半導(dǎo)體巨頭Lam Research(LRCX.US)Q2財(cái)報(bào)電話會(huì)議紀(jì)要：相信未來3D、蝕刻和dep強(qiáng)度會(huì)在所有設(shè)備類型中擴(kuò)散

本文源自“半導(dǎo)體風(fēng)向標(biāo)”微信公眾號。

LAM Research(LRCX.US)Q2業(yè)績摘要

19Q2業(yè)績：營收23.61億美元，YoY-24.36%,QoQ-3%。高于預(yù)期，業(yè)績超過了所有財(cái)務(wù)指標(biāo)的指引中點(diǎn)。

系統(tǒng)內(nèi)存部門：Q2營收從Q1系統(tǒng)總收入的61％略增到64％。非易失性存儲(chǔ)器部門：Q2營收從Q140％增加到46％。DRAM：Q2營收從Q121％降至18％。代工部門：Q2營收占系統(tǒng)總收入的23％，主要集中在5和7納米節(jié)點(diǎn)上。邏輯業(yè)務(wù)：和其他部門持平，預(yù)計(jì)在今年將繼續(xù)保持強(qiáng)勢。

收入的33％來自中國地區(qū)，預(yù)計(jì)Q3中國地區(qū)的平均收入水平也將高于我們的平均收入水平。預(yù)計(jì)19Q3業(yè)績：營收23.61億美元，毛利率為45.9％，好于預(yù)期，主要是由于客戶組合和現(xiàn)場資源利用率的提高。

Lam Research Corporation2019年第二季度收益電話會(huì)議

時(shí)間：2019年7月31日美國東部時(shí)間下午5：00

在第二季度，Lam取得了很好的成績。收入，毛利率和營業(yè)利潤率超過了我們上次財(cái)報(bào)電話會(huì)議中提供的指引的中點(diǎn)，而每股盈利超出了指引的高點(diǎn)。我們之所以能夠取得這些成績，是因?yàn)槲覀兊目蛻?、員工和合作伙伴的支持。我要感謝他們一直以來對Lam的成功所作出的承諾。

我們最近一個(gè)季度從運(yùn)營中獲得了8.8億美元現(xiàn)金。與此同時(shí)，我們繼續(xù)把投資重點(diǎn)放在創(chuàng)新和產(chǎn)品差異化上，將總運(yùn)營支出中研發(fā)支出的比例提高到歷史上任何一個(gè)季度都沒有過的水平。我們?nèi)匀恢铝τ谖覀兊拈L期增長載體，觀察到可用的市場擴(kuò)張，市場份額的增加和增加的收入。

我們對WFE總量的看法仍然保持著方向性的不變，2019年比2018年下降了15%到20%。然而，自從我們上次的財(cái)報(bào)電話會(huì)議以來，內(nèi)存支出逐漸減少，而代工支出卻在上升，我們認(rèn)為部分原因在于5G開發(fā)的加速，導(dǎo)致對7納米和5納米產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。

在內(nèi)存方面，隨著我們在6月季度的進(jìn)展，客戶繼續(xù)采取有意義的行動(dòng)來恢復(fù)供需平衡，減少投資并降低NAND和DRAM的利用率水平。因此，我們看到NAND和DRAM的同比供應(yīng)增長繼續(xù)下滑，今年的 bit 供應(yīng)增長率遠(yuǎn)低于長期需求趨勢線。

在需求方面，NAND價(jià)格下跌導(dǎo)致設(shè)備內(nèi)容增長加速的早期跡象令我們感到鼓舞。例如，到2019年底，SSD在個(gè)人電腦中的普及率預(yù)計(jì)將達(dá)到近60%。但更重要的是，每個(gè)驅(qū)動(dòng)器的平均密度也在增長。目前個(gè)人電腦市場上主要的SSD配置是256G和512G，而一年前是128G和256G。

隨著單位和單位內(nèi)容的共同增長，需求的影響被放大。同樣，我們也看到NAND和移動(dòng)設(shè)備的 bit 內(nèi)容增長加速。這不僅體現(xiàn)在高端手機(jī)領(lǐng)域，也體現(xiàn)在中低端手機(jī)領(lǐng)域，128G的手機(jī)銷量增長最快，而一年前只有64G。

我們相信，隨著2020年的到來，影響供需的因素將為存儲(chǔ)創(chuàng)造一個(gè)有利的環(huán)境。我們的行動(dòng)重點(diǎn)是確保Lam處于最佳狀態(tài)，能夠從預(yù)期的內(nèi)存支出復(fù)蘇中獲益。這種關(guān)注有助于服務(wù)市場和市場份額的增長，這一點(diǎn)可以從本季度各種應(yīng)用程序的勝出以及新興3D架構(gòu)的路線圖中得到證明。

在NAND中，我們與客戶密切合作，為潛在的限制器開發(fā)差異化解決方案，實(shí)現(xiàn)3D縮放。一個(gè)很好的例子是應(yīng)力誘導(dǎo)晶圓彎曲產(chǎn)生的晶圓加工挑戰(zhàn)，因?yàn)?D NAND層的數(shù)量達(dá)到100甚至更多。

鑒于Lam在關(guān)鍵3D NAND蝕刻和沉積應(yīng)用中的領(lǐng)導(dǎo)地位，我們最有能力解決這一問題。新的Lam工具使用創(chuàng)新的單步工藝在3D NAND晶片的背面沉積反應(yīng)力薄膜，已經(jīng)向領(lǐng)先的蝕刻客戶推出了多個(gè)重復(fù)訂單。

重要的是，隨著新的3D架構(gòu)在其他領(lǐng)域的出現(xiàn)，我們通過投資來擴(kuò)展3D NAND所獲得的知識(shí)將廣泛適用。例如，我們相信Lam在實(shí)現(xiàn)3D縮放方面的領(lǐng)導(dǎo)地位將變得越來越有價(jià)值，因?yàn)檫壿嬙O(shè)備在3納米范圍內(nèi)遷移到3D柵極，PC RAM等新內(nèi)存可以垂直擴(kuò)展以提高成本和bit密度，并且可以作為3D異構(gòu)集成被用作高性能系統(tǒng)解決方案的首選封裝選項(xiàng)。

