準(zhǔn)的拿地要求下，融創(chuàng)在今年1-4月市場(chǎng)低位合理補(bǔ)充土地，并在5月市場(chǎng)高位后控制拿地節(jié)奏、規(guī)避拿貴地風(fēng)險(xiǎn)。前4月，融創(chuàng)所獲取的核心城市及區(qū)域的土地平均溢價(jià)率僅為21%；而5月之后，僅增持了少量極為優(yōu)質(zhì)的土地資源。

并購(gòu)實(shí)力上，融創(chuàng)依舊優(yōu)秀。今年初，公司以人民幣125.53億元收購(gòu)泛海建設(shè)控股有限公司100%股權(quán)，從而獲得北京泛海國(guó)際項(xiàng)目1號(hào)地塊及上海董家渡項(xiàng)目的100%權(quán)益，這被視作今年房地產(chǎn)行業(yè)中最有眼光的一筆并購(gòu)。

目前，融創(chuàng)開發(fā)業(yè)務(wù)已基本完成了中國(guó)所有一線、二線及強(qiáng)三線等城市的全國(guó)化布局，并劃分為八大區(qū)域進(jìn)行管理，即北京區(qū)域、華北區(qū)域、上海區(qū)域、 西南區(qū)域、東南區(qū)域、廣深區(qū)域、華中區(qū)域及海南區(qū)域。

截至中報(bào)發(fā)布日，融創(chuàng)擁有確權(quán)的土地儲(chǔ)備貨值2.82萬(wàn)億，確權(quán)土地儲(chǔ)備面積2.13億平方米，貨值超過(guò)83%位于一二線城市，面積超過(guò)60%通過(guò)并購(gòu)方式獲??；土地平均成本僅為4307元/平方米，對(duì)應(yīng)同期超過(guò)15000元/平方米的銷售均價(jià)而言，公司可運(yùn)作的利潤(rùn)空間較為豐厚。

上半年，全國(guó)各線城市市場(chǎng)走勢(shì)明顯分化，一二線城市市場(chǎng)需求依舊堅(jiān)挺，市場(chǎng)熱度明顯好于去年同期，成交量同比有所提升。融創(chuàng)在強(qiáng)經(jīng)濟(jì)支撐的一二線及強(qiáng)三線城市投資布局，有效規(guī)避了弱三線及以下量級(jí)城市的市場(chǎng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

文旅嶄露頭角 四大板塊謀局未來(lái)

今年年初，融創(chuàng)中國(guó)完成了以“地產(chǎn)+”為前提的四大戰(zhàn)略板塊全新布局：作為“中國(guó)高端精品生活創(chuàng)領(lǐng)者”的融創(chuàng)地產(chǎn)，作為“品質(zhì)生活服務(wù)專家”的融創(chuàng)服務(wù)，作為“中國(guó)家庭歡樂供應(yīng)商”的融創(chuàng)文旅，以及聚焦內(nèi)容環(huán)節(jié)、布局文化行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的融創(chuàng)文化。

2018年初成立的融創(chuàng)文旅集團(tuán)，在成功整合了萬(wàn)達(dá)文旅團(tuán)隊(duì)后，形成了從設(shè)計(jì)、建造到運(yùn)營(yíng)的完整架構(gòu)，并在今年廣州、無(wú)錫兩大文旅城超預(yù)期開業(yè)中，快速完成團(tuán)隊(duì)整合，充分證明融創(chuàng)文旅已經(jīng)受住了市場(chǎng)的考驗(yàn)。

大量的數(shù)據(jù)可為佐證。今年6月，廣州、無(wú)錫兩大文旅城精彩開業(yè)。廣州融創(chuàng)茂開業(yè)首日客流量達(dá)30萬(wàn)人次，開業(yè)七周累計(jì)客流量達(dá)328萬(wàn)人次，開業(yè)出租率100%；廣州融創(chuàng)樂園開業(yè)七周累計(jì)客流量35萬(wàn)人次，收入平均周增長(zhǎng)率17%，客流量平均周增長(zhǎng)率19%。無(wú)錫融創(chuàng)茂開業(yè)首日客流量達(dá)25萬(wàn)人次，開業(yè)出租率100%；無(wú)錫融創(chuàng)樂園開業(yè)五周客流量約27萬(wàn)人次，其中水世界收入平均周增長(zhǎng)率57%，累計(jì)達(dá)1686萬(wàn)元。

截至目前，融創(chuàng)文旅目前在全國(guó)布局了10座文旅城、4個(gè)文旅度假區(qū)、9個(gè)文旅小鎮(zhèn)，其中涵蓋了39個(gè)樂園、24個(gè)商業(yè)，以及近70家星級(jí)酒店。融創(chuàng)相信，文旅將成為融創(chuàng)未來(lái)發(fā)展的新價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)長(zhǎng)期投入和運(yùn)營(yíng)，文旅的重要意義會(huì)在未來(lái)逐步顯現(xiàn)。

除了文旅板塊，融創(chuàng)旗下之文化板塊與物業(yè)板塊各自有著不俗表現(xiàn)，幾大板塊之間的偕同效應(yīng)亦初步顯現(xiàn)。例如，對(duì)于文化板塊而言，其制作的內(nèi)容可以在文旅項(xiàng)目落地；對(duì)于物業(yè)板塊而言，以此接管了大面積的非住項(xiàng)目，有利于提高其業(yè)務(wù)拓展的能力；對(duì)于地產(chǎn)板塊來(lái)說(shuō)，文旅城等項(xiàng)目有利于強(qiáng)化綜合開發(fā)和運(yùn)營(yíng)能力，提前鎖定回報(bào)期。

憑借著地產(chǎn)絕對(duì)主業(yè)，融創(chuàng)已穩(wěn)居國(guó)內(nèi)房企之五強(qiáng)之列。當(dāng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)在經(jīng)歷市場(chǎng)打磨之后變得愈發(fā)強(qiáng)韌之后，公司將繼續(xù)提升精細(xì)化管理能力，打造微觀商戰(zhàn)領(lǐng)域的綜合實(shí)力。