美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退在即？債市給出12年來(lái)最強(qiáng)信號(hào)

本文來(lái)自“華爾街見(jiàn)聞”。

美債市場(chǎng)的一項(xiàng)衰退指標(biāo)已經(jīng)升至2007年以來(lái)的最高警戒線。

周一，10年期美債收益率下挫至1.73％，創(chuàng)2016年10月美國(guó)總統(tǒng)大選前最低。盤(pán)中，10年期美債比三個(gè)月期美債收益率低32個(gè)基點(diǎn)，這是2007年以來(lái)程度最深的倒掛。

短期美債的收益率超過(guò)長(zhǎng)期美債收益率一般被視為現(xiàn)在增長(zhǎng)將高于未來(lái)的跡象。紐約聯(lián)儲(chǔ)研究發(fā)現(xiàn)，3個(gè)月到10年期美債之間的關(guān)系最具有指標(biāo)性。而白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Kudlow此前也表示，三月期美債和10年期美債之間的指標(biāo)至關(guān)重要。

在過(guò)去50年間，一共發(fā)生過(guò)6次三個(gè)月期美債收益率超越10年期美債收益率的情況，經(jīng)濟(jì)平均在利率釋放倒掛信號(hào)后的311天后陷入衰退。1989年、2000年、2006年均發(fā)生過(guò)利率倒掛，而1990年、2001年和2008年經(jīng)濟(jì)均陷入了衰退之中。

德銀此前在報(bào)告中詳細(xì)描述了“收益率曲線”如何成為市場(chǎng)公認(rèn)的經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)，并指出如果2年和10年期國(guó)債收益率倒掛持續(xù)超過(guò)三個(gè)月，下一波經(jīng)濟(jì)衰退就可以說(shuō)“實(shí)錘”了。

而許多投資者預(yù)計(jì)，10年期美債的收益率將繼續(xù)下滑。

全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德（BlackRock）的固定收益全球首席投資官Rick Rieder預(yù)計(jì)，10年期美債的利率將降至1.5％。

他表示：“由于美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備放松貨幣政策，我們可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)處于一個(gè)明顯較低利率的環(huán)境中”。

自上周美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)以來(lái)，投資者大量買(mǎi)入聯(lián)邦基金期貨合約，這意味著市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)將再次下調(diào)利率。

分析師指出，來(lái)自收益率曲線的信號(hào)表明，期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)明年的政策利率將降至零——美聯(lián)儲(chǔ)不得不削減200個(gè)基點(diǎn)來(lái)推遲經(jīng)濟(jì)衰退。