手機行業(yè)：5G或是新方向，預測2023年全球5G手機占整體智能手機市場51.4%

本文源自“國泰君安國際”

6月份手機行業(yè)市場簡略回顧

手機品牌市場份額方面：根據(jù)市場統(tǒng)計，國內(nèi)前五大品牌，包括：華為/榮耀、OPPO、vivo、蘋果和小米已占據(jù)市場銷售額超過90%，并市場銷售量達98%。手機行業(yè)已進入穩(wěn)固期。由于6月份華為的P30系列銷量持續(xù)上升，華為&榮耀增量份額接近35%，市場份額不斷擴大。但蘋果銷量則有下滑趨勢(雖然今年初蘋果通過三輪降價策略，但主要缺乏創(chuàng)新功能)。

未來用戶選擇智能手機的方向：未來用戶選擇智能手機的重要因素：I)提升拍照體驗，因為手機拍照與專業(yè)拍照的效果仍然有一段距離，攝像頭的功能/技術上突破更為重要。如從像素的提升(目前已提升至4,800萬像素攝像頭)發(fā)展至大光圈、超廣角、潛望式長焦等特色鏡頭的引入。而新的手機中大部分已采用了后置多攝的方案。II)全面屏的普及及屏下指紋技術的成熟，使觸控屏大幅改善消費者的體驗，而未來中低端手機滲透率將提升。其技術包括使解鎖速度更快和在特殊環(huán)境下解鎖成功率提升。目前多款手機品牌的旗艦機均采用了屏下指紋技術，包括小米9系列，華為P30系列和OPPOReno系列。III)創(chuàng)新能力，如3G/4G手機時代可為用戶提供的新體驗（如在線視頻和在線游戲等），未來5G手機將是一個新方向，而目前使用OLED屏幕的手機其可折迭柔性屏技術的不斷成熟，也是一個新趨勢。

一)上市公司主要營運數(shù)據(jù)。舜宇光學科技(02382)-手機鏡頭方面：1-6月份手機鏡頭出貨量同比上升37.8%，高于管理層19年全年出貨量增長25%-30%的目標上限。車載鏡頭方面：1-6月份車載鏡頭出貨量同比上升24.8%，略低于管理層19年全年出貨量增長25%的目標。值得一提的是，華為負面影響可由其他客戶填補，但負面影響約1-2月。建議投資者對舜宇短線以70至100港元作區(qū)間操作，長線以121港元作參考。

丘鈦科技(01478)-手機鏡頭方面：6月攝像頭模塊產(chǎn)品銷售數(shù)量環(huán)比和同比分別10.7%和增加約65.2%。指紋識別模塊方面：6月份指紋識別模塊產(chǎn)品銷售數(shù)量環(huán)比和同比分別減少約16.7%和約32.9%。值得一提的是，6月14日，丘鈦發(fā)布正面盈利預告，預期公司2019年上半年凈利潤將轉(zhuǎn)虧為盈1.5億元至1.8億元(人民幣?下同)，主要是：I)攝像頭模塊銷售明顯增長及指紋識別模塊產(chǎn)品結(jié)構改善，綜合毛利率同比提升；II)生產(chǎn)自動化升級，人工成本同比有所優(yōu)化。建議投資者對丘鈦短期以7.3港元至9.3港元區(qū)間操作。

部二：近期手機行業(yè)的相關新聞1.Gartner預期今年智能手機的銷售量將是歷來表現(xiàn)最差的一年。2.預測2023年全球5G智能手機占整體智能手機市場51.4%。3.蘋果收購英特爾旗下手機調(diào)解器芯片業(yè)務。4.華為擬8月推首款5G機。

部四：國內(nèi)智能手機銷主要數(shù)據(jù)根據(jù)中通信，2019年6月，國內(nèi)手機市場總體出貨量3431.0萬部，同比下降6.3%，其中4G手機3326.2萬部，同比下降5.2%，占手機總出貨量96.9%。上市新機型數(shù)量方面：2019年6月上市新機型38款，同比下降48.6%。當中，4G手機28款、5G手機1款。2019年6月，國產(chǎn)品牌手機出貨量3268.0萬部，同比下降4.1%，占手機總出貨量的95.2%；上市新機型37款，同比下降47.1%，占手機總出貨量的97.4%。