為了實(shí)現(xiàn)3D異構(gòu)集成，一些領(lǐng)先的代工和邏輯公司已經(jīng)宣布使用具有硅通孔的高密度互連來連接不同IP模塊的架構(gòu)。Lam的SABRE 3D電鍍和Syndion蝕刻工具提供一流的技術(shù)，在TSV市場多年的大批量生產(chǎn)領(lǐng)導(dǎo)力的支持下。

我們也看到我們的客戶投資DRAM的成功。我們正在與客戶就擴(kuò)展到1Z和1A節(jié)點(diǎn)所需的關(guān)鍵新技術(shù)進(jìn)行合作。例如，隨著DRAM的縮小，器件縮小到1Z甚至更高，電阻容量延遲的性能影響成為必須解決的挑戰(zhàn)。

本季度，由于我們能夠存儲(chǔ)高度共形的低k薄膜，有助于減少RC延遲，我們贏得了多個(gè)領(lǐng)先的DRAM制造商針對1Z節(jié)點(diǎn)的關(guān)鍵間隔應(yīng)用。

除了我們在關(guān)鍵應(yīng)用方面取得的進(jìn)展之外，您可能還記得我之前曾談到過NAND半導(dǎo)體工藝領(lǐng)域，并且隨著我們開始爭取市場份額，這是Lam關(guān)注的一個(gè)領(lǐng)域。

在最近的一個(gè)季度中，我們開始利用這個(gè)機(jī)會(huì)，在多個(gè)NAND客戶處進(jìn)行大量的導(dǎo)體蝕刻，以獲得掩模開放應(yīng)用。具體而言，Lam能夠創(chuàng)建高效的、單步蝕刻工藝來取代競爭對手的多步驟方法，這使我們能夠區(qū)分系統(tǒng)吞吐量，這是半導(dǎo)體領(lǐng)域的關(guān)鍵決策因素。

另一個(gè)例子是電介質(zhì)蝕刻，我們在一家領(lǐng)先的存儲(chǔ)器制造商處記錄了半導(dǎo)體金屬觸點(diǎn)應(yīng)用的關(guān)鍵勝利。隨著3D NAND尺度的增加，外圍環(huán)境變得更加深入，縱橫比也會(huì)增加。我們的電介質(zhì)蝕刻系統(tǒng)具有更快的蝕刻速率和出色的輪廓控制，從而提高了資本生產(chǎn)率并減少了維護(hù)頻率。

對于我們的客戶支持業(yè)務(wù)集團(tuán)，盡管WFE支出減少，我們?nèi)匀徽J(rèn)為2019年是收入增長的又一年。在第二季度，我們的Reliant Systems業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第二個(gè)季度的營收記錄，因?yàn)榭蛻艏娂娡顿Y，以滿足物聯(lián)網(wǎng)、汽車和動(dòng)力設(shè)備等終端市場強(qiáng)勁的非領(lǐng)先蝕刻需求。

我們專注于領(lǐng)先蝕刻技術(shù)和已安裝的基礎(chǔ)性能的結(jié)合，這正在得到我們客戶的認(rèn)可。在最近一個(gè)季度，我們的頂級客戶完成了他們的年度供應(yīng)商評估流程，根據(jù)廣泛的安裝基礎(chǔ)性能，成本降低和研發(fā)參與度量標(biāo)準(zhǔn)衡量，將我們列為他們的頭號供應(yīng)商。憑借這一最新評級，我們現(xiàn)在在超過一半的頂級客戶中排名第一。

總而言之，近期環(huán)境仍然具有挑戰(zhàn)性。但是，我們這個(gè)行業(yè)和Lam的長期增長機(jī)會(huì)都很有吸引力。我們專注于履行我們的承諾并擴(kuò)展我們的產(chǎn)品和服務(wù)組合的差異化。

我相信，我們繼續(xù)優(yōu)先考慮以客戶為中心的投資，將帶來持久的利益。隨著內(nèi)存支出恢復(fù)到標(biāo)準(zhǔn)化水平，而非內(nèi)存技術(shù)越來越依賴于3D縮放以提高性能和成本，Lam將處于優(yōu)異地位。

由于毛利率較高以及運(yùn)營支出的主動(dòng)管理，每股收益超過了我們提供的指導(dǎo)范圍的高點(diǎn)。我相信我們的每股盈利表現(xiàn)，證明了我們持續(xù)關(guān)注履行持續(xù)承諾的能力。

我們預(yù)計(jì)2019年的WFE將低于2018年大約15%-20%的水平。自從我們上次召開會(huì)議以來，我們看到代工有一些上行優(yōu)勢，但部分被內(nèi)存支出減少所抵消。

從細(xì)分市場來看，我們的系統(tǒng)內(nèi)存部門的系統(tǒng)收入從3月份季度的61％略微增加到系統(tǒng)總收入的64％。我們將非易失性存儲(chǔ)器部門的3月份季度從40％增加到46％，而DRAM從21％降至18％。

內(nèi)存收入繼續(xù)主要針對與轉(zhuǎn)換相關(guān)的投資。在DRAM支出中，它的目標(biāo)是1Y和一些初始1Z投資。在NAND中，它主要是與非輔助設(shè)備的融合。此外，我們看到了對128層結(jié)構(gòu)的初期投資。

我們將繼續(xù)看到代工部門的健康支出，占我們3月季度系統(tǒng)收入的23％。這主要集中在5和7納米節(jié)點(diǎn)上。這比上季度的27％略有下降，但仍然相當(dāng)強(qiáng)勁。

邏輯業(yè)務(wù)和其他部門持平，前一季度占系統(tǒng)收入的13％。我們預(yù)計(jì)在今年剩余時(shí)間內(nèi)，代工和邏輯領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)保持強(qiáng)勢。

