財(cái)報(bào)前瞻：Beyond Meat(BYND.US)這口肉吃了那么久，離10倍股還有多遠(yuǎn)？

本文來自“富途牛?！?。

7月29日美股盤后，Beyond Meat(BYND.US)即將迎來上市以來的第二份成績(jī)單，身為人造肉第一股，上市創(chuàng)下自2008年金融危機(jī)以來最佳IPO首日表現(xiàn)，Beyond Meat熱度不減，截至7月28日收盤，按照發(fā)行價(jià)25美元算，漲幅高達(dá)8倍多，如果本季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼，10倍股也并非不可能。

Beyond Meat上市以來股價(jià)走勢(shì)，來源：富途牛牛

跟其他成熟的食品飲料公司不太一樣，Beyond Meat目前還處在產(chǎn)品研發(fā)、新品推廣階段，為了提振業(yè)務(wù)，Beyond Meat必須搶在其他人造肉公司前面研發(fā)出更多更優(yōu)質(zhì)的人造肉產(chǎn)品，與更多的連鎖餐廳、零售店合作，本季度的Beyond Meat有哪些舉措值得關(guān)注？

在關(guān)注這個(gè)問題之前，我們先來看看上個(gè)季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)情況：

一、上季度財(cái)報(bào)回顧

6月6日盤后，Beyond Meat公布上市以來首份財(cái)報(bào)，從基本的數(shù)據(jù)上看，此次公司非常表現(xiàn)不錯(cuò)。雖然仍未盈利，但發(fā)展勢(shì)頭迅猛。營(yíng)收4020萬美元，同比上漲215%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，高于分析師預(yù)期的3890萬美元，也高于公司此前預(yù)計(jì)的3800-4000萬美元；隨著公司生產(chǎn)的規(guī)?；?，毛利也在進(jìn)一步提高，與前些年負(fù)毛利率不同，2019年Q1毛利率為26.8%，較2018年的毛利率20%有所增長(zhǎng)。

同時(shí)公司對(duì)其業(yè)績(jī)十分有信心，從2019年業(yè)績(jī)指引上看，除了表示要實(shí)現(xiàn)140%的增長(zhǎng)外，還要基本達(dá)到調(diào)整后EBITDA盈虧平衡。

除了營(yíng)收、毛利率情況向好外，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。Beyond Meat的產(chǎn)品線主要有兩部分，一類是新鮮的產(chǎn)品，包括明星產(chǎn)品Beyond Burger以及Beyond Saus好像age；另一類是冷凍產(chǎn)品，包括Beyond Beef Crumbles以及Beyond Chicken Strips。從分部收入來看，公司在不斷的優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展明星產(chǎn)品，公司最最受歡迎的新鮮類產(chǎn)品，營(yíng)收占比不斷提升，從2018年的92%提高到2019年Q1的96%，而冷凍產(chǎn)品營(yíng)收占比在不斷下降。

同時(shí)，公司也在不斷優(yōu)化銷售渠道，從走零售路線到走餐飲路線，與越來越多的餐飲公司達(dá)成合作。餐飲渠道的營(yíng)收占比從2016年的24%提高到2019年Q1的51%。

由于財(cái)報(bào)表現(xiàn)優(yōu)秀，Beyond Meat盤后股價(jià)漲幅一度超25%，突破120美元整數(shù)關(guān)口，直逼125美元，較發(fā)行價(jià)25美元漲近400%。

這個(gè)季度財(cái)報(bào)會(huì)如上季度一樣優(yōu)秀嗎？這季度又與哪些餐飲公司達(dá)成了合作？要推出什么新產(chǎn)品拉動(dòng)營(yíng)收？

二、本季度重點(diǎn)關(guān)注

1、研發(fā)方面：

從新研發(fā)產(chǎn)品來看，這個(gè)季度推出的產(chǎn)品并不多，只有3月份新推出了一款比牛肉飽和脂肪酸少25%的碎牛肉產(chǎn)品。不過，由于人造肉的技術(shù)壁壘比較高，盡管投資者對(duì)新品的期待很高，還是給予了充分耐心。Beyond Meat的產(chǎn)品線雖然不多，但是主要產(chǎn)品消費(fèi)者都會(huì)買單。