部一：公司主要營運數(shù)據(jù)更新

6月份手機行業(yè)市場簡略回顧：

手機品牌市場份額方面：根據(jù)市場統(tǒng)計，國內(nèi)前五大品牌，包括：華為/榮耀、OPPO、vivo、蘋果和小米已占據(jù)市場銷售額超過90%，并市場銷售量達98%。手機行業(yè)已進入穩(wěn)固期。由于6月份華為的P30系列銷量持續(xù)上升，華為&榮耀增量份額接近35%，市場份額不斷擴大。同時，OPPO的Reno系列銷量也有良好表現(xiàn)，市場份額也顯著回升。但蘋果銷量則有下滑趨勢(雖然今年初蘋果通過三輪降價策略，但只有入門款的iPhoneXR環(huán)比小幅上升，主要缺乏創(chuàng)新功能)。

國產(chǎn)手機價格方面：目前，國內(nèi)品牌手機價格可簡分為三大類，2000元以上的手機價格占約40%、1000-1999價格占比約50%，1,000元以下機型增量占比不足10%。當中，華為主打中高端。OPPO、vivo以及榮耀主打以1000~1999價格的中端手機市場，榮耀和紅米則主打千元以下的手機市場。華為是唯一覆蓋了所有價位的單一手機品牌。而在國產(chǎn)的高端手機銷量中華為的占比接近80%。另外，從小米在今年2月發(fā)售的小米9，截至6月份累計銷量約260萬臺，銷售成績一般(小米8同期的銷量約420萬臺)，主要受國內(nèi)多款旗艦新機的同期發(fā)售影響。而在7月2日小米在北京水立方召開全新的小米CC系列新品發(fā)布會，定價以1299元起，目標是有換機需求的年輕人為主。

未來用戶選擇智能手機的方向：未來用戶選擇智能手機的重要因素：I)提升拍照體驗，因為手機拍照與專業(yè)拍照的效果仍然有一段距離，攝像頭的功能/技術上突破更為重要。如從像素的提升(目前已提升至4,800萬像素攝像頭)發(fā)展至大光圈、超廣角、潛望式長焦、TOF等特色鏡頭的引入。而新的手機中大部分已采用了后置多攝的方案。II)全面屏的普及及屏下指紋技術的成熟，使觸控屏大幅改善消費者的體驗，而未來中低端手機滲透率將提升。其技術包括使解鎖速度更快和在特殊環(huán)境下解鎖成功率提升。目前多款手機品牌的旗艦機均采用了屏下指紋技術，包括小米9系列，華為P30系列和OPPOReno系列。III)創(chuàng)新能力，如3G/4G手機時代可為用戶提供的新體驗（如在線視頻和在線游戲等），未來5G手機將是一個新方向，而目前使用OLED屏幕的手機其可折迭柔性屏技術的不斷成熟，也是一個新趨勢。

舜宇光學科技(02382)

有關2019年06月主營產(chǎn)品出貨量

手機鏡頭方面：6月份手機鏡頭出貨量同比上升15.9%，環(huán)比下降5.2%，主要是公司手機鏡頭市場份額的上升。1-6月份手機鏡頭出貨量同比上升37.8%，高于管理層19年全年出貨量增長25%-30%的目標上限。

車載鏡頭方面：6月份車載鏡頭出貨量同比上升34.7%，環(huán)比上升6.2%。1-6月份車載鏡頭出貨量同比上升24.8%，略低于管理層19年全年出貨量增長25%的目標。

手機攝像模塊方面：6月份手機攝像模塊出貨量同比上升21.9%，環(huán)比上升8.90%。1-6月份手機攝像模塊出貨量同比上升20.7%，略高于管理層19年全年出貨量增長20%-25%的目標的下限。