值得注意的是，從地理角度來看，我們收入的33％來自中國地區(qū)。其中大部分來自中國本土客戶。我們預(yù)計(jì)9月季度中國地區(qū)的平均收入水平也將高于我們的平均收入水平。

我們在第二季度的損益表中表現(xiàn)良好。收入達(dá)到23.61億美元，高于6月份指引的中點(diǎn)。本季度毛利率為45.9％，好于預(yù)期，主要是由于客戶組合和現(xiàn)場資源利用率的提高。

正如我們在前幾個(gè)季度所述，我們的實(shí)際毛利率是幾個(gè)因素的函數(shù)，例如我們的原始業(yè)務(wù)量，產(chǎn)品組合和客戶集中度，您應(yīng)該預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)一些季度變化。

第二季度的運(yùn)營支出較上一季度下降至4.5億美元。我們以較低的收入水平主動(dòng)管理費(fèi)用。我們繼續(xù)投資于我們的戰(zhàn)略研發(fā)計(jì)劃，并繼續(xù)專注于我們對技術(shù)和生產(chǎn)力領(lǐng)導(dǎo)的承諾。第二季度研發(fā)支出的百分比增加到約66％，這是一個(gè)很高的水平。

第二季度的營業(yè)收入為6.35億美元，在我們的指導(dǎo)范圍的高點(diǎn)，營業(yè)利潤率為26.9％。6月份季度的非GAAP稅率約為11％，略低于我們的長期稅率。

在2019的剩余時(shí)間里，我們預(yù)計(jì)稅率將在10%-15%的范圍內(nèi)。你們應(yīng)該預(yù)料到利率會(huì)在季度與季度之間波動(dòng)。

6月份，其他收入和支出共計(jì)約600萬美元。這一總額包括與我們在3月份季度完成的25億美元優(yōu)先票據(jù)的發(fā)行相關(guān)的整個(gè)季度的利息費(fèi)用。季度利息費(fèi)用部分被公司較高現(xiàn)金余額所賺取的利息收入所抵消。

我們債務(wù)的所有部分的利息總支出約為每季度4500萬美元。我們繼續(xù)執(zhí)行6月季度的資本回報(bào)計(jì)劃。本季度，我們撥出13億美元用于資本回報(bào)，其中11億美元用于股票回購，1.65億美元用于支付股息。

我們的股票回購活動(dòng)來自公開市場和結(jié)構(gòu)性回購。我們訂立的結(jié)構(gòu)性回購計(jì)劃將在整個(gè)12月季度繼續(xù)執(zhí)行。我們在3月季度宣布的50億美元授權(quán)中完成了大約20億美元。

在過去的一年半中，我們已經(jīng)使用了大約60億美元的回購，并將稀釋后的股票數(shù)量減少了大約15％。我相信這表明我們一直致力于向股東返還有意義的現(xiàn)金。

每股收益為3.62美元，超過了我們對6月季度的指引范圍。這一上升主要是由于毛利率提高和運(yùn)營支出低于預(yù)期。每股每股盈利稀釋股份約為1.54億股，反映自日歷年度以來季度攤薄股數(shù)減少5％。股票數(shù)量包括來自2041可換股票據(jù)的約500萬股的攤薄影響。其余2041年轉(zhuǎn)換的稀釋時(shí)間表可在我們的投資者關(guān)系網(wǎng)站上獲取，供您參考。

關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表。我們的現(xiàn)金和短期投資（包括受限制現(xiàn)金）在6月季度從3月季度的64億美元下降至57億美元。減少主要是由于本季度內(nèi)的資本回報(bào)活動(dòng)，抵消了運(yùn)營中8.8億美元的強(qiáng)勁現(xiàn)金產(chǎn)生。這是連續(xù)第二個(gè)季度，我們從9億美元的運(yùn)營中獲得現(xiàn)金。

DSO減少5天至56天。我們的庫存余額減少了8200萬美元。庫存周轉(zhuǎn)率保持在行業(yè)領(lǐng)先水平3.3倍。公司非現(xiàn)金支出包括股權(quán)補(bǔ)償約4500萬美元，折舊4700萬美元和攤銷1800萬美元。

由于Novellus收購的一部分無形資產(chǎn)現(xiàn)已全額攤銷，攤銷額較上季度下降了50％。本季度的資本支出為6600萬美元，比我們在3月份看到的7600萬美元略有下降。

6月份季度結(jié)束時(shí)約有10,700名正式全職員工，比上一季度有所下降。去年，我們將這一臨時(shí)工人減少了近40％或600人。這種靈活性是我們運(yùn)營模式的關(guān)鍵部分，使我們能夠在收入水平降低的情況下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的運(yùn)營利潤。

展望未來，我想提供2019年第三季度的非GAAP指導(dǎo)。我們預(yù)計(jì)收入為21.5億美元，上下浮動(dòng)1.5億美元; 毛利率為45％上下浮動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn); 營業(yè)利潤率為24.5％上下浮動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn); 最后每股收益3美元加上或減去0.20美元，基于股票數(shù)量約為1.5億股。

我們?nèi)匀粵]有看到內(nèi)存支出的復(fù)蘇，而內(nèi)存支出是我們2019年最強(qiáng)勁的市場。不過，我們確實(shí)觀察到了這些市場的動(dòng)態(tài)，這些都是積極的跡象。能說明這些跡象的一些例子是需求彈性、價(jià)格趨勢和工廠利用管理來降低庫存。

我們正在跟蹤今年準(zhǔn)備接收設(shè)備發(fā)貨的新晶圓廠數(shù)量達(dá)到兩位數(shù)，我們預(yù)計(jì)明年還將出現(xiàn)類似的計(jì)劃。我們?nèi)匀幌嘈牛?020年將是比2019年更好的一年。

問答環(huán)節(jié)

Q：前一個(gè)季度，存儲(chǔ)中的供應(yīng)方情況是嚴(yán)格的支出和對供應(yīng)的控制。實(shí)際上需求方面仍然不確定，但就在過去幾周內(nèi)，需求方似乎已經(jīng)開始在今年下半年實(shí)現(xiàn)，PC市場看起來季節(jié)性強(qiáng)勁，云支出將加速，本季度甚至在深度學(xué)習(xí)計(jì)劃中有幾種大型AI，它們正在開始發(fā)布。您的客戶也開始在談?wù)搸齑嫦陆怠Ｄ敲碙am團(tuán)隊(duì)是否感覺更自信，更重要的是，您的客戶對于今年三個(gè)月或六個(gè)月前出現(xiàn)的更健康的市場環(huán)境前景更有信心？

Q：考慮到美國和中國當(dāng)前的貿(mào)易形勢，這實(shí)際上激勵(lì)了很多中國公司引進(jìn)更多的芯片設(shè)計(jì)，尤其是考慮到最近的一些組件禁令和退市的增加。你們有沒有看到對話或項(xiàng)目的增加，建議加強(qiáng)在中國國內(nèi)的活動(dòng)，以加快他們的半導(dǎo)體制造能力?

