數(shù)據(jù)控 | 起底港股市場“幕后玩家”

香港作為世界自由港，一直以來都發(fā)揮著亞洲與世界交流的重要金融中心的作用。其開放性使全球資金在香港自由流動，與此同時也決定了其與全球各大市場關(guān)聯(lián)性較高的特性，尤其受到美國市場的影響較大。

歷史數(shù)據(jù)顯示，在香港證券市場的參與者中，國際機構(gòu)投資者一直占據(jù)主導(dǎo)地位，其中，英國為第一大投資機構(gòu)來源地，美國其次。多年來，國際著名投行和券商在港設(shè)立地區(qū)總部和分支機構(gòu)，許多國際基金也通過國際投行參與港股投資，對香港資本市場產(chǎn)生著重要影響。

然而，隨著近年來內(nèi)地證券市場國際化進程的逐步加快，內(nèi)地與香港兩地資本市場互聯(lián)互通的不斷融合，港股市場投資者的格局正發(fā)生著變化。近日，港交所公布的一組最新市場交易數(shù)據(jù)，揭開了香港股市“幕后玩家”的神秘面紗。

機構(gòu)投資者依舊是主力軍

智通財經(jīng)APP通過查閱港交所數(shù)據(jù)了解到，港交所現(xiàn)貨市場所有交易類別的交易額于2018年均較2016年有不同程度的增長。2018年度，港交所現(xiàn)貨市場實現(xiàn)成交總額達26.42萬億港元，較16年上漲61%。其中，滬港通、深港通項下港股通買入及賣出成交總額分別為1.82萬億、1.01萬億。

在整個香港現(xiàn)貨市場交易中，機構(gòu)投資者仍是港股市場中最主要的參與者，占比達54.84%，較2016年上漲1.4個百分點。個人投資者依舊是港股中的少數(shù)派，整體占比較16年進一步下降至6.5個百分點至16.28%。

具體分開來看，外地機構(gòu)投資者在香港現(xiàn)貨市場交易中所占的份額在近年來升高，占比達35.12%。交易所本身參與者成交金額超越本地機構(gòu)投資者，成為市場中的第二大參與主體。此外，外地個人投資者為港股市場中的最少數(shù)參與群體。

智通財經(jīng)APP了解到，整體來看，外地投資者的比例在近幾年逐步提高。2018 年度，外地投資者交易額較16年增長 65%，占市場總成交金額的41%;香港本地的投資者交易額較16年增長34%，占市場總成交金額的30%。

上市公司參與度逐年攀升 成第二大參與主體

若將時間范圍拉長至10年來看，機構(gòu)投資者在港股參與者中所占比重在2011年開始出現(xiàn)了較為明顯的下滑，自2014 - 15年間達到低點后開始逐漸回升達到54.84%，但較09年的高點仍有較大距離。個人投資者占比則在14年達到高點后快速下滑至近10年最低水平。

具體來看，除外地機構(gòu)投資者依舊占參與者中的最高比例外，上市公司(交易所參與者本身)在港股市場交易中的參與度越來越高，所占比例在近10年中快速提高，自14年起便躍升為第二大參與主體，占比達到歷史最高水平。智通財經(jīng)APP了解到，過去十年中，上市公司(交易所參與者本身)交易的復(fù)合年增長率達22%，為各類交易類別之冠。

相比之下，香港本地投資者尤其是個人投資者占比于近年快速下降。

內(nèi)地投資者躍居第一 英國下滑兩位

2018年，內(nèi)地投資者在香港現(xiàn)貨市場交易的占比達28.32%，取代英國躍居至第一位。其中市場總成交金額占比達12%。與此同時，美國也于18年超越英國成為港股投資者的第二大來源地，占外地投資者交易的23%及市場總成交金額的10%。

相比之下，歐洲投資者在港股市場中整體占比較2016年均有所下滑。其中，英國投資者交易由第一位連續(xù)下滑兩位至第三名，占比較16年下降5.88個百分點。其他歐洲投資者(不包括英國)占比則下降了3.16個百分點至10.15%。

從近10年期間的變化來看，內(nèi)地投資者在香港現(xiàn)貨市場的參與度自2011年開始便進入快速增長，于2016年超越美國成為第二大參與主體，并于2018年超越英國成為港股中最主要的投資者。

同樣在2011年，美國投資者在香港現(xiàn)貨市場交易中的參與度便開始一路下滑，至2018年出現(xiàn)了回升趨勢。在過去8年間，美國和英國投資者一直扮演著主力投資者的角色，并爭相多得第一名的位置。然而，自2013年開始，英國投資者在港股市場中的參與度便快速降低。

港股受A股影響程度加深

實際上，自2008年中證監(jiān)批準(zhǔn)招商、中信、中金、國泰君安等數(shù)十家中資券商進入香港市場后，內(nèi)地投資者與香港市場的聯(lián)系長期以來正從各方各面變得越來越密切。2009年末，香港中資證券業(yè)協(xié)會在香港正式成立，會員數(shù)量由當(dāng)初的19家發(fā)展至今已達到了126家。通過數(shù)十年的深耕與成長，中資券商已從香港市場當(dāng)初的“夾縫生存”發(fā)展至如今在IPO保薦市場占據(jù)半壁江山。

智通財經(jīng)APP了解到，自港交所敞開大門迎接新經(jīng)濟公司以來，香港市場于2018年以36.5萬億美元的IPO集資額成為全球IPO市場之最。當(dāng)中，內(nèi)地企業(yè)在港IPO集資金額創(chuàng)下新高，民企則占據(jù)其中60%的份額。

截至目前，香港也已發(fā)展成為內(nèi)地企業(yè)最大的離岸融資平臺。赴港上市的內(nèi)地企業(yè)也越來越多，無論是大型國企還是民營企業(yè)都紛紛在港掛牌，H股、紅籌股總市值占比已達港股總市值的逾50%。在港設(shè)有業(yè)務(wù)的內(nèi)地企業(yè)數(shù)量也逐年攀升，由2014年的957家增至了2018年的1591家。

隨著兩地市場互聯(lián)互通促使兩地資金流動的深入，以及內(nèi)地企業(yè)在港上市規(guī)模的增大，兩地市場不斷融合、日益“一體化”的趨勢越來越明顯。內(nèi)地市場對香港市場的影響力逐漸增大，港股走勢受到內(nèi)地股市波動和政策影響的“中國化”效應(yīng)也日趨明顯。港交所也分析表示，2018年，外地個人投資者交易復(fù)合增長率超過了市場總成交金額相應(yīng)增長率，其原因可能源自內(nèi)地個人投資者交易的增長。

市場表現(xiàn)方面，港股走勢長期以來受到美股波動的影響，而隨著兩地市場的交流日益密切，A股對港股市場的影響也在不斷加深。海通證券首席分析師荀玉根曾對A股、美股與港股之間的相關(guān)性進行檢驗發(fā)現(xiàn)，港股與美股之間的相關(guān)性較穩(wěn)定，且相互影響。而A股與港股的相關(guān)性則從1995年相對獨立，到現(xiàn)在相關(guān)性系數(shù)持續(xù)上升，并在兩地互聯(lián)互通后更為緊密。