美國(guó)進(jìn)入總統(tǒng)大選初選前拉票階段，特朗普領(lǐng)跑

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“長(zhǎng)江宏觀固收”，作者是趙偉團(tuán)隊(duì)。本文觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

報(bào)告摘要

美國(guó)已進(jìn)入總統(tǒng)大選初選前拉票階段，特朗普競(jìng)選籌款及黨內(nèi)支持率雙雙領(lǐng)跑

隨著下半年大選籌備拉開(kāi)序幕，特朗普的一些政策傾向，開(kāi)始有意往利于自己的選舉方向引導(dǎo)。6月以來(lái)，共和黨和民主黨多位競(jìng)選人表態(tài)角逐2020年美國(guó)總統(tǒng)大選。隨著下半年大選籌備拉開(kāi)序幕，特朗普的政策立場(chǎng)開(kāi)始有意轉(zhuǎn)向討好美國(guó)選民的方向，包括頻繁要求美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息、對(duì)外加碼實(shí)施貿(mào)易保護(hù)等。從時(shí)間表來(lái)看，美國(guó)已進(jìn)入新一屆總統(tǒng)大選初選前的“拉票”階段。美國(guó)大選年前一年的6月至大選年1月，是總統(tǒng)競(jìng)選人拉票、爭(zhēng)取黨內(nèi)支持的主要時(shí)間。隨后的2月至7月，美國(guó)主要政黨將舉行黨內(nèi)初選，確定唯一競(jìng)選人。目前，民主黨競(jìng)選人已公布執(zhí)政理念，普遍反對(duì)大規(guī)模貿(mào)易保護(hù)、支持對(duì)富人加稅等。初選最新民調(diào)顯示，共和黨內(nèi)特朗普優(yōu)勢(shì)明顯，民主黨內(nèi)前副總統(tǒng)拜登暫時(shí)領(lǐng)跑。共和黨共2位總統(tǒng)競(jìng)選人，特朗普支持率超80%、遙遙領(lǐng)先。民主黨共21位總統(tǒng)競(jìng)選人，拜登支持率在30%上下，其他競(jìng)選人支持率均暫時(shí)低于20%。同時(shí)，競(jìng)選籌款方面，特朗普已籌資金規(guī)模達(dá)1.5億美元，遠(yuǎn)超其他所有競(jìng)選人。特朗普能否成功連任，可能還會(huì)受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)影響。從最新民調(diào)數(shù)據(jù)及競(jìng)選籌款規(guī)模來(lái)看，特朗普贏得共和黨內(nèi)初選概率較大。特朗普最終能否連任成功，可能還會(huì)受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)影響?；厮輾v史，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著、持續(xù)走弱階段，曾有多位美國(guó)總統(tǒng)連任失敗，包括福特、卡特和老布什等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

全球經(jīng)濟(jì)遭遇“黑天鵝”事件沖擊。

報(bào)告正文

海外熱點(diǎn)跟蹤

熱點(diǎn)跟蹤：美國(guó)新一屆總統(tǒng)大選最新進(jìn)展如何？

事件：近期，特朗普頻頻要求美聯(lián)儲(chǔ)降息，并加碼實(shí)施貿(mào)易保護(hù)政策。同時(shí)，共和黨和民主黨多位競(jìng)選人宣布角逐2020年總統(tǒng)大選。

點(diǎn)評(píng)：

隨著下半年大選籌備拉開(kāi)序幕，特朗普的一些政策傾向，開(kāi)始有意往利于自己的選舉方向引導(dǎo)。6月以來(lái)，共和黨和民主黨多位競(jìng)選人表態(tài)參選2020年美國(guó)總統(tǒng)大選，民主黨總統(tǒng)競(jìng)選人更是密集造勢(shì)、向公眾宣揚(yáng)自身執(zhí)政理念。隨著下半年大選籌備拉開(kāi)序幕，美國(guó)現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普的政策傾向，開(kāi)始有意往有利于自己選舉的方向引導(dǎo)。例如，特朗普公開(kāi)要求美聯(lián)儲(chǔ)加大降息幅度、加快降息節(jié)奏，以刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美股表現(xiàn)。同時(shí)，特朗普再次加碼實(shí)施貿(mào)易保護(hù)政策，宣布將對(duì)華3000億美元出口商品加征關(guān)稅，并要求日本和德國(guó)盡快與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議、否則將對(duì)日德出口汽車(chē)加征25%關(guān)稅。

