騰訊(00700)入局，喜茶新一輪融資“擠破頭”

本文選自“投中網(wǎng)”。

喜茶又融資了？

一個(gè)月前，《財(cái)經(jīng)》報(bào)道稱(chēng)，喜茶即將close一輪新融資， 騰訊、紅杉領(lǐng)投，估值達(dá)90億人民幣。彼時(shí)，有記者去向喜茶的B輪投資人朱擁華求證，對(duì)方回應(yīng)“快了，暫時(shí)還沒(méi)定下來(lái)”，并表示所有頂級(jí)機(jī)構(gòu)都想?yún)⑴c，喜茶選定了最好的兩家機(jī)構(gòu)。

消息愈演愈烈，日前市場(chǎng)消息顯示，該輪融資已經(jīng)完成。投中網(wǎng)向喜茶和騰訊集團(tuán)公關(guān)分別求證，均被告知“還沒(méi)有接到有可以對(duì)外講的消息”。至于90億人民幣的估值，朱擁華則對(duì)媒體透露稱(chēng)“不可能這么低，能進(jìn)去就是贏”。

如若此輪融資完成，喜茶將成為目前上市面估值最高的茶飲品牌。此前，不止一位消費(fèi)賽道的投資人曾對(duì)投中網(wǎng)透露對(duì)喜茶的覬覦，又感慨道“擠破頭也難擠進(jìn)去”，只好將目光投向市面上其他有競(jìng)爭(zhēng)力的茶飲品牌。2019是一個(gè)風(fēng)口稀疏的年份，此番騰訊入局，整個(gè)茶飲賽道或?qū)⒃佻F(xiàn)三國(guó)殺的局面。

擴(kuò)張路徑：外賣(mài)+出海

不同于此前市場(chǎng)對(duì)于茶飲品牌的認(rèn)知，資本對(duì)于喜茶的認(rèn)知已經(jīng)是一家新零售公司。馬云在2016年10月提出新零售概念，喜茶在同一時(shí)間節(jié)點(diǎn)的運(yùn)作已經(jīng)與傳統(tǒng)的街邊奶茶店的路徑分道揚(yáng)鑣。其后兩輪資本入局，進(jìn)一步對(duì)喜茶進(jìn)行數(shù)字化改造，身價(jià)一路飆升。

和所有的餐飲品牌一樣，這家創(chuàng)辦于2012年的茶飲品牌的藍(lán)圖原本是一家標(biāo)準(zhǔn)的線下餐飲連鎖品牌。一個(gè)賣(mài)奶茶的，也很難講出大數(shù)據(jù)和人工智能的性感故事，但喜茶的營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售卻一直出類(lèi)拔萃。不同于流血上市的瑞幸，早在2017年7月，在接受北京晨報(bào)采訪時(shí)，喜茶創(chuàng)始人聶云宸表示“喜茶從創(chuàng)業(yè)到現(xiàn)在，沒(méi)有開(kāi)過(guò)虧錢(qián)的店，拿到第一筆融資之時(shí)，喜茶已經(jīng)有了50家店，并且都是用自有資金進(jìn)行開(kāi)店”。

但開(kāi)始大面積異地規(guī)?；瘮U(kuò)張的故事，是在2016年8月拿到IDG與今日投資（何伯權(quán)創(chuàng)辦的消費(fèi)基金）1億元融資之后開(kāi)始的。這筆融資之后，喜茶新開(kāi)了100多家門(mén)店，對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行了全面改造與提升，并在門(mén)店運(yùn)營(yíng)和員工培訓(xùn)上大下功夫。

喜茶一直不缺錢(qián)，資本對(duì)其的滲透更多是在戰(zhàn)略層面。2018年4月，黑蟻資本與美團(tuán)旗下龍珠資本對(duì)其進(jìn)行了4億元注資，發(fā)布融資消息的同時(shí)，喜茶還對(duì)外宣布2018年業(yè)務(wù)發(fā)展新增的兩個(gè)要點(diǎn)：一是外賣(mài)業(yè)務(wù)，二是出海。

