日韓貿易問題點評： 產業(yè)鏈格局或將面臨重構機遇

本文轉自微信公眾號“張憶東策略世界”，作者：張憶東

事件：

日本政府在2019年7月1日宣布，對出口韓國的三類化學原材料加強管制，每次出口需要事先申請，獲取許可時間最長達90天。韓外交部近日表示，日本最快將在8月2日的內閣會議中，把韓國從貿易優(yōu)惠待遇的“白名單”中移除，屆時在貿易控制清單的15個大類與數(shù)百個品項可能全數(shù)受到影響，對韓出口將由批量審批變?yōu)閱未螌徟疵看纬隹诙夹枰蛉毡菊暾堅S可。

點評：

日本對韓出口管制的三種半導體材料為必要材料，短期難以完全替代。加強管制的三大類化學品中，包括了含氟酰亞胺(主要用于柔性OLED基板)、光刻膠(主要用于半導體及顯示器件光刻)、高純度氟化氫(主要用半導體及顯示器件刻蝕及清洗)。目前日本在這些細分領域的全球市占率均超70%，并提供韓國90%以上的含氟酰亞胺與高端光刻膠，一旦關鍵原料斷供，韓企可能在三個月后面臨大規(guī)模減產。

現(xiàn)階段日本僅實施加強管制，尚未真正斷供，兩國仍具協(xié)商空間。在兩國政府協(xié)商的同時，韓企也積極尋求替代供應商及可行的貿易模式，降低停產風險。然而一旦事件加劇，日本政府的下一步目標將可能是半導體和面板制程設備。相關原物料一旦停供，將對韓國元器件及全球電子產業(yè)造成重大影響。目前存儲等半導體價格已受此事件驅動上漲，兩國的貿易情勢將牽動行業(yè)供應以及產業(yè)鏈競爭格局。

基于韓國廠商的生產風險，中國大陸與臺灣的相關產業(yè)鏈可能受益，并影響全球分工布局。韓國目前占有全球九成以上的OLED產能(三星與LG)，7成的DRAM份額(三星與海力士)，4成的Nand Flash(三星、海力士)。一旦韓企減產，其他主要供應商有望直接獲取份額，如OLED的京東方與天馬，DRAM的美光，Nand Flash的東芝與西部數(shù)據(jù)。從區(qū)域角度，短期內可能提升中國大陸的OLED與中國臺灣地區(qū)的半導體地位。

從日企的原物料替代性來看，韓國將對海外供應商提供更多支持，并同步發(fā)展自給能力。三類化學品的替代供應商目前零星分布于中國大陸、中國臺灣地區(qū)、韓國、美國等，由于日本對高端產品接近壟斷，短期只能由擴大既有產能與尋找可行貿易模式來降低風險。長期來看，中國與韓國都可望加強關鍵制程的自給能力，傳統(tǒng)上的區(qū)域性分工格局有望發(fā)生改變。