全球降息，最猛的半年降4次

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8月7日當天，又有三個國家加入全球降息大軍，印度、新西蘭、泰國，其中印度已經(jīng)是年內(nèi)第四次降息，現(xiàn)在全球經(jīng)濟體，似乎沒有降息都不好意思。

自從美聯(lián)儲8月初開始降息以來，水龍頭似乎就擰不上了。7日新西蘭聯(lián)儲公布利率決議，委員會一致同意降息50個基點，將官方現(xiàn)金利率（OCR）降至1%。這是新西蘭年內(nèi)的第二次降息。此前市場普遍預測將會降息25個基點，新西蘭聯(lián)儲的意外之舉令新西蘭元出現(xiàn)大跌。消息公布后，新西蘭元兌美元直線跳水逾120點，創(chuàng)下2016年2月以來新低，報0.6428。

新西蘭ASB銀行首席經(jīng)濟學家塔夫利（Nick Tuffley）表示：“新西蘭聯(lián)儲利率聲明中并沒有明確指出下一步的利率走向，但一直在強調(diào)要警惕經(jīng)濟的下行風險。預計其OCR明年會降至0.9%附近，這也意味著接下來新西蘭聯(lián)儲還會有采取寬松利率政策的空間?！?/p>

新西蘭剛宣布完降息，印度也來了。印度央行宣布，將基準利率從5.75%下調(diào)35個基點至5.40%，力度大于預期，為2010年以來的最低水平。這是印度央行今年第四次降息。印度央行曾在今年2月、4月、6月分別降息25個基點。

印度央行表示，維持“適應性”貨幣政策立場，并將2019-2020年度的GDP增速預期從7.0%下調(diào)至6.9%。印度央行今年實施了全亞洲最為激進的降息，以推動降至五年最最低的增長率并刺激投資。

“在全球經(jīng)濟放緩以及貿(mào)易緊張局勢升級帶來下行風險之際，國內(nèi)經(jīng)濟活動保持疲軟，”印度央行發(fā)表聲明稱?！巴ㄟ^提高總需求、特別是私人投資來解決增長問題，是這個節(jié)骨眼上的首要事項?！?/p>

泰國央行也來刷屏了。泰國央行宣布，將基準利率從1.75%下調(diào)至1.50%，市場預期利率維持不變。這是泰國央行四年來首次降息，以刺激經(jīng)濟并抑制泰銖上漲，應對全球風險激增。

泰國央行此前一直抵制降息，并表達了對消費債務水平和金融穩(wěn)定風險的擔憂。不過，近幾個月來全球貿(mào)易沖突加劇、干旱惡化加上泰銖升值，導致泰國經(jīng)濟前景急劇惡化，影響了出口和旅游業(yè)。泰銖兌美元匯率在過去一年上漲了約8%，是亞洲表現(xiàn)最好的貨幣。

除了今天這三家央行，今年來宣布降息的主要國家和地區(qū)早已經(jīng)超過十幾家了。

更多降息在路上

歐央行利率決議維持三大政策利率不變，但卻表達了對通脹目標的重視，隱含降息的暗示。市場普遍預計，歐洲央行將在9月份的議息會議上宣布降息，幅度應為10個基點，至-0.5%。

標普全球評級駐新加坡首席亞太經(jīng)濟學家Shaun Roache表示，各國央行都會開展防御式降息，因此肯定會看到更多降息，因為貿(mào)易局勢引發(fā)的外部不確定性促使所有央行都在考慮寬松政策。

日本央行會議紀要顯示，決策者們認為，有必要討論額外的貨幣寬松政策。

韓國央行行長李柱烈發(fā)表講話稱，將考慮對貨幣政策的調(diào)整作出回應，如有必要可能考慮再次降息。但他同時表示，現(xiàn)在還不是談論進一步降息的合適時機。

澳洲聯(lián)儲盡管在本月并沒有宣布降息，但麥格理預計，澳洲聯(lián)儲可能在10月和11月將分別降息25個基點。

貨幣政策“彈藥”消耗殆盡

今年以來，全球經(jīng)濟前景明顯黯淡，包括國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行在內(nèi)的多個機構(gòu)都下調(diào)了對于2019年世界經(jīng)濟的增長預測。在此背景下，全球央行開始政策轉(zhuǎn)向，希望通過重返寬松以拉動經(jīng)濟的增長，但這似乎并沒有想象中容易。

過去10年，全球降息次數(shù)已超過700次，當前基準利率已經(jīng)處于歷史低位，常規(guī)“彈藥”已然不多。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)秘書長安吉爾?古里亞(Angel Gurria)在此前的大阪G20峰會上警告稱，當前全球各國央行提振經(jīng)濟的手段已經(jīng)所剩無幾。如今的全球經(jīng)濟如同一輛艱難行駛在崎嶇山路上的汽車，但已沒有了備用輪胎。

美聯(lián)儲在經(jīng)歷了2018年四次加息后，目前的狀況比其他主要央行要好。但其目前的基準利率仍處于歷史低位，僅達到金融危機前的一半水平。歐洲央行和日本央行的情況則更糟。歐洲央行當前的關鍵貸款利率為0%，存款利率為-0.4%。而日本央行自2016年以來短期利率一直處于負值。

全球負利率債券已經(jīng)達到15萬億美元規(guī)模，創(chuàng)下歷史記錄。

“永久性地使用貨幣政策來實現(xiàn)更高的可持續(xù)增長是不現(xiàn)實的?！盉IS總經(jīng)理阿古斯丁?卡斯滕斯（Agustin Carstens）強調(diào)。此外，對于全球金融體系穩(wěn)定性而言，長期低利率也是危險的。低利率環(huán)境麻痹了市場對于全球各國債務上升的敏感性。在長期寬松的貨幣政策環(huán)境下，全球債務總額正在不斷累積增加。無論是全球政府債務、企業(yè)債務還是居民債務均在不斷上升。