其他光電產(chǎn)品方面：6月份其他光電產(chǎn)品出貨量同比下降35%，環(huán)比上升13.5%。

值得一提的是：華為事件后，舜宇管理層預期19年全年主要產(chǎn)品出貨增長目標維持不變：手機鏡頭/車載鏡頭/手機攝像模塊的19年出貨量增長目標分別為25-30%/25%/20-25%。此外，管理層預期來自華為的手機訂單減少將可以由其他客戶(如三星)所填補，主要是受影響的華為訂單以中低端手機為主。但在其他客戶填補華為訂單之前，預期手機攝像模塊出貨量將受約1-2個月的負面影響。管理層不認為在財務將受華為影響。

估值及建議：公司股價收報94.75港元，對應19/20年預測市盈率26.9倍/20.5倍，19/20年預測市凈率7.5倍/5.8倍。目前市場給予公司93.05港元平均目標價，潛在上升空間-1.8%。建議買入/持平/賣出的分析員數(shù)目為32/12/1。短中期來看：相信公司毛利率于19年下半年將所改善，主要是：I)三攝像模塊等高毛利率產(chǎn)品出貨量提升，產(chǎn)品結(jié)構改善；II)生產(chǎn)線的升級完成，新廠房利用率逐步提升。IV)來自國外訂單(如三星)占比提升。但人民幣貶值也影響影響毛利率改善空間。長期來看：I)推出創(chuàng)新產(chǎn)品，使公司在國內(nèi)及國外手機客戶的市場份額持續(xù)提升。建議投資者對舜宇短線以70港元至100港元作區(qū)間操作，長線以121港元作參考。

丘鈦科技(01478)

6月主營產(chǎn)品銷售數(shù)量/發(fā)布正面盈利預告

手機鏡頭方面：6月攝像頭模塊產(chǎn)品銷售數(shù)量環(huán)比和同比分別10.7%和增加約65.2%，其中1000萬像素及以上攝像頭模塊產(chǎn)品的銷售數(shù)量環(huán)比和同比分別減少約6.6%和增加約127.7%。環(huán)比減少主要由于傳統(tǒng)性的季節(jié)因素，而同比增長主要是公司的攝像頭模塊市場的占有率上升。

指紋識別模塊方面：6月份指紋識別模塊產(chǎn)品銷售數(shù)量環(huán)比和同比分別減少約16.7%和約32.9%，環(huán)比減少主要受客戶項目周期與提貨節(jié)奏影響，而同比減少了電容式指紋識別模塊的業(yè)務。

丘鈦科技(01478)發(fā)布正面盈利預告：6月14日，丘鈦發(fā)布正面盈利預告，預期公司2019年上半年的凈利潤將轉(zhuǎn)虧為盈1.5億元至1.8億元(人民幣，下同)，主要是：I)攝像頭模塊銷售數(shù)量明顯增長及指紋識別模塊產(chǎn)品結(jié)構明顯改善，綜合毛利率同比明顯提升；II)生產(chǎn)自動化升級改造漸見成效，人工成本同比有所優(yōu)化；及III)公司之聯(lián)營公司新巨科技股份有限公司于2019年1月至4月的經(jīng)營情況較去年同期明顯改善并錄得盈利。但人民幣兌美元匯率受貿(mào)易糾紛等影響于2019年1月至4月份為升值但自5月份起至本公告之日止明顯下跌，影響集團的經(jīng)營利潤。

聯(lián)營公司增資事項：7月12日，公司公布接獲中國臺灣經(jīng)濟部投資審議委員會之核準函，同意公司之全資附屬公司臺灣丘鈦科技有限公司（臺灣丘鈦）注冊資本由新臺幣3百萬元增加至新臺幣6.2億元。公司決定放棄認購建議增資事項中本公司以新巨科技現(xiàn)股東身份依比例可認購之新股7,186,461股，改為指定由臺灣丘鈦按每股新臺幣82.8元的價格認購該等新股，總認購金額約為新臺幣5.95億元。建議增資事項如有認購不足，因此臺灣丘鈦最終認購之新股總數(shù)量尚無法確認。