從總統(tǒng)大選時(shí)間表來(lái)看，美國(guó)已進(jìn)入新一屆總統(tǒng)大選初選前的“拉票”階段。美國(guó)總統(tǒng)任期為4年，可連任1屆。2020年，美國(guó)將舉行第59屆總統(tǒng)大選。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，總統(tǒng)大選年前一年的6月至大選年的1月，是共和黨和民主黨各個(gè)總統(tǒng)競(jìng)選人爭(zhēng)取黨內(nèi)支持者的主要時(shí)間。從總統(tǒng)大選年的2月開(kāi)始，一直到7月，共和黨和民主黨將分別舉行黨內(nèi)初選，確定唯一總統(tǒng)競(jìng)選人；7月至11月，共和黨和民主黨總統(tǒng)競(jìng)選人將在美國(guó)全境舉行造勢(shì)活動(dòng)；11月初，美國(guó)各州選民將投票選出“選舉人團(tuán)”，確定美國(guó)新任總統(tǒng)。（更詳細(xì)分析，請(qǐng)參考已發(fā)報(bào)告《美國(guó)總統(tǒng)大選，你需要了解的關(guān)鍵信息》）

美國(guó)總統(tǒng)大選的初選，主要是為了選出代表所屬黨派參選的唯一競(jìng)選人。美國(guó)總統(tǒng)大選的初選會(huì)在各州舉行，共和黨和民主黨的總統(tǒng)競(jìng)選人需要全力爭(zhēng)取贏得各州的黨代表選票。在2020年中的兩黨全國(guó)代表大會(huì)上，贏得最多黨代表支持的競(jìng)選人將成為本黨的正式競(jìng)選人。以共和黨為例，美國(guó)各州擁有的共和黨初選代表總數(shù)為2472，獲得1237票支持的競(jìng)選人即初選獲勝。美國(guó)總統(tǒng)大選初選的投票規(guī)則，包括個(gè)人投票制和黨團(tuán)會(huì)議投票制；初選投票方式，包括封閉式、開(kāi)放式和半開(kāi)放式。美國(guó)各個(gè)州在初選投票規(guī)則及投票方式上不盡相同。

目前，共和黨、民主黨分別有2位、21位競(jìng)選人宣布角逐總統(tǒng)大選；民主黨競(jìng)選人普遍反對(duì)大規(guī)模貿(mào)易保護(hù)，并支持提高最低工資、對(duì)富人加稅等。共和黨內(nèi)，除特朗普外，僅前馬薩諸塞州州長(zhǎng)維爾德宣布參選。維爾德是共和黨內(nèi)支持財(cái)政保守主義的代表人物，近年來(lái)對(duì)特朗普政府一直持嚴(yán)厲抨擊態(tài)度。民主黨內(nèi)，有21位競(jìng)選人宣布參加2020年大選，其中不乏有前副總統(tǒng)拜登、聯(lián)邦參議員桑德斯等曾多次角逐總統(tǒng)大選的成熟政客。目前，民主黨主要競(jìng)選人已經(jīng)先行參與了2場(chǎng)黨內(nèi)初選辯論，公開(kāi)宣揚(yáng)自身執(zhí)政理念。其中，大部分競(jìng)選人均支持提高最低工資、對(duì)富人加稅等，并反對(duì)大規(guī)模貿(mào)易保護(hù)。

最新初選民調(diào)顯示，共和黨內(nèi)特朗普優(yōu)勢(shì)明顯，民主黨內(nèi)前副總統(tǒng)拜登暫時(shí)領(lǐng)跑。特朗普在共和黨內(nèi)優(yōu)勢(shì)明顯，最新民調(diào)數(shù)據(jù)顯示，特朗普黨內(nèi)支持率高達(dá)83%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先另一位總統(tǒng)競(jìng)選人維爾德。與共和黨不同，民主黨內(nèi)目前沒(méi)有一位競(jìng)選人擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。具體來(lái)看，前副總統(tǒng)拜登的黨內(nèi)支持率在30%上下、暫時(shí)領(lǐng)跑，參議員桑德斯、Warren、Harris的支持率分別達(dá)到16%、15%、11%。除了上述4位競(jìng)選人外，民主黨其他17位競(jìng)選人在黨內(nèi)的支持率均低于10%。

從已經(jīng)籌得的競(jìng)選資金來(lái)看，特朗普遙遙領(lǐng)先其他所有競(jìng)選人，民主黨內(nèi)桑德斯暫時(shí)領(lǐng)跑、但優(yōu)勢(shì)不大。Opensecrets最新數(shù)據(jù)顯示，特朗普為連任總統(tǒng)已經(jīng)籌款1.5億美元，不僅遠(yuǎn)超共和黨競(jìng)選人維爾德的87萬(wàn)美元，更是遙遙領(lǐng)先一眾民主黨競(jìng)選人。民主黨內(nèi)，籌款規(guī)模暫居第一的是桑德斯，共籌資金4653萬(wàn)美元，緊隨其后的依次是Warren（3612萬(wàn)美元）、Buttigieg（3243萬(wàn)美元）、Harris（2721萬(wàn)美元）。前副總統(tǒng)拜登雖然在民主黨內(nèi)民調(diào)支持率領(lǐng)跑，但目前僅籌得2411萬(wàn)美元、在民主黨內(nèi)位居第5。

