中金：予舜宇光學(xué)科技(03882)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)110港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，8月14日消息，中金公司發(fā)布了一份研究報(bào)告，予舜宇光學(xué)科技(02382)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)110港元。

中金表示，舜宇光學(xué)科技2019年上半年業(yè)績(jī)均超出共識(shí)調(diào)查以及中金預(yù)測(cè)，其中營(yíng)收同比增長(zhǎng)30%、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21%，凈利潤(rùn)分別超出了共識(shí)調(diào)查預(yù)測(cè)的7%以及中金預(yù)測(cè)的22%。鏡頭利潤(rùn)率增長(zhǎng)2.1ppt（百分點(diǎn)），鏡頭模組ASP（平均單價(jià)）同比增長(zhǎng)5%，半年增幅為30%，令人驚喜，主要由于采用高級(jí)智能手機(jī)攝像頭需求增加。

業(yè)績(jī)亮點(diǎn)：

1、 鏡頭GPM：上半年智能手機(jī)/汽車(chē)鏡頭GPM增長(zhǎng)2.1ppt至44.1%，由于韓國(guó)及中國(guó)高級(jí)智能手機(jī)鏡頭出貨量強(qiáng)勁增長(zhǎng).

2、 CCM ASP：CCM ASP同比增長(zhǎng)5%，半年增幅達(dá)30%，主要受高級(jí)鏡頭出貨強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)，如華為Periscope鏡頭。

3、 CCM利潤(rùn)率：CCM GPM又下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)，降至5.9%的歷史最低水平，主要是由于其新相機(jī)產(chǎn)品在爬升階段的產(chǎn)量較低。中金預(yù)計(jì)今年下半年GPM將會(huì)有所改善。

4、 中金表示，呼吁投資者關(guān)注下半年的業(yè)績(jī)指引，其中包括利潤(rùn)率、鏡頭模組業(yè)務(wù)ASP、三鏡頭、Periscope鏡頭和3D傳感等新產(chǎn)品的采用率，以及汽車(chē)相機(jī)模組等創(chuàng)新方面的進(jìn)展。

風(fēng)險(xiǎn)：安卓手機(jī)銷(xiāo)售疲弱；ADAS以及3D傳感滲透率不及預(yù)期。