從高鑫零售(06808)的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，看阿里(BABA.US)新零售的業(yè)務(wù)賦能

過去一周高鑫零售(06808)算是港股市場(chǎng)上的明星股，公布的中報(bào)業(yè)績(jī)顯示，自阿里巴巴2017年底入股以來，門店整合終見成效，管理層并預(yù)言2019下半年門店業(yè)績(jī)將重回正軌，消息刺激股價(jià)連續(xù)兩日放量大漲。從開始進(jìn)行門店整合到完成并收得成效，花費(fèi)將近兩年的時(shí)間，阿里給高鑫零售業(yè)務(wù)帶來的是趨勢(shì)性的好轉(zhuǎn)，同樣的情況預(yù)計(jì)在未來的紅星美凱龍(01528)身上也將復(fù)制。

(一)對(duì)高鑫零售的業(yè)務(wù)賦能

零售的三大要素為人、貨、場(chǎng)，過去鮮有出現(xiàn)過人和場(chǎng)的有效融合。自2017年11月收購(gòu)高鑫零售以來，阿里在零售行業(yè)中掌握了中國(guó)最大的場(chǎng)、最多的貨和最龐大的人，阿里的全渠道戰(zhàn)略重心在于打通線上線下產(chǎn)業(yè)鏈，建立閉環(huán)體系，最終形成全渠道新零售生態(tài)圈。

阿里利用淘寶、天貓、餓了么等app龐大的線上流量，對(duì)線下進(jìn)行流量賦能，給實(shí)體門店帶來跟多的人流，同時(shí)也可將線下流量導(dǎo)到線上。線上線下的交融，數(shù)據(jù)逐漸打通，能夠更精準(zhǔn)的識(shí)別客戶、管理商品，打造以顧客為中心的商業(yè)模式。

新零售競(jìng)爭(zhēng)的背后，本質(zhì)上是供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)。菜鳥驛站在全國(guó)已經(jīng)有3萬多個(gè)站點(diǎn)，這些都是物流運(yùn)輸天然的配送點(diǎn)。據(jù)高鑫零售管理層介紹，公司正在測(cè)試共享庫(kù)存系統(tǒng)，包括在超市1至5公里范圍內(nèi)的貓超1小時(shí)配送，以及5公里到20公里的貓超半日達(dá)。

生鮮是新零售引流的關(guān)鍵品類，傳統(tǒng)生鮮電商模式受制于履單及引流費(fèi)用，導(dǎo)致模式很難走通，以致生鮮電商迭代的重點(diǎn)為物流鏈條的效率。供應(yīng)鏈配送效率增強(qiáng)，在提升交易效率的同時(shí)，也可以反過來服務(wù)好生鮮提高護(hù)城河，構(gòu)成良性循環(huán)。

可以預(yù)見，未來阿里仍將繼續(xù)圍繞門店、供應(yīng)、物流，通過電商獨(dú)特?cái)?shù)據(jù)資源優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步打通供應(yīng)鏈、物流、支付等場(chǎng)景，通過數(shù)據(jù)賦能線下門店，提升交易效率。

(二)紅星美凱龍的整合之路

智通財(cái)經(jīng)APP曾報(bào)道，今年5月中旬，阿里巴巴入股中國(guó)最大的家具賣場(chǎng)公司——紅星美凱龍，并與之簽訂業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議，將在家具建材及家具商場(chǎng)、購(gòu)物中心及其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作。

家居產(chǎn)品重視線下體驗(yàn)，純線上模式很難打通，這就導(dǎo)致了家居商場(chǎng)渠道具備了不可替代性。截至到2019年一季度末，紅星美凱龍?jiān)谌珖?guó)共經(jīng)營(yíng)了364家家居商場(chǎng)。紅星美凱龍具備阿里所需要的全國(guó)性的實(shí)體商場(chǎng)平臺(tái)以及線下流量，并且隨著公司輕資產(chǎn)委管模式的推行，實(shí)體店數(shù)量級(jí)人流量還在大幅度擴(kuò)張?？梢韵胂?，在獲得阿里入股之后，紅星美凱龍可借助阿里巴巴的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)，以大數(shù)據(jù)和商業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化為核心，推進(jìn)門店數(shù)字化，打造新零售和智慧門店;同時(shí)引入流量王——盒馬鮮生，及其他零售賣場(chǎng);利用賣場(chǎng)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，推出自有高性價(jià)比標(biāo)品;借助紅星美凱龍的門店豐富阿里的線下物流轉(zhuǎn)運(yùn)配置，相互賦能。

(三)整合過程中的不確定因素

雖然高鑫零售跟紅星美凱龍都分別貴為各自細(xì)分行業(yè)的龍頭，在阿里進(jìn)行新零售的業(yè)務(wù)賦能之后也并非會(huì)一帆風(fēng)順。無論其業(yè)務(wù)如何進(jìn)行人、貨、場(chǎng)的各種融合，仍然是無法逃離大眾消費(fèi)品與家居消費(fèi)的一般周期屬性。若整體社零消費(fèi)增速下滑，或者房產(chǎn)銷售增速下降，高鑫零售與紅星美凱龍的業(yè)務(wù)也將會(huì)無可避免的受到?jīng)_擊。

其次在新零售業(yè)務(wù)賦能過程中，并非只有阿里一個(gè)玩家，騰訊系是阿里當(dāng)前最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。騰訊系依靠微信、小程序、騰訊云與社交廣告等強(qiáng)大的社交功能進(jìn)行前端導(dǎo)流，后端再跟其投資的零售商永輝、家樂福、沃爾瑪?shù)刃袠I(yè)龍頭進(jìn)行融合交互，跟阿里系構(gòu)成直接的競(jìng)爭(zhēng)。下游戰(zhàn)線若變得激烈化，勢(shì)必將會(huì)影響到門店利潤(rùn)。

阿里在新零售方面的布局是全方位全渠道進(jìn)行，涉及的縱深與寬度都非常大。紅星美凱龍作為阿里新零售大局的渠道之一，其全面的新零售改造成效取決于阿里的整體戰(zhàn)略推進(jìn)情況。參照高鑫零售的情況，或許紅星美凱龍?jiān)谖磥淼哪炒螛I(yè)績(jī)會(huì)上，管理層也會(huì)出來宣示“業(yè)務(wù)整合已經(jīng)收得成效…”，但也可能因?yàn)楹暧^環(huán)境變差與競(jìng)爭(zhēng)的激烈化，整合對(duì)利潤(rùn)的顯著改善要在多年以后才會(huì)實(shí)現(xiàn)。