京東(JD.US)有錢，迪信通(06188)無料?

京東(JD.US)最近風(fēng)波不斷，這次又在周末搞起“小動作”。

智通財經(jīng)APP了解到，7月28日，迪信通(06188)發(fā)布公告，該公司與認(rèn)購方Nelson Innovation Limited于2019年7月26日訂立認(rèn)購協(xié)議，向認(rèn)購方按每股股份3.25港元認(rèn)購合共6579.34萬股認(rèn)購股份，相當(dāng)于公司經(jīng)發(fā)行認(rèn)購股份擴大后，已發(fā)行H股總數(shù)約16.67%及公司當(dāng)時已發(fā)行股份總數(shù)約8.98%。

Nelson Innovation Limited正是京東間接持有的全資附屬公司，若按照每股認(rèn)購股份3.25港元，較7月26日H股收市價2.79港元溢價約16.49%，所得款項凈額將為約2.118億港元。根據(jù)公告，迪信通擬將認(rèn)購事項所得款項凈額用于貨物采購及日常運營。

京東不用多做介紹，迪信通是我國的移動通訊連鎖巨頭企業(yè)，現(xiàn)已覆蓋華北、華東、華中等26個省(市)的近1600多家零售門店。

消息公布后，迪信通股價開盤飆升上漲16%，然而很快又滑落下去，收盤僅上漲3.58%?？磥硎袌鰧υ摵献鬟€是充滿了擔(dān)憂，那原因是什么呢?

行情來源：富途證券

迪信通：線下龍頭的隕落

迪信通于2001年正式成立，面向廣大消費者提供手機銷售、配件以及增值軟件服務(wù)、手機個性化服務(wù)、售后等綜合專業(yè)化的服務(wù)，并于2014年成功在港股上市。

上市之初，彼時電商還不像現(xiàn)在這般火熱，“雙11”“618”也才初具雛形，線下電子消費品銷售處于絕對霸主地位。智通財經(jīng)APP了解到，2013年中國手機市場銷量4.29億部，而網(wǎng)上銷量僅占12.5%。

若按2013年門店數(shù)計，迪信通達(dá)到1500家，市占率10.4%，排名第一，第二名占比為8.4%;按銷量計2013年銷售956萬部，市占率3.5%，排名第三，第一名占比為4.6%。

從數(shù)據(jù)可以看出，2014年上市之后手機銷量更是突飛猛進，增長11.19%破千萬達(dá)到1063萬部，但是盛極而衰，2015年銷量只增長了1.51%達(dá)到1079萬部，之后便持續(xù)下滑，連續(xù)三年負(fù)增長。

智通財經(jīng)APP觀察到，由于線上購買的消費群體的不斷擴大，電商市場已趨于成熟，線上銷售對線下構(gòu)成競爭，令迪信通的業(yè)務(wù)開始萎縮。截至到2018年，國內(nèi)市場線上手機銷量占比將近25%，而手機銷量頭部企業(yè)如華為、小米、蘋果等，其線上銷售占比達(dá)到了近50%，線下銷量最高的是oppo、vivo，但是各家企業(yè)的直營店數(shù)量也持續(xù)增多，對迪信通的經(jīng)銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊。

因此迪信通的業(yè)績以2015年為轉(zhuǎn)折點，營收開始震蕩式下滑，凈利潤也逐年下滑。而且，從門店數(shù)量看，2013年達(dá)到1500家，截至到2018年底，也才增長到1600家，復(fù)合增長僅1.3%。

因此，當(dāng)前的迪信通面臨的競爭壓力很大，未來還要繼續(xù)受到電商的沖擊。雖然迪信通也布局了線上業(yè)務(wù)，但是從目前來看不能同京東、阿里等電商平臺相提并論，收效甚微。

所以，可以看出，此次與京東合作，其目的也是為了拓展線上銷售。那對于京東呢?

京東2億元小試牛刀

與迪信通相反，京東面臨的卻是電商行業(yè)的激烈競爭，而且從去年開始京東各種大事小情不斷，對其業(yè)務(wù)造成了明顯沖擊。

此次京東除了入股迪信通直接進行現(xiàn)金補償之外，還通過其控股公司宿遷嘉時與迪信通成立合資公司，進行業(yè)務(wù)合作。根據(jù)協(xié)議，該合資公司注冊資本4億元，迪信通出資1.96億元，占比49%，宿遷嘉時出資2.04億元，占比51%，成為控股股東。

該合資公司主要經(jīng)營范圍包括計算機、通信、消費類電子產(chǎn)品的銷售和運營商相關(guān)業(yè)務(wù)，目的在于促進雙方在資本金融、倉儲、云服務(wù)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域相互賦能，提升效率，降低運營成本。

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，通訊連鎖店對于網(wǎng)上商城具有一定的“補償機制”，當(dāng)然最重要的是，迪信通可以借助京東的電商平臺，而京東也可以利用迪信通的線下門店優(yōu)勢，擴大自己的線下業(yè)務(wù)。

但是，投資者不看好的原因在于，京東布局線下業(yè)務(wù)，下沉市場，是因為互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸減少，線上競爭日益激烈，一方面可以說未雨綢繆，另一方面也可以說是不得已而為之。

另外截至2018年末，迪信通現(xiàn)金余額7億元，2億元對于迪信通來說是一塊大蛋糕。但同期京東現(xiàn)金余額340億元，對于京東來說2億元只能算得上是“小動作”，用小試牛刀來形容更貼切。

雖然雙方都在求新求變，適應(yīng)市場變化，但是迪信通可能并不能長期抱上大腿，在線上分上一杯羹。