美國(guó)總統(tǒng)大選初選中，艾奧瓦州和新罕布什爾州的競(jìng)選結(jié)果往往具有風(fēng)向標(biāo)意義。艾奧瓦州和新罕布什爾州一般最先舉行總統(tǒng)大選初選。隨著初選開(kāi)幕戰(zhàn)往往吸引所有媒體目光，對(duì)其他州、尤其是搖擺州選民具有重要影響，艾奧瓦州和新罕布什爾州的選舉結(jié)果被稱(chēng)為初選風(fēng)向標(biāo)。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，輸?shù)舭瑠W瓦州和新罕布什爾州的大部分競(jìng)選人最終都鎩羽而歸。在結(jié)束初選開(kāi)幕戰(zhàn)后，將有超過(guò)20個(gè)州在2月或3月的某個(gè)“星期二”集體舉行初選，即著名的“超級(jí)星期二”選戰(zhàn)?；厮輾v史，“超級(jí)星期二”期間的競(jìng)選結(jié)果影響重大，曾多次決定最終的選情走勢(shì)。

特朗普贏得黨內(nèi)初選概率較大；最終能否成功連任，可能還會(huì)受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)影響。無(wú)論是從黨內(nèi)支持率、還是競(jìng)選資金籌措規(guī)模來(lái)看，特朗普贏得共和黨內(nèi)初選的概率較大。而他最終能否連任成功，可能還會(huì)受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)影響。回溯歷史，1970年至2016年，美國(guó)共有7位總統(tǒng)先后上任，其中3位總統(tǒng)連任失敗。經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上述3位總統(tǒng)在競(jìng)選連任前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)均顯著、持續(xù)走弱，包括GDP增速大幅下滑、失業(yè)率快速抬升等（美股和美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率無(wú)一致變化規(guī)律）。

6月以來(lái)，共和黨和民主黨多位競(jìng)選人宣布參選2020年總統(tǒng)大選。同時(shí)，特朗普頻頻要求美聯(lián)儲(chǔ)降息、并加碼實(shí)施貿(mào)易保護(hù)。通過(guò)研究美國(guó)大選時(shí)間表，以及結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)：1）從時(shí)間表來(lái)看，美國(guó)已進(jìn)入新一屆總統(tǒng)大選初選前的“拉票”階段。美國(guó)大選年前一年的6月至大選年1月，是總統(tǒng)競(jìng)選人拉票、爭(zhēng)取黨內(nèi)支持的主要時(shí)間。隨后的2月至7月，美國(guó)主要政黨將舉行黨內(nèi)初選，確定唯一總統(tǒng)競(jìng)選人。目前，民主黨競(jìng)選人已公開(kāi)宣揚(yáng)執(zhí)政理念，普遍反對(duì)大規(guī)模貿(mào)易保護(hù)、支持對(duì)富人加稅等。2）初選最新民調(diào)顯示，共和黨內(nèi)特朗普優(yōu)勢(shì)明顯，民主黨內(nèi)前副總統(tǒng)拜登暫時(shí)領(lǐng)跑。共和黨共2位總統(tǒng)競(jìng)選人，特朗普支持率超80%、遙遙領(lǐng)先。民主黨共21位總統(tǒng)競(jìng)選人，拜登支持率在30%上下，其他競(jìng)選人支持率均暫時(shí)低于20%。同時(shí)，競(jìng)選籌款方面，特朗普已籌資金規(guī)模達(dá)1.5億美元，遠(yuǎn)超其他所有競(jìng)選人。3）特朗普能否成功連任，可能還會(huì)受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)影響。從最新民調(diào)數(shù)據(jù)及競(jìng)選籌款規(guī)模來(lái)看，特朗普贏得共和黨內(nèi)初選概率較大。特朗普最終能否連任成功，可能還會(huì)受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)影響?；厮輾v史，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著、持續(xù)走弱階段，曾有多位美國(guó)總統(tǒng)連任失敗，包括福特、卡特和老布什等。

重點(diǎn)關(guān)注：美國(guó)批發(fā)銷(xiāo)售和英國(guó)2季度GDP數(shù)據(jù)

8月8日，美國(guó)將公布6月批發(fā)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。若美國(guó)6月批發(fā)銷(xiāo)售走弱，批發(fā)商庫(kù)存或難繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。8月9日，英國(guó)將公布2季度GDP數(shù)據(jù)。若2季度GDP不及預(yù)期，英國(guó)央行可能進(jìn)一步延后實(shí)施加息。