A：是的。我認(rèn)為很難將兩者直接聯(lián)系起來。中國今年的國內(nèi)消費(fèi)將比去年更強(qiáng)勁。所以我們覺得來自中國國內(nèi)或中國本土客戶的需求可能比這個(gè)還要強(qiáng)勁。顯然存在長期的需求，以及建立更多國內(nèi)能力的長期愿望。

我們面臨的最大挑戰(zhàn)是，許多貿(mào)易討論可能不僅存在中國本土客戶的投資計(jì)劃，而且也存在于不那么確定的全球參與者的不確定性。這些問題如何影響需求環(huán)境。我們已經(jīng)說過，從市場份額的角度來看，我們在中國的地位很強(qiáng)，當(dāng)你開始看到一些中國本土客戶進(jìn)入存儲(chǔ)領(lǐng)域時(shí)，我會(huì)認(rèn)為我們的市場份額應(yīng)該更強(qiáng)。所以，它對我們來說是一個(gè)重要的區(qū)域，但我們會(huì)密切跟蹤那里發(fā)生的事情并按照我們認(rèn)為最好的方式進(jìn)行管理。

Q：你談到了關(guān)注解決半臨界應(yīng)用的問題。而且我認(rèn)為你在導(dǎo)體蝕刻中拋出了一個(gè)例子，在這個(gè)季度你設(shè)法取得了一些勝利。只是對半臨界應(yīng)用程序的好奇，一般來說，這部分市場在蝕刻和沉積中所占的百分比有多大意義？你今天的市場份額在哪里？你怎么看待未來幾年的演變？

A：事實(shí)上，我們上一次說過，當(dāng)我們度過這一年，也許我們下一次舉行投資者日時(shí)，我們可能會(huì)就半臨界投資占總投資比例的大小公布更多的細(xì)節(jié)，所以我們今天不準(zhǔn)備這么做。半臨界技術(shù)是蝕刻市場中很有意義的一部分，但我真的想確保信息不會(huì)丟失。

我們的核心業(yè)務(wù)是關(guān)鍵市場，但如果您有長期發(fā)展和超越行業(yè)的雄心，您還必須具備半臨界性的競爭力。因此，我們回顧了上一季度的表現(xiàn)，我們在上一季度成功地捍衛(wèi)了所有市場的關(guān)鍵頭寸。所以這是一個(gè)聲明，我們每個(gè)季度都認(rèn)為我們必須完成的工作就是捍衛(wèi)我們的關(guān)鍵地位。

我們有機(jī)會(huì)成長的地方是從競爭中奪取半臨界地位。那里的決定性因素更多地是關(guān)于生產(chǎn)力。通過學(xué)習(xí)沉積方面已經(jīng)做了很長時(shí)間的工作，公司知道如何做生產(chǎn)力，我會(huì)說，在半臨界的領(lǐng)域中存在著更大的市場份額。

因此，我們在今天準(zhǔn)備的評論中試圖強(qiáng)調(diào)的是重新調(diào)整我們的一些努力，以確保我們?yōu)榭蛻籼峁┑淖罴焉a(chǎn)力能夠在半臨界蝕刻空間中為Lam贏得勝利。我們在導(dǎo)體蝕刻空間以及介電蝕刻空間中給出了示例。顯然，這可以被解釋為針對兩個(gè)不同的競爭對手。所以我認(rèn)為我們正在那里取得進(jìn)展。

Q：我希望得到關(guān)于你們?nèi)绾慰创鼸UV的最新消息。在Foundry和Logic方面技術(shù)進(jìn)步的速度有多快或多慢？您如何看待這會(huì)影響到2020年的業(yè)務(wù)？然后更具體地說，我猜你的一位客戶最近談到可能在1Z納米節(jié)點(diǎn)的DRAM業(yè)務(wù)中插入EUV。你怎么看待未來12到18個(gè)月的演變？這會(huì)如何影響您的業(yè)務(wù)？

A：當(dāng)EUV問題被問到時(shí)，它經(jīng)常對Lam的業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響。我想首先說的是，在這一點(diǎn)上，我們認(rèn)為EUV對Lam有好處，我會(huì)告訴你幾個(gè)原因。

我的意思是，我們是一致的這個(gè)想法，我認(rèn)為，這是我們的許多客戶持有的，EUV是成本效益擴(kuò)展的答案的一部分。而經(jīng)濟(jì)高效的擴(kuò)展是新技術(shù)節(jié)點(diǎn)所需要的。正如您所猜想的那樣，新節(jié)點(diǎn)對LAM很重要。我剛才說我們的關(guān)鍵應(yīng)用業(yè)務(wù)是我們業(yè)務(wù)的核心。

當(dāng)技術(shù)從一個(gè)節(jié)點(diǎn)到另一個(gè)節(jié)點(diǎn)前進(jìn)時(shí)，臨界應(yīng)用程序，一種新的應(yīng)用程序就會(huì)被創(chuàng)建，因此我們的增長戰(zhàn)略的一部分就是繼續(xù)贏得下一個(gè)正在開發(fā)的臨界應(yīng)用程序。新節(jié)點(diǎn)還為Lam創(chuàng)建了SAM擴(kuò)展機(jī)會(huì)。當(dāng)有一個(gè)新的節(jié)點(diǎn)時(shí)，有新的材料和新的架構(gòu)，Lam可以更有效地使用蝕刻和沉積。為我們贏得新地位。

