太平洋證券：小米（01810）宣布紅米首發(fā)6400萬像素相機(jī)，有望持續(xù)推動(dòng)小米手機(jī)女性和年輕用戶占比

本文來自“太平洋證券”，作者是陳天蛟。本文觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

事件:

小米（01810）于8月7日下午在北京舉行未來影像技術(shù)溝通會(huì)，宣布紅米首發(fā)6400萬像素手機(jī)。另外，據(jù)小米聯(lián)合創(chuàng)始人林斌透露，小米集團(tuán)還將聯(lián)合三星推出全球首款1億像素超清相機(jī)手機(jī)。

點(diǎn)評(píng):

手機(jī)的拍照功能作為手機(jī)的核心功能之一越來越受到廠商的重視。在中國智能手機(jī)進(jìn)入華米OV時(shí)代開始，就行業(yè)來說，旗艦手機(jī)的主攝像素快速提升，從之前的800萬很快提升到1200萬和2400萬，而自從去年年底華為使用索尼IMAX586首發(fā)4800萬主攝手機(jī)后，今年的手機(jī)廠商就把旗艦手機(jī)的主攝統(tǒng)一換成了4800萬像素。而之前對(duì)照相功能重視程度不夠的小米也在去年升級(jí)了相機(jī)部門，目前已經(jīng)擁有了超過1000人的AI算法團(tuán)隊(duì)。

我們認(rèn)為回溯過去兩三年，拍照功能一直是智能手機(jī)產(chǎn)品之間的核心差異之一，不管是華為和徠卡相機(jī)合作還是VivoX20的經(jīng)典廣告語“逆光也清晰”都是手機(jī)廠商之間圍繞照相這一功能做出的差異化競爭，我們認(rèn)為小米在拍照功能上動(dòng)作頻頻，紅米首發(fā)6400萬像素手機(jī)，小米首發(fā)1億像素手機(jī)，此前又和美圖合作推出CC美圖定制版手機(jī)主攻女性用戶，都是為了在手機(jī)這一主戰(zhàn)場掌握更多的主動(dòng)權(quán)，我們認(rèn)為此次紅米首發(fā)6400萬像素手機(jī)有望持續(xù)推動(dòng)小米手機(jī)的女性和年輕用戶占比，在2019年這個(gè)惡劣的手機(jī)銷售環(huán)境中占得一席之地，并認(rèn)為小米有望通過照相功能的差異化在在Q3和Q4中止住出貨量市場份額下跌的頹勢，逐漸企穩(wěn)。

我們看好公司在IoT領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，“手機(jī)+AIoT”戰(zhàn)略的持續(xù)發(fā)力，以及實(shí)施雙品牌戰(zhàn)略之后智能手機(jī)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年NON-GAAP每股收益分別為0.44、0.52和0.62元，對(duì)應(yīng)2019-2020年經(jīng)調(diào)整PE分別為19.85、16.54、14.02倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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