朱擁華也在自己的投資邏輯上印證了這一點(diǎn)，關(guān)于這筆融資，他對(duì)外宣稱(chēng)，“美團(tuán)在數(shù)據(jù)積累、運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)方面都有深厚積淀，能為喜茶提供協(xié)助。另外由于美團(tuán)在海外生活領(lǐng)域也有布局，能助力喜茶向海外擴(kuò)張”。無(wú)疑，這筆投資對(duì)于喜茶來(lái)說(shuō)，無(wú)論是在大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)外賣(mài)的流量入口上，還是美團(tuán)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)層面，都直接對(duì)喜茶進(jìn)行了互聯(lián)網(wǎng)化升級(jí)。至于出海，2018年11月，喜茶已在新加坡開(kāi)出了第一家門(mén)店。

拋卻未能正式官宣的新一輪融資，喜茶的資本結(jié)構(gòu)實(shí)屬單一，盡管聶云宸一直對(duì)外強(qiáng)調(diào)對(duì)產(chǎn)品與品牌的極度看重，但資本化后的喜茶數(shù)字化與流量其重要肌理，標(biāo)準(zhǔn)化的供應(yīng)鏈、生產(chǎn)系統(tǒng)與門(mén)店管理則是其重要支撐，并外化與產(chǎn)品與品牌送達(dá)，最終與年輕消費(fèi)群體形成緊密的結(jié)合，帶動(dòng)其生活方式的變化。資本滲透的3年里，喜茶擴(kuò)張迅速，從廣州江門(mén)一舉成為全國(guó)性品牌。

騰訊(00700)為什么會(huì)看中喜茶？

騰訊與喜茶，看似兩個(gè)氣質(zhì)不同的公司，資本滲透，騰訊又下的是哪盤(pán)棋？

在社交上一家獨(dú)大的騰訊從來(lái)沒(méi)有放棄對(duì)零售的追求，盡管在電商時(shí)代，騰訊沒(méi)討到什么便宜，孵化的拍拍不但沒(méi)望到淘寶頸背，甚至連京東都沒(méi)趕上。但在零售的新業(yè)態(tài)上，騰訊分厘必爭(zhēng)。2017年10月，馬化騰也在公開(kāi)信中首倡智慧零售的概念，強(qiáng)調(diào)“去中心化”，布局智慧零售——這條賽道騰訊更愿意定位于“工具”、“水電煤”的角色，改善用戶的消費(fèi)體驗(yàn)，但騰訊自身并不做零售。于是，對(duì)喜茶的“智慧零售”改造或是其下一塊試驗(yàn)田。

在此之前，喜茶的排隊(duì)問(wèn)題就曾依托于微信小程序得以改善。多數(shù)人最早對(duì)于喜茶的認(rèn)知是在動(dòng)輒1個(gè)小時(shí)以上的排隊(duì)與對(duì)黃牛產(chǎn)業(yè)鏈的貢獻(xiàn)，當(dāng)前，一杯難求的境況明顯好轉(zhuǎn)。

坐擁10億日活的微信，是目前國(guó)內(nèi)最大的流量池，阿拉丁數(shù)據(jù)顯示，喜茶小程序的平均指數(shù)（參考維度包含訪問(wèn)量、搜索量及使用率）已無(wú)限逼近騰訊投資的永輝：截止至2019年7月26日，在過(guò)去的30天時(shí)間里，喜茶平均指數(shù)為6905，而永輝生活同期指數(shù)為6937。

91年出生的聶云宸毫不掩蓋自己對(duì)技術(shù)的熱愛(ài)。在接受《界面》等媒體為數(shù)不多的采訪中，強(qiáng)調(diào)自己非常喜歡Facebook、Twitter、蘋(píng)果等“偉大的公司”，甚而想過(guò)做一個(gè)與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，但互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)需要的資金和流量入口都不是自己所擅長(zhǎng)的，所以才回歸到線下。而今，這個(gè)占據(jù)行業(yè)頭部地位的喜茶一直在探索“互聯(lián)網(wǎng)化”。

2017年年底開(kāi)始，喜茶開(kāi)始著手搭建自己的IT事業(yè)部，希望能用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、數(shù)據(jù)來(lái)升級(jí)門(mén)店和業(yè)務(wù)。外界甚至紛傳，喜茶的IT部門(mén)已是內(nèi)部人數(shù)最多的部門(mén)。