就負(fù)面影響而言，即使使用EUV，我們已經(jīng)非常清楚地說過，多重模式也在繼續(xù)增長。它的增長速度不會(huì)像EUV不存在一樣快。我們的觀點(diǎn)是，這是那些假設(shè)的未來之一，很難準(zhǔn)確說明在未來沒有EV的節(jié)點(diǎn)將會(huì)生產(chǎn)多少晶圓。因此，總的來說EUV對Lam有好處。

EUV是一項(xiàng)重大的技術(shù)轉(zhuǎn)型,您指出它的引入速度與生產(chǎn)力有很大關(guān)系。我們認(rèn)為Lam在幫助改進(jìn)方面發(fā)揮了重要作用，通過使用蝕刻和沉積，我們可以提高整個(gè)圖案模塊的生產(chǎn)率。如果我們能夠做到這一點(diǎn)，那么它就會(huì)為蝕刻和沉積創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)，我們正在與ASML合作抓住這些機(jī)會(huì)，我認(rèn)為這是我們關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。

具體來說，對于您的問題，例如，在Logic和Foundry中的介紹，我認(rèn)為，我們的觀點(diǎn)與行業(yè)共識(shí)一致。圍繞1z插入的問題，顯然DRAM和D1z通常使用EUV不是普遍的共識(shí)。

Q：蒂姆如果你看看6月份進(jìn)入存儲(chǔ)市場的情況，它們比峰值下降了大約50%，但如果你看一下你們從2014年到2016年的平均值，它們幾乎上升了50％，并且隨著資本密集度，SAM擴(kuò)張，市場份額的增加，已經(jīng)出現(xiàn)了很多。

你們已經(jīng)非常清楚不能在存儲(chǔ)中呼喚復(fù)蘇，但我有點(diǎn)好奇，當(dāng)你調(diào)整資本強(qiáng)度上升，SAM增長市場份額時(shí)，你如何看待當(dāng)前的支出水平相對于以前的存儲(chǔ)支出低谷。你是不是覺得我們在存儲(chǔ)的底部跳躍，或者我們應(yīng)該如何去思考這個(gè)問題？

A：當(dāng)我看今年的存儲(chǔ)支出時(shí)，它幾乎完全分配給了與轉(zhuǎn)換相關(guān)的投資，對嗎？這對于客戶群來說始終是一件具有成本效益的事情，它降低了每比特的成本。

我不知道這是一個(gè)維持水平，還是一個(gè)最低水平，但它總是經(jīng)濟(jì)上的東西-對客戶來說，這樣做是有意義的。這就是我們今年看到的情況。你對SAM強(qiáng)度的觀察，資本強(qiáng)度上升，所有這些都是絕對有效的。因?yàn)榧軜?gòu)的復(fù)雜性已經(jīng)增長，所以放置晶圓的成本越來越高。顯然，這也是微積分的一部分。

我認(rèn)為，特別是在蝕刻和深度強(qiáng)度方面，已經(jīng)發(fā)生了相當(dāng)戲劇性的變化，現(xiàn)在是什么時(shí)間？但我同意道格所說的一切。一直以來，我們顯然處于一個(gè)我們認(rèn)為供應(yīng)增長支出不足以滿足長期需求增長的點(diǎn)上。所以，不管你怎么稱呼它，道格，底部還是谷底，正如道格所說，我們并不是真的想這樣做，但是在這一點(diǎn)上大部分的投資都是圍繞技術(shù)進(jìn)行的。

Q：我想知道您是否可以告訴我們您對今年服務(wù)業(yè)務(wù)的看法的最新情況，特別是在某種程度上取代了我們從客戶那里看到的一些利用率下降。我知道安裝基礎(chǔ)正在增長，這將給服務(wù)帶來順風(fēng)，但這還會(huì)增長嗎？當(dāng)您回答這個(gè)問題時(shí)，您的一位客戶本季度停電，這可能會(huì)對服務(wù)造成什么樣的影響，或者坦率地說，對發(fā)貨業(yè)務(wù)會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？

A：我仍然預(yù)計(jì)我們的客戶群業(yè)務(wù)今年會(huì)增長，這項(xiàng)業(yè)務(wù)將隨著行業(yè)整體利用率而有所起伏。我認(rèn)為我們很好地理解了我們的一些存儲(chǔ)客戶在一定程度上降低了利用率，包括停電。因此，結(jié)果是，在一段時(shí)間內(nèi)，像備件消耗這樣的東西將會(huì)減少。但這項(xiàng)業(yè)務(wù)今年仍然會(huì)增長。并且它隨著生長和室數(shù)的增加而增長。正如我們一直說的，我們的觀點(diǎn)，即使WFE下降了這么多，商會(huì)數(shù)量今年仍然會(huì)增長。因此，未來幾年的業(yè)務(wù)順風(fēng)將繼續(xù)保持相當(dāng)好的勢頭。

Q：第一個(gè)是我想知道你是否可以更新你給出的評論，我想是在后半段加載還是上半段加載？你全年的WFE沒有改變。但是組合有了一點(diǎn)變化。看起來可能對你不太有利。所以你能告訴我們今年下半年和上半年的最新情況嗎？

A：我們?nèi)匀挥X得WFE今年是下降的。存儲(chǔ)比我們在第一季度之前描述的要柔和一些。而Foundry則稍強(qiáng)一些，可能會(huì)有相當(dāng)大的強(qiáng)度。

當(dāng)我查看該投資的概況時(shí)，存儲(chǔ)中的支出在某種程度上是上半年的加權(quán)。Foundry和Logic的支出有點(diǎn)下半年加權(quán)。當(dāng)你把所有這些放在一起時(shí)，我認(rèn)為WFE對下半年有點(diǎn)重要。