估值及建議：公司股價收報7.69港元，對應19/20年預測市盈率21.5倍/16.0倍，19/20年預測市凈率3.2倍/2.7倍。目前市場給予公司6.97港元平均目標價，潛在上升空間-9.1%。建議買入/持平/賣出的分析員數(shù)目為12/12/2。建議投資者對丘鈦短期以7.3港元至9.3港元區(qū)間操作。

部二：近期手機行業(yè)的相關新聞

I)全球手機市場消息：

Gartner預期今年智能手機的銷售量將是歷來表現(xiàn)最差的一年：7月24日，國際研究機構Gartner預計，今年智能手機的銷售量將下降2.5%，將是歷來表現(xiàn)最差的一年。另外，5G手機銷售量料在2020年占手機總銷量的6%。同時，該機構預期今年全年整體手機裝置出貨量將下跌3.8%，錄17.45億部，且跌勢會延續(xù)至明年，至2021年才會回升。此外，由于目前手機無法提供特別的新功能，又或顯著提升效率及體驗，用戶換機意愿會減低，令手機的使用壽命延長。Gartner預測，高端手機的使用壽命會從現(xiàn)時的2.6年，增加到2023年的近2.9年。同時，Gartner預測在2020年，具備5G功能的手機將占手機總銷售量的6%。隨著5G服務覆蓋范圍逐步擴大，用戶體驗將變得更好，價格也會下降，到2023年，5G手機銷量勢占手機總銷量的51%。另外，個人計算機（PC）方面，Gartner分析稱，盡管2019年第二季全球PC出貨量達到6300萬臺，實現(xiàn)1.5%的增長，但預計2019年全年的PC出貨量僅為2.57億臺，較2018年下降1%。

預測2023年全球5G智能手機占整體智能手機市場51.4%：7月3日，Canalys報告，預測全球5G智能手機出貨量于2023年將高達8億部，占整體智能手機市場51.4%。調(diào)查顯示，估計在2019至2023年間，5G智能手機出貨量的復合年均增長率(CAGR)為179.9%。直至2023年底，全球累計19億部5G智能手機推出，大中華區(qū)出貨量占34%，其次為北美的18.8%。2020年內(nèi)地市場估計有17.5%智能手機配備5G功能，料2023年急升至62.7%。Canalys表示，中國電訊商今年已斥資逾50億美元，在全國建設7萬至9萬個5G基站，為日后應用締造理想條件。同時，內(nèi)地剛實施「攜號過臺」政策，當?shù)厝箅娪嵣毯献?，加上新產(chǎn)品等促銷活動，有助推動5G服務普及。值得一提的是，高通(Qualcomm)與蘋果公司達成和解協(xié)議，6月份重新啟動與芯片商英特爾（Intel）談判，考慮收購英特爾的德國解調(diào)器（Modem）業(yè)務，要以更快速度開發(fā)自家5G芯片，避免機會錯失5G商機。

美國消費科技協(xié)會警告向中國征收3,000多億美元進口貨，勢必拖慢美國更換科技產(chǎn)品步伐：6月26日，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)，美國總統(tǒng)特朗普正就向3,000多億美元中國進口貨，征收25%關稅的建議咨詢公眾，咨詢期將于7月2日結(jié)束。但美國消費科技業(yè)界就警告，此舉會令當?shù)厥謾C零售價平均提高70美元，手提電腦價格上漲120美元，電動游戲機的價格則增加56美元，勢必拖慢美國消費者更換科技產(chǎn)品步伐。美國消費科技協(xié)會(ConsumerTechnologyAssociation)副總裁SageChandler指出，在該批價值3,000多億美元的商品清單中，手機、手提電腦、電動游戲機等消費科技產(chǎn)品，貿(mào)易價值合計達1,670億美元，占目標列表總額的一半以上。