根據(jù)Beyond Meat 招股文件，在研發(fā)成果上，Beyond Meat在美國(guó)擁有1項(xiàng)已發(fā)布的專利，8項(xiàng)待批專利申請(qǐng)，還有13項(xiàng)待批國(guó)際專利申請(qǐng)，目前公司的在研項(xiàng)目除了人造肉風(fēng)味與質(zhì)地要更接近真肉外，還有蛋白質(zhì)跟飽和脂肪等營(yíng)養(yǎng)新材料。就在幾天前，Beyond Meat還表示，要研發(fā)人造培根與牛排產(chǎn)品。

2、銷售渠道合作方面：

在銷售渠道合作方面，Beyond Meat下的功夫也不少。首先是4月與墨西哥第二大快餐連鎖店$Del Taco Restaurants, Inc.(TACO.US)$達(dá)成合作，在全墨西哥580家門店推出Beyond tacos產(chǎn)品（墨西哥素肉卷餅），不久后又在加拿大全國(guó)范圍的零售店推出Beyond burger（超肉漢堡），跟Beyond Meat達(dá)成合作的大型零售商包括Co-op Food Stores, Fresh Street Market, IGA, Loblaw, Longos, Metro, Save On Foods, Sobeys, Whole Foods Market等等；6月，最新旗艦產(chǎn)品Beyond burger在全美零售店鋪貨，這款產(chǎn)品在外觀及口感上更像真肉：紋理與真牛肉類似，咀嚼起來鮮嫩多汁；同時(shí)也上線了Beyond beef牛肉末產(chǎn)品，這款產(chǎn)品具有與傳統(tǒng)牛肉碎一樣的功能性，可以應(yīng)用在多個(gè)烹飪場(chǎng)景，同時(shí)還具有高蛋白性，每4盎司含有20克蛋白質(zhì)；7月，Beyond Meat 還跟美國(guó)最大半成品食材供應(yīng)商Blue Apron、連鎖餐廳唐恩都樂達(dá)成合作。

在銷售渠道上，由于Beyond Meat產(chǎn)品推出還在起步階段，與越多的餐廳達(dá)成合作、在零售上鋪貨越多，增長(zhǎng)也會(huì)越穩(wěn)定。

3、在荷蘭新建工廠

5月，Beyond Meat還跟Zandbergen World's Finest Meat加強(qiáng)合作關(guān)系，雙方計(jì)劃在荷蘭Zandbergen新建一家工廠，生產(chǎn)植物性肉類，雖然工廠預(yù)計(jì)在2020年Q1才完工，對(duì)本季度財(cái)報(bào)的影響有限，但是這將成為美國(guó)地區(qū)以外的第一家生產(chǎn)基地，也意味著Beyond Meat進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)的決心。

總的來說，這個(gè)季度公司在業(yè)務(wù)上是非常努力的，市場(chǎng)對(duì)Beyond Meat的接受度也在提高，分析師又是怎么看待這一季度Beyond Meat的表現(xiàn)呢？

三、分析師看法

根據(jù)分析師給出的綜合意見概覽，截至7月29日，2019年Q2Beyond Meat 調(diào)整后EPS為-0.084美元，GAAP每股收益為-0.093美元，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入5271萬美元，調(diào)整后的凈利潤(rùn)為負(fù)454萬美元。

評(píng)級(jí)上看，9位分析師中沒有一位給出「買入」評(píng)級(jí)，8位給出「持有」評(píng)級(jí)，1位給出賣出評(píng)級(jí)。對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)在106.44美元，與最新收盤價(jià)相差甚遠(yuǎn)。

從分析師的綜合評(píng)級(jí)來看，多數(shù)分析師不太看好Beyond Meat的當(dāng)前的股價(jià)。由于炒作情緒較大，市場(chǎng)空頭也在增加，5月以來，做空股數(shù)在不斷增加。

Beyond Meat股價(jià)與基本面脫離，市場(chǎng)炒作情緒較熱。不過炒作情緒已經(jīng)持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間了，上個(gè)季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)良好拉動(dòng)股價(jià)盤后高漲18%，這個(gè)季度會(huì)表現(xiàn)如何呢？是繼續(xù)拉動(dòng)股價(jià)創(chuàng)新高，還是不及預(yù)期面臨一波回調(diào)？（編輯：孔文婕）