聶云宸一直在思考，既然所有線下的東西都會(huì)對(duì)應(yīng)一個(gè)線上的東西，那線下的喜茶是不是也可以對(duì)應(yīng)有一個(gè)線上的業(yè)務(wù)形態(tài)，并可以對(duì)其不斷優(yōu)化，于是HEYTEA GO應(yīng)運(yùn)而生?！白鯤EYTEA GO并不僅僅是為了做一個(gè)下單小程序，只是我們認(rèn)為下單是最好的切入點(diǎn)，它背后的邏輯是我們希望把整個(gè)喜茶線上化”，聶云宸曾對(duì)外界表示。

HEYTEA GO也著實(shí)給喜茶帶來(lái)了重要增量。上線的頭半年，用戶就已經(jīng)增長(zhǎng)到600萬(wàn)。另有數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月，喜茶小程序訂單已經(jīng)占總訂單的40%，并且成功讓復(fù)購(gòu)率翻了三倍。加之門(mén)店滲透率的提高，一直飽受爭(zhēng)議的排隊(duì)現(xiàn)象也開(kāi)始緩和。

于是有人說(shuō)，喜茶大概是目前茶飲行業(yè)里對(duì)企業(yè)IT化與門(mén)店數(shù)字化執(zhí)行的最為堅(jiān)決的公司。甚至在人員招聘上，也從各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司大舉引進(jìn)人才——CFO來(lái)自于諾基亞、財(cái)務(wù)人員有在微軟工作的經(jīng)驗(yàn)、供應(yīng)鏈上不乏有麥當(dāng)勞、星巴克甚至華為的前員工。而開(kāi)發(fā)HEYTEA GO小程序的前CTO、現(xiàn)維智科技創(chuàng)始人陳霈霖則出身金山軟件，陳霈霖曾坦陳，喜茶一開(kāi)始是想把小程序外包出去，但發(fā)現(xiàn)喜茶的小程序開(kāi)發(fā)是一個(gè)系統(tǒng)化工程，未來(lái)還可能成為公司戰(zhàn)略升級(jí)的戰(zhàn)略級(jí)決策，能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)的全鏈條流通。因此，“HEYTEA GO的開(kāi)發(fā)被分成了數(shù)十個(gè)項(xiàng)目組，涉及到供應(yīng)鏈、營(yíng)運(yùn)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、會(huì)員多個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)項(xiàng)目都有對(duì)應(yīng)的開(kāi)發(fā)進(jìn)程。

這或許是喜茶與騰訊雙方互相吸引的原因之一——喜茶當(dāng)前的數(shù)字化對(duì)外展示的窗口依托于微信的小程序之上。于是，有業(yè)內(nèi)人士揣測(cè)，如果騰訊與紅杉的C輪融資坐實(shí)，喜茶的門(mén)店數(shù)量與數(shù)字化程度將進(jìn)一步提升。

不過(guò)亦有不同的聲音。某消費(fèi)領(lǐng)域投資人對(duì)投中網(wǎng)分析稱(chēng)，“按照騰訊的投資風(fēng)格，應(yīng)該是財(cái)務(wù)投資，騰訊對(duì)喜茶有傾向性的業(yè)務(wù)協(xié)同與滲透并沒(méi)有外界想象那么大。數(shù)字化在運(yùn)營(yíng)與供應(yīng)鏈上確實(shí)對(duì)喜茶有很大的幫助，但這些并不是喜茶的核心競(jìng)爭(zhēng)力。喜茶的核心在于品牌價(jià)值巨大，而在國(guó)潮熱里，中國(guó)一定會(huì)出現(xiàn)一批世界級(jí)品牌，喜茶又在其中處于領(lǐng)軍地位，從這個(gè)角度來(lái)考慮的話，這筆投資是非常值得的，況且阿里也提早站隊(duì)了星巴克”。

資本巨頭齊聚 喜茶、星巴克(SBUX.US)、瑞幸(LK.US)三國(guó)大戰(zhàn)

盡管聶云宸在接受《界面》采訪時(shí)，否認(rèn)喜茶有直接競(jìng)對(duì)，在茶飲這條賽道上，喜茶很難撇開(kāi)星巴克與瑞幸獨(dú)自講故事。在今年第二季度，喜茶的四款咖啡與瑞幸的四款小鹿茶幾乎前后腳推出，各自殺入對(duì)方領(lǐng)地，又都在線上與線下結(jié)合的道路上迅速開(kāi)疆辟土，一場(chǎng)正面的較量正在孕育。