II)國外手機市場主要消息：

蘋果公司發(fā)布，在大中華區(qū)支持500萬個工作崗位：7月5日，美國蘋果公司發(fā)布其2018至2019年度中國企業(yè)責任報告，截止2018年度，蘋果在中國設立了9家公司，71家分公司，開設零售店51家，在大中華區(qū)支持500萬個工作崗位，其中包括開發(fā)者、供應鏈及蘋果的員工。蘋果稱，通過中國的供應鏈、采購和投資等，為內(nèi)地帶來300多萬個工作機會，iOS的AppStore生態(tài)系統(tǒng)支持180多萬個工作崗位。蘋果于內(nèi)地雇用約1萬名員工。自從AppStore發(fā)布以來，大中華區(qū)開發(fā)者還從中獲得1100多億(人民幣．下同)的收益。生產(chǎn)方面，蘋果在制造硬件產(chǎn)品的過程中，一直謹慎的管控著供應鏈對環(huán)境的影響?，F(xiàn)時，承諾100%使用清潔能源生產(chǎn)蘋果產(chǎn)品的供貨商增至44家。根據(jù)官方的數(shù)據(jù)，蘋果大中華區(qū)員工年齡在26到35歲之間占61.64%，36到45歲占26.6%，整體男女比例為6比4。

蘋果收購英特爾旗下手機調(diào)解器芯片業(yè)務：7月23日，《華爾街日報》稱，蘋果接近完成收購英特爾(Intel)旗下手機調(diào)解器芯片(modem-chip)業(yè)務的交易，最快可能下周公布有關交易。該業(yè)務估值據(jù)悉是10億美元。根據(jù)報道，蘋果與英特爾就上述交易商討了接近一年。不過，自從蘋果與高通(Qualcomm)達成和解協(xié)議后，英特爾開始積極尋求向其他公司出售相關業(yè)務。

蘋果與高通的和解協(xié)議包括多年的產(chǎn)品訂貨協(xié)議。英特爾是高通在手機調(diào)解器芯片市場的唯一競爭對手。

三星在七月稍后推出中端智能手機GalaxyA80：7月3日，韓聯(lián)社報，南韓三星電子七月稍后將在歐洲、中東、東南亞、中南美洲推出中端智能手機GalaxyA80。A80搭載翻轉(zhuǎn)鏡頭，是A系列產(chǎn)品中最頂級機型。三星主管IT流動部門的高東真稱，GalaxyA系列擁有最好的屏幕、相機和電池，用戶可享受最佳的直播溝通性能。另外，報道還稱，三星將于今年下半年在南韓推出支持5G的GalaxyA90。

澳洲競爭及消費者委員會指控三星夸大Galaxy智能手機的防水功能：7月5日，外電報道，澳洲競爭及消費者委員會(ACCC)對三星電子澳洲子公司提起訴訟，指控該公司在廣告中夸大Galaxy智能手機的防水功能，涉嫌誤導和欺詐消費者。如果指控成立，三星可能面臨上千萬澳元的罰款。過去3年中，ACCC發(fā)現(xiàn)三星在300多個廣告中聲稱其Galaxy手機防水可以深達1.5米、持續(xù)30分鐘，然而沒有提供合理的證據(jù)。不過，早在2016年，美國權威雜志《消費者報告》就對三星GalaxyS7手機的防水性進行過測試，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，盡管這款手機在廣告中被浸在魚缸里也完好無損，但實際上未能通過浸水測試。

III)國內(nèi)手機市場主要消息：

華為擬8月推首款5G機：07月12日，國家發(fā)改委表示，現(xiàn)時中美經(jīng)貿(mào)摩擦對輕工行業(yè)造成不同影響，尤其依賴對美出口、產(chǎn)品較易被替代、兩頭在外的企業(yè)較為受影響，但總體可控。另外，華為首款5G智能手機Mate20X5G將于7月26日在深圳發(fā)布，傳聞最快8月上市。對比普通版Mate20X，Mate20X5G版外形基本不變，只是背面增添5G識別，將同時支持獨立組網(wǎng)及非獨立組網(wǎng)5G雙模式手機。華為終端官方微博亦宣布，華為5GCPEPro獲得中國首個5G無線數(shù)據(jù)終端電訊設備進網(wǎng)許可證，是內(nèi)地首款支持5G全網(wǎng)通的智能路由器。