Q：我更多的是在談?wù)撃愕某鲐浟?，但我認(rèn)為你之前指導(dǎo)過你的出貨量或者你的收入下半年與上半年相比。所以我想知道你能不能更新一下？

A：不是。我們從來沒有執(zhí)導(dǎo)過一半一半的收入，也許我在談?wù)揥FE時(shí)被誤解了。

Q：我的第二個(gè)問題，在一個(gè)非常糟糕的存儲(chǔ)周期中你的年化成本是12美元，系統(tǒng)內(nèi)存減少了一半，總系統(tǒng)出貨量從峰值下降了14%左右。顯然，它比過去的任何東西都要低得多。所以我想問題是，當(dāng)你走出這一步時(shí)，你如何考慮如何優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表中的資本結(jié)構(gòu)？你已經(jīng)回購了大量的股票，但我想知道你如何看待正確的資產(chǎn)負(fù)債表杠桿目標(biāo)，你會(huì)在未來幾年看到它？

A：我還沒有傳達(dá)杠桿率或現(xiàn)金總額之類的數(shù)字目標(biāo)。但如果你看看我們在過去幾年所做的事情，我認(rèn)為我們有一種向股東提供有意義的現(xiàn)金的傾向。企業(yè)的創(chuàng)收能力，繼續(xù)保持驚人的強(qiáng)勁吧？我們現(xiàn)在已經(jīng)擺脫了兩個(gè)季度的近900-或者說大約9億美元的運(yùn)營現(xiàn)金流。因此，我們對維持現(xiàn)金產(chǎn)生能力的信心顯然要高得多。如果你看一下像凈現(xiàn)金這樣的指標(biāo)，這也是為什么我們很樂意把它降低。我們通過籌集資金，增加一點(diǎn)債務(wù)，并通過股息和更多用于股票回購的方式消費(fèi)現(xiàn)金來做到這一點(diǎn)。在某一時(shí)刻，我們可能會(huì)再次舉行投資者活動(dòng)，并就此進(jìn)行更多的討論。但我不準(zhǔn)備改變我們過去所描述的，即我們將向股東返還至少50%的自由現(xiàn)金流。在過去的幾年里，你看到我們所做的比這多得多。

Q：我想第一個(gè)問題，你能否在Foundry Logic方面進(jìn)行討論。您在16,14,10節(jié)點(diǎn)的收入強(qiáng)度，以及當(dāng)我們向下遷移到7和5時(shí)，我們?nèi)绾慰紤]分享收益和/或更多機(jī)會(huì)？如果有任何方法可以量化每個(gè)晶圓的增量收入或任何類型的數(shù)學(xué)，那將非常有幫助。

A：也許這是我們第一次說，我們對Logic Foundry世界的態(tài)度非常有信心。我們的份額增長有多種原因，既有WINS，也有新的應(yīng)用程序，我們獲得的份額收益是10，7和5之間的收益。所以我們很有信心，一部分原因是蝕刻沉積的強(qiáng)度，一部分是新的應(yīng)用創(chuàng)造了新的過程。因此，雖然我們還沒有對其進(jìn)行量化，但我想說，正如我在EUV評論中所說的那樣，每一次技術(shù)轉(zhuǎn)型都是我們獲得新應(yīng)用和獲得份額的機(jī)會(huì)。我們對Logic和Foundry的發(fā)展勢頭感覺相當(dāng)不錯(cuò)。

Q：你的自我清潔蝕刻產(chǎn)品有什么新的進(jìn)展嗎？我很想聽聽Kiyo模塊和Corvus的結(jié)合。

而Kiyo產(chǎn)品與Corvus是，自我維護(hù)工具是答案的一部分?，F(xiàn)在，很明顯，其中一些領(lǐng)域的支出并不多，但我們覺得這是我們在存儲(chǔ)市場引入了正確的產(chǎn)品的另一個(gè)例子，在存儲(chǔ)市場上，他們應(yīng)該完全針對客戶想要放入他們現(xiàn)在正在建造的所有新工廠的工具類型。

Q：我有兩個(gè)問題。第一個(gè)，我聽到的其中一個(gè)問題是3D NAND實(shí)際上越來越高，蝕刻的處理時(shí)間不斷增加。有沒有辦法在絕對分鐘或相對于先前節(jié)點(diǎn)進(jìn)行量化，我們談?wù)摰奶幚頃r(shí)間有多少增加，這對Lam來說意味著什么？

A：我認(rèn)為我們不會(huì)量化這一點(diǎn)，因?yàn)樗且环N有競爭力的信息 - 我們不想在這里透露，但是，我的意思是，蝕刻更高的縱橫比特征需要更長的時(shí)間，我認(rèn)為相對眾所周知的是，增加與層數(shù)呈非線性關(guān)系，也就是說，蝕刻會(huì)隨著層數(shù)的增加而變得更長。而這僅僅是因?yàn)槲g刻過程物理本身，物理和化學(xué)。因此，對于Lam來說，更多的層對蝕刻工具的數(shù)量產(chǎn)生了積極的影響?，F(xiàn)在我要說的是，為了讓客戶保持合理的擁有成本，我們一直在努力提高我們向客戶提供的每一種蝕刻的生產(chǎn)率，包括像整體這樣的關(guān)鍵蝕刻 - 3D整個(gè)蝕刻。所以今天不準(zhǔn)備量化，但它對我們來說是一個(gè)積極的計(jì)劃。

Q：當(dāng)您開始在半臨界蝕刻應(yīng)用中獲得更多份額重新聚焦時(shí)，我們應(yīng)該如何考慮邊際結(jié)構(gòu)，因?yàn)樯a(chǎn)力似乎是這一領(lǐng)域的關(guān)鍵。生產(chǎn)力是一種較低價(jià)格的委婉說法，還是只是想弄清楚如何考慮利潤率，你會(huì)在半臨界蝕刻中獲得更多份額？

