新股研報 | 恒新豐控股(01920)：市盈率約13倍估值偏貴 市值較小 股價或會出現(xiàn)波動

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

恒新豐控股(01920)

恒新豐控股(01920)香港泥水工程分包商，若按收益劃分，公司于18年香港泥水工程市場排名第五，占市場份額約3.8%

招股日期︰8月6日至9日

上市日期︰8月16日

獨家保薦人︰均富融資

收款行︰工銀亞洲

發(fā)售6.5億股，90%配售，10%公開發(fā)售

每股招股價為0.2元，集資1.3億元，上市開支約4,000萬元

按每手10,000股，入場費2,020.15元

以上限價0.2元計算，市值約5.2億元(以18年盈利約4,032萬元計算，市盈率約13倍)

截至19年3月底 ，平均資產(chǎn)凈值約7,922萬元

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務︰

16至18年收入分別為1.51億元、2.45億元、4.31億元，19年首叁個月收入為1.39億元

16至18年毛利分別為1,602萬元、2,794萬元、5,286萬元，19年首叁個月毛利為1,727萬元

16至18年純利分別為1,139萬元、2,127萬元、4,032萬元，19年首叁個月純利為322萬元

16至18年經(jīng)調(diào)整純利分別為1,139萬元、2,127萬元、4,234萬元，19年首叁個月經(jīng)調(diào)整為1,314萬元(若不涉及上市開支)

于往績記錄期間，公司完成31個泥水工程項目，合約總額約為6.87億元，公司手頭有16個項目，包括進行中項目及已獲授但尚未開展的項目。手頭合約價值約為3.43億元，其中預期于19財年及20財年分別確認約2.29億元及約1.14億元

公司直接客戶包括香港不同建筑建造項目的總承建商及分包商，而所承接項目的最終擁有人主要包括政府及物業(yè)發(fā)展商

集資所得其中約44.3%用于支付頂糧費;約20.8%用于擴招勞動力;約11%用于升級公司的辦公設備及資訊技術系統(tǒng);約9.2%用于購買機器及設備;約8.3%用于支付履約保證;約3.6%用于新租賃一間倉庫;及約2.8%用于購買安全設備及工具

上市后主要股東架構(gòu)︰

主席張國輝先生及一致行動人士持股75%

公眾持股25%

簡評︰

恒新豐控股(01920)香港泥水工程分包商，去年于香港泥水工程市場排名第五，占市場份額約3.8%，屬一個規(guī)模較細的工程股，業(yè)務并不吸引

以上限價0.2元計算，市值約5.2億元，以18年盈利約4,032萬元計算，市盈率約13倍，由于公司從事工程行業(yè)，變相公司估值偏貴，資產(chǎn)亦比較薄弱

公司股權集中，今次招股集資額細，集資1.3億元，上市市值僅約5.2億元，屬市值偏細的新股，而公司招股價是0.2元，因此股價料會相當波動

文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。