華為5G折迭屏幕手機最快8月中旬推出：7月22日，華為5G折迭屏幕手機通過入網(wǎng)許可，最快8月中旬推出。內(nèi)地媒體報道，工信部最新公布的訊息顯示，華為第二款在國內(nèi)上市的5G手機已取得入網(wǎng)許可證，為折迭屏手機MateX，目前該機的量產(chǎn)工作已經(jīng)開始。此外，華為將在8月9日的開發(fā)者大會上公布MateX在國內(nèi)的發(fā)售時間，預計會在8月中旬或者8月底推出。

小米(01810)與美圖(01357)聯(lián)合打造的新手機系列：7月18日，小米集團(01810)近期推出與美圖(01357)聯(lián)合打造的新手機系列小米CC，位于深圳萬象天地的小米之家負責人表示，對比旗艦機小米9大部分為男士問津，CC系列的推廣活動約一半為女性出席，并由內(nèi)地藝人王源代言，吸引更多女性用戶。小米表示，過往小米之家力賣手機，顧客以男性為主，現(xiàn)時加入不同產(chǎn)品，單品(SKU)約400至500項，如平衡車、廚具、電器，吸引一家大小入店，亦增添女性客戶。她透露，平日人流約2000人，周末人流可達6000人，不少港人亦前往購買新產(chǎn)品。小米稱，目前小米在線線下產(chǎn)品同價，不少顧客前往店鋪體驗電器產(chǎn)品，再下單送貨上門。

酷派集團(02369)7月19日復牌：7月19日，聯(lián)酷派集團(02369)公布，已達成港交所施加的所有復牌條件，于7月19日復牌。公司表示已按上市規(guī)則規(guī)定刊發(fā)財務業(yè)績及解決任何審計保留意見、進行適當調(diào)查以解決審計問題，以及通知投資者所有數(shù)據(jù)以評估公司狀況。酷派自2017年3月底停牌，停牌前報0.72元。

部三：全球智能手機銷主要數(shù)據(jù)。

全球主要品牌智能手機市占率，按系統(tǒng)銷售額及出貨量計算

全球主要品牌智能手機市占率，按銷售額及出貨量計算

主要手機品牌銷售地區(qū)分布，按出貨量計算。

部四：國內(nèi)智能手機銷主要數(shù)據(jù)

6月份國內(nèi)手機市場總體出貨量3431萬部，同比下降6.3%：根據(jù)中國信息通信研究院，2019年6月，國內(nèi)手機市場總體出貨量3431.0萬部，同比下降6.3%，其中4G手機3326.2萬部，同比下降5.2%，占手機總出貨量96.9%。另有2G手機出貨量104.9萬部。2019年1-6月，國內(nèi)手機市場總體出貨量1.86億部，同比下降5.1%，其中4G手機1.78億部，同比下降4.2%，占手機總出貨量95.6%。另有2G、3G手機出貨量分別為810.5萬部和5.7萬部。

上市新機型數(shù)量方面：2019年6月上市新機型38款，同比下降48.6%。當中，4G手機28款、5G手機1款。2019年1-6月上市新機型246款，同比下降38%。當中，4G手機197款、5G手機1款。

國內(nèi)外品牌構成比例方面：2019年6月，國產(chǎn)品牌手機出貨量3268.0萬部，同比下降4.1%，占手機總出貨量的95.2%；上市新機型37款，同比下降47.1%，占手機總出貨量的97.4%。2019年1-6月，國產(chǎn)品牌手機出貨量1.72億部，同比下降1.8%，占手機出貨量的92.7%；上市新機型221款，同比下降39.8%，占手機上市新機型數(shù)量的89.8%。

智能手機出貨量方面：2019年6月，智能手機出貨量3322.0萬部，同比下降5.0%，占手機出貨量的96.8%，其中Android手機在智能手機中占比95.6%。2019年1-6月，智能手機出貨量1.78億部，同比下降4.3%，占同期手機出貨量的95.4%，其中Android手機在智能手機中占比92.7%。