A：不。在我看來，這不是低價(jià)的委婉說法。與其他任何方面一樣，生產(chǎn)力在很多方面都是技術(shù)挑戰(zhàn)。因此，我們正在攻擊生產(chǎn)力，我們正在從設(shè)備和硬件以及流程設(shè)計(jì)中進(jìn)行根本性的攻擊，以便我們通過工具的成本結(jié)構(gòu)提高生產(chǎn)力，從而為我們提供這些應(yīng)用程序的企業(yè)平均毛利率。這是我們的期望。因此，有時(shí)需要花費(fèi)時(shí)間，并且在很多情況下需要我們長時(shí)間地思考我們的工具是如何設(shè)計(jì)的，但這是我在這個(gè)空間中獲勝的期望。

Q：首先，我只是想對你對2020年的評論進(jìn)行一些探討。你說你認(rèn)為它正在成為一個(gè)上升的一年，但我想知道你是否可以讓我們一點(diǎn)點(diǎn)通過看跌期權(quán)看出來在存儲(chǔ)和制造都是上升的一年？關(guān)于這些你的期望是什么？

A：關(guān)注存儲(chǔ)在投資水平上的恢復(fù)。當(dāng)我們接近明年時(shí)，我們會(huì)給你更多的信息，我相信很多東西會(huì)移動(dòng)。但是，正如我們今天坐在這里看看存儲(chǔ)中的投資水平以及今年出現(xiàn)的比特增長率等等，我們認(rèn)為明年的投資水平需要提高。

Q：我想與你談到了一些新的勝利并關(guān)注市場份額增長和SAM擴(kuò)張，今天的一些Syndion系列，你能幫助我們提供一些數(shù)據(jù) - 可以在2020年擴(kuò)大機(jī)會(huì)嗎？你的收入機(jī)會(huì)交易是怎樣？

A：我認(rèn)為可能不會(huì)，但是我們越來越接近我們?yōu)?021年制定的市場份額目標(biāo)。所以我想當(dāng)我們出來的時(shí)候，你們可以想到這些，我們說過，到2021年，我們將在蝕刻中獲得4到8個(gè)點(diǎn)的份額，在沉積中獲得4到8個(gè)點(diǎn)。這是我們最后提出的一套目標(biāo)。

當(dāng)你考慮我們已經(jīng)在我們的股票定位方面取得的進(jìn)展時(shí)，那就是你轉(zhuǎn)向半臨界的地方，并且你說這一部分獲得了4到8個(gè)點(diǎn)的相當(dāng)大的收益來自這些類型的勝利。這就是為什么我們今天要強(qiáng)調(diào)的是，我們認(rèn)為我們剛剛開始在這種類型的股票收益方面取得一些進(jìn)展。

Q：我想知道你能不能再多談一談中國本土消費(fèi)的實(shí)力。在Foundry DRAM，NAND和你對明年支出可持續(xù)性的總體看法之間，這一點(diǎn)是如何分解的？

A：我們在過去的觀點(diǎn)中描述過，今年本土中國相對于WFE的投資水平為50億美元。正如我們現(xiàn)在所看到的，老實(shí)說，比這要強(qiáng)一點(diǎn)。力量主要來自存儲(chǔ)。那里有幾個(gè)Foundry的客戶，最大的一個(gè)是中芯國際。他們?nèi)匀皇俏覀兎浅Ｖ匾目蛻?。你得到了YMTC對NAND的投資，然后是新興的DRAM投資。相對于之前的通信，我認(rèn)為這主要與存儲(chǔ)有關(guān)，包括一點(diǎn)點(diǎn)NAND和一點(diǎn)點(diǎn)DRAM。

Q：他們從支出中獲得的大部分產(chǎn)出是更多更大的容量，或者是更多的試點(diǎn)，讓事情變得明朗起來？

A：我認(rèn)為他們會(huì)繼續(xù)在技術(shù)上不斷創(chuàng)新，他們會(huì)在他們所做的事情上變得越來越好，而且隨著我們的發(fā)展，如果他們能繼續(xù)在更高的水平上投資，我不會(huì)感到驚訝。我還沒準(zhǔn)備好量化它，但他們正在非常非常努力地創(chuàng)新技術(shù)。

Q：我還想問一下中國。上一財(cái)年的銷售額增長了20％，非中國的銷售額下降了很多。您如何衡量客戶的利用率？在貿(mào)易局勢加劇的時(shí)候，他們的購買量已經(jīng)上升。那么是否有存在拉入的風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)成為后來的問題嗎？

A：當(dāng)我看它的時(shí)候，我不認(rèn)為在我們所看到的發(fā)生的事情中有明顯的拉動(dòng)發(fā)生。我這么說是因?yàn)槲覀冊谀瓿蹙椭懒丝蛻舻挠?jì)劃。當(dāng)我看到大部分的時(shí)候，他們正在執(zhí)行那些計(jì)劃。我認(rèn)為理解在中國的很多投資不是中國本土客戶也很重要，對嗎？韓國人在建工廠，臺(tái)灣人，美國公司。所以要明白，在中國的支出中，很大一部分并不一定是中國本土客戶。我一般是這么看的。

Q：在毛利率方面，你的指引是45％。我知道你提到過幾次季度和季度的混合變化。到底是什么因素導(dǎo)致毛利率下降？因?yàn)楫?dāng)我看到收入水平時(shí)，它有點(diǎn)回到了2017年3月的水平。但當(dāng)時(shí)的毛利率更高。但我記得當(dāng)時(shí)Foundry，Logic只是其中較低的一部分。那么，是Foundry，Logic對毛利率有影響嗎？我認(rèn)為你也暗示了一個(gè)事實(shí)，那就是你確實(shí)希望在Foundry，Logic上繼續(xù)增長。那么，我們應(yīng)該如何看待未來幾個(gè)季度的毛利率走勢呢？

A：我不會(huì)假設(shè)，或者你不應(yīng)該假設(shè)市場結(jié)束時(shí)有差異的毛利率必然意味著從制造到邏輯到存儲(chǔ)。事情不是這樣的。一般來說，大客戶，因?yàn)樗麄冑徺I更多，可能會(huì)得到更好的價(jià)格，僅僅是因?yàn)樗麄儚奈覀冞@里購買更多，而不是有時(shí)候折扣。并非總是如此，但顯然當(dāng)你看到收入時(shí)，這可能是目前較大的貢獻(xiàn)者之一。