這一戰(zhàn)場(chǎng)上的“舶來(lái)巨頭”星巴克也危機(jī)重重。盡管星巴克從2017年開(kāi)始就在琢磨做外賣(mài)這件事，但彼時(shí)星巴克對(duì)于外賣(mài)配送所產(chǎn)生的利潤(rùn)一直持懷疑態(tài)度，直到2018年瑞幸攜資本一路猛沖，星巴克在中國(guó)的業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這才感受到了新戰(zhàn)局。

2018年7月公布的星巴克第13個(gè)財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示，星巴克在中國(guó)門(mén)店的同店銷(xiāo)售額同比下降2%，這是星巴克中國(guó)區(qū)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)星巴克全球同店銷(xiāo)售額同比增幅僅為1%，大幅低于預(yù)期的2.9%，股價(jià)也隨之走低。這份財(cái)報(bào)公布一個(gè)月后，星巴克牽手阿里巴巴雙方達(dá)成的新零售全面戰(zhàn)略合作，合作內(nèi)容涉及阿里巴巴旗下餓了么、盒馬、淘寶、支付寶、天貓、口碑等多個(gè)業(yè)務(wù)線，從這個(gè)層面上看，阿里給星巴克提供的服務(wù)是比美團(tuán)更具吸引力的“大禮包”。

這份“大禮包”中， 餓了么為為星巴克打造了30分鐘即可送達(dá)的“專(zhuān)星送”配備了專(zhuān)屬配送團(tuán)隊(duì)，在星巴克門(mén)店內(nèi)下單支付的“支付寶”和生鮮app“盒馬鮮生”，并和盒馬鮮生合作推出了“外送星廚”，阿里為星巴克打造智慧零售的門(mén)店也開(kāi)始升級(jí)。

與阿里的合作在一個(gè)季度之后便遏制了業(yè)績(jī)下滑的頹勢(shì)。星巴克第13財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)披露，星巴克全球同店銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)3%，超出市場(chǎng)預(yù)期。受此影響，星巴克的股價(jià)也創(chuàng)出了歷史新高。

根據(jù)喜茶提供的數(shù)據(jù)，喜茶門(mén)店單店日均出杯數(shù)為1500杯，單店單日最高營(yíng)業(yè)額為17萬(wàn)元，單電單月平均營(yíng)業(yè)額在100萬(wàn)以上，個(gè)別城市門(mén)店一個(gè)月的營(yíng)業(yè)額可達(dá)400萬(wàn)，這些盈利狀況較好的門(mén)店單店一天可做出3000-4000杯茶飲，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超同行。

而喜茶的官網(wǎng)顯示，截止2019年8月9日，喜茶在全國(guó)共有301家門(mén)店，根據(jù)招商證券2019新式茶飲報(bào)告，從成熟的頭部新式茶飲店的單店模型來(lái)看，年銷(xiāo)售收入千萬(wàn)元量級(jí)茶飲店的凈利率為11%。如果按此計(jì)算，喜茶一年的凈利潤(rùn)的低線就達(dá)3.97億元。

相較之下，已于今年5月登陸納斯達(dá)克的瑞幸至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

這本是一場(chǎng)傳統(tǒng)行業(yè)之前的競(jìng)爭(zhēng)，喜茶自建茶園、向茶工定制原料，掌控上游供應(yīng)鏈，現(xiàn)今卻與線下連鎖餐飲的愿景漸行漸遠(yuǎn)。

瑞幸的早期投資人大鉦資本執(zhí)行董事劉紹強(qiáng)曾對(duì)投中網(wǎng)闡述，“最好的產(chǎn)品形態(tài)是介于追求品質(zhì)與便捷性的中間地帶”，于是瑞幸不惜重金“線上+線下”雙線條攫取用戶，因?yàn)椤?6%的現(xiàn)磨咖啡消費(fèi)都依賴(lài)于外賣(mài)”。在線上外賣(mài)這條路上，喜茶、瑞幸、星巴克都在蒙眼狂奔，追求品質(zhì)與便捷性的中間地帶上，茶飲巨頭終將在互聯(lián)網(wǎng)巨頭的滲透里，再度復(fù)制中國(guó)特色的圈地之爭(zhēng)。