你提到了2017年的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)。我們無時(shí)無刻都在看著這些，思考我們的業(yè)務(wù)有什么不同。你必須看到的是，隨著我們過渡到2017年，這對我們來說是一個(gè)巨大的增長周期。雖然我們擁有非常靈活的運(yùn)營模式，但我們?yōu)闈M足30億美元的季度收入運(yùn)行率而必須建立的一些物理基礎(chǔ)設(shè)施，其中一些物理容量并沒有離線，這確實(shí)在一定程度上影響了毛利率。我們相信，當(dāng)客戶隨著內(nèi)存支出的恢復(fù)而增加時(shí)，需要的是某種物理容量，以便能夠做出響應(yīng)。

Q：你談到了一些新的新興技術(shù)，比如gate-all-around以及DRAM向1Z和1A的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。gate-all-around這是一個(gè)類似于FinFET的格式，轉(zhuǎn)型時(shí)蝕刻和沉積是否有任何資本密集度增加，是否有利于公司，因?yàn)槟銈兠黠@受益于FinFET的過渡？因?yàn)槟銈冿@然受益于FinFET的過渡?

A：幾乎在我們的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)上，我們的客戶都意識(shí)到，3D縮放是解決設(shè)備性能和成本縮放問題的關(guān)鍵。對我們來說，3D縮放實(shí)際上意味著蝕刻沉積強(qiáng)度趨于增加。我們還有一段路要走，我們高度關(guān)注3納米，最終的決定會(huì)與未來的結(jié)構(gòu)和架構(gòu)有關(guān)。但這確實(shí)是一個(gè)基于刻蝕和深度強(qiáng)度的信息來創(chuàng)建3D架構(gòu)，如果錯(cuò)過了3D架構(gòu)，在異質(zhì)集成或先進(jìn)的封裝空間中出現(xiàn)，這又是3D芯片堆疊和刻蝕沉積將如何發(fā)揮作用。所以我相信3D，蝕刻和dep強(qiáng)度在未來會(huì)在所有設(shè)備類型中擴(kuò)散。

Q：我給Doug的后續(xù)問題是關(guān)于安裝基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的，考慮到系統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨的壓力，這可能會(huì)在今年為您提供很多支持。如果你看到大量的升級業(yè)務(wù)，你能給出一些信息嗎?尾部蝕刻，晶圓廠試圖升級提高他們的生產(chǎn)力，請問這是安裝基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素嗎?

A：這當(dāng)然是其中的一部分。事實(shí)上，上個(gè)季度，我們的Reliant業(yè)務(wù)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，這就是我們翻新過的設(shè)備，回答是肯定的。

Q：我有兩個(gè)關(guān)于存儲(chǔ)的問題，你說NAND今年的供應(yīng)增長率將達(dá)到30%左右，請問在目前的“conversion-only”下，你認(rèn)為資本支出或設(shè)備支出需要如何支持供應(yīng)增長的每一個(gè)百分點(diǎn)?可以對DRAM做同樣的估計(jì)嗎?雖然你之前已經(jīng)給了我們綠地晶圓廠的估計(jì)成本，但只是試圖把這些信息拼湊在一起。

A：我不認(rèn)為我們過去量化過這個(gè)。我覺得我們現(xiàn)在還沒準(zhǔn)備好，所以我拒絕回答這個(gè)問題。

Q：如果我把你的報(bào)告收入按終端市場和我們認(rèn)為的WFE美元?jiǎng)澐譃楦鱾€(gè)細(xì)分市場，可以看到最近幾年在所有不同的細(xì)分市場你的份額一直穩(wěn)步上升。但對我來說最突出的是NAND，如果把你的收入數(shù)字包括服務(wù)除以WFE，它會(huì)變得相當(dāng)高，從幾年前的20%～25%，到現(xiàn)在將大約得到40%。你認(rèn)為隨著市場向更高的層數(shù)過渡，這個(gè)數(shù)字還會(huì)上升嗎?問題是它是否可持續(xù)?

A：我想正如我們所說的，蝕刻和沉積是3D NAND中持續(xù)縮放的關(guān)鍵蝕刻和沉積強(qiáng)度隨著層數(shù)的增加而增加。因此，從這個(gè)角度衡量客戶在3D NAND上的總消費(fèi)份額，我們相信它能夠而且將會(huì)更高。

Q：我的問題是關(guān)于潛在的份額增長，你們可能沒有確切地知道日本和韓國發(fā)生了什么，關(guān)于你們銷售的蝕刻和沉積工具，你們認(rèn)為你們在哪里最有機(jī)會(huì)從東京電子公司那里獲得市場份額?

A：這也是為什么我要講在半臨界空間中表現(xiàn)出色的重要性。我們喜歡這些關(guān)鍵應(yīng)用的原因是它們很難獲勝，通常需要一兩代人來證明你自己。由于一些短期事件，它們不太可能轉(zhuǎn)換。

半臨界或不那么臨界的應(yīng)用程序更多地是由能否在特定的目標(biāo)生產(chǎn)力點(diǎn)完成該任務(wù)驅(qū)動(dòng)的所以我認(rèn)為有很多應(yīng)用程序是我們的目標(biāo)我們有能力做到這些。如果客戶有動(dòng)力讓Lam試一試，我們就會(huì)有動(dòng)力跳進(jìn)來展示我們能做什么。

Q：從你們最近看到的經(jīng)濟(jì)衰退來看，你們認(rèn)為在購買模式方面有什么不規(guī)律嗎?這表明人們正在提前購買，或者購買比正常下跌周期更多的設(shè)備，或者你認(rèn)為這本質(zhì)上是你過去看到的正常的半漲停周期嗎?

A：在我看來，沒有什么是不尋常的。在很大程度上，考慮到一些不同的看跌期權(quán)，這一年的表現(xiàn)與我們最初從存儲(chǔ)下行周期的角度所考慮的沒有太大不同。