德州儀器(TXN.US)Q2財(cái)報(bào)電話會(huì)議實(shí)錄：繼續(xù)將戰(zhàn)略重點(diǎn)放在工業(yè)和汽車市場(chǎng)

本文來(lái)自“西南證券”，作者吳文吉、陳杭。

德州儀器（TXN.US）是全球最大的模擬IC公司
二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期對(duì)整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)具有標(biāo)志性的指引作用
我們建議積極關(guān)注同樣業(yè)績(jī)超預(yù)期的中國(guó)TI：圣邦股份

市場(chǎng)預(yù)期營(yíng)收36億美元，實(shí)際營(yíng)收36.68億美元，超市場(chǎng)預(yù)期！
市場(chǎng)預(yù)期1.22美元，實(shí)際凈利潤(rùn)13.05億美元，每股收益1.36美元，超市場(chǎng)預(yù)期！

當(dāng)被問(wèn)及關(guān)稅的問(wèn)題，公司表示沒(méi)有任何影響

以下內(nèi)容來(lái)自德州儀器2019年第二季度業(yè)績(jī)電話會(huì)議記錄

德州儀器2019年第二季度業(yè)績(jī)會(huì)核心要點(diǎn)

公司參與者

Dave Pahl - Vice President and Head of Investor Relations

Rafael Lizardi - Senior Vice President and Chief Financial Officer

電話會(huì)議參加者

Vivek Arya - Bank of America Merrill Lynch

Toshiya Hari - Goldman Sachs

Ambrish Srivastava - BMO Capital Markets

Stacy Rasgon - Sanford C. Bernstein & Co., LLC

Ross Seymore - Deutsche Bank

Harlan Sur - JPMorgan Chase & Co.

Christopher Danely - Citigroup Inc.

Mark Lipacis - Jefferies LLC

Dave Pahl

我從第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的摘要開(kāi)始。本季度的增長(zhǎng)與預(yù)期一致，由于廣泛的疲軟，收入較一年前下降了9％。在我們的核心業(yè)務(wù)中，Analog收入下降了6％，嵌入式處理器收入與去年同期相比下降了16％。

每股收益為1.36美元，其中包括不在我們?cè)柬?xiàng)目的0.07美元的收益。由于先前宣布出售我們位于蘇格蘭格里諾克的工廠，此項(xiàng)福利包括0.04美元，余額主要來(lái)自離散稅收優(yōu)惠。在此背景下，我現(xiàn)在將提供有關(guān)我們業(yè)績(jī)的詳細(xì)信息，相信這些信息將繼續(xù)代表我們業(yè)務(wù)模式的持續(xù)優(yōu)勢(shì)。

在第二季度，我們的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為18億美元。正如我們?cè)诿總€(gè)季度所指出的那樣，我們認(rèn)為自由現(xiàn)金流的增長(zhǎng)，尤其是每股基礎(chǔ)上的增長(zhǎng)，對(duì)于長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化至關(guān)重要。我們?nèi)匀恢铝τ趯⑺凶杂涩F(xiàn)金流返還給投資者。

過(guò)去12個(gè)月期間的自由現(xiàn)金流為59億美元，比去年同期增長(zhǎng)3％。同期自由現(xiàn)金流利潤(rùn)率為38.9％，高于一年前的36.6％。我們繼續(xù)受益于我們長(zhǎng)期和多樣化的產(chǎn)品組合的質(zhì)量，以及我們的制造戰(zhàn)略的效率，后者包括我們不斷增長(zhǎng)的300毫米模擬輸出。

我們認(rèn)為，只有在對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行有效投資或回報(bào)投資者時(shí)，公司才會(huì)重視自由現(xiàn)金流。在過(guò)去的12個(gè)月期間，我們通過(guò)股息和股票回購(gòu)相結(jié)合的方式向我們的投資者發(fā)放了80億美元的現(xiàn)金，這表明了我們對(duì)我們的業(yè)務(wù)模式的信心以及我們將所有自由現(xiàn)金流返還給投資者的承諾。

我現(xiàn)在將按細(xì)分市場(chǎng)和終端市場(chǎng)提供第二季度的一些細(xì)節(jié)。從去年同期開(kāi)始，由于高容量、電力和信號(hào)鏈的下滑，模擬業(yè)務(wù)收入下降了6％。由于產(chǎn)品線、處理器和連接微控制器的下降，嵌入式處理器收入比去年同期下降了16％。

接下來(lái)，我將提供一些關(guān)于本季度終端市場(chǎng)與一年前相比的表現(xiàn)。由于市場(chǎng)基礎(chǔ)廣泛疲軟，工業(yè)和汽車業(yè)務(wù)增長(zhǎng)共同下跌至個(gè)位數(shù)，個(gè)人電子產(chǎn)品也下跌了兩位數(shù)。在通信設(shè)備方面，收入依次下降，但與一年前的情況相比，差距甚至比較弱。最后，企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了系統(tǒng)性下降。

總之，我們繼續(xù)將我們的戰(zhàn)略重點(diǎn)放在工業(yè)和汽車市場(chǎng)，我們一直在分配資金和推動(dòng)計(jì)劃，以加強(qiáng)我們的市場(chǎng)地位。這是基于工業(yè)和汽車將成為增長(zhǎng)最快的半導(dǎo)體市場(chǎng)的信念。它們具有不斷增加的半導(dǎo)體使用量，并且還具有多樣性和長(zhǎng)壽命。所有這些都轉(zhuǎn)化為我們投資組合的高終值。

Rafael Lizardi

本季度毛利潤(rùn)為23.6億美元，占收入的64.3％。從一年前開(kāi)始，由于收入減少，毛利潤(rùn)下降。毛利率下降90個(gè)基點(diǎn)。

本季度的運(yùn)營(yíng)支出為8.1億美元，比一年前下降約2％，與預(yù)期一致。在過(guò)去12個(gè)月的基礎(chǔ)上，營(yíng)業(yè)費(fèi)用占收入的21.1％，符合我們的預(yù)期。在過(guò)去的12個(gè)月中，我們已投入15.7億美元用于研發(fā)，這是我們資本配置的重要組成部分。

收購(gòu)費(fèi)用為非現(xiàn)金費(fèi)用，為8000萬(wàn)美元。截至今年第三季度，每季度收購(gòu)費(fèi)用約為8000萬(wàn)美元，然后在剩余的兩年內(nèi)每季度降至約5000萬(wàn)美元。由于我們出售我們位于蘇格蘭格里諾克的工廠，重組費(fèi)用及其他費(fèi)用是3600萬(wàn)美元，通過(guò)信貸提供。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為15.1億美元，占收入的41.1％。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較去年同期下降12％。Analog的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為43.7％，低于一年前的47％，嵌入式處理的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為33.5％，低于一年前的35.4％。我們通過(guò)差異化的頭寸對(duì)最佳可持續(xù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)進(jìn)行重點(diǎn)投資，這將使兩家公司能夠繼續(xù)為自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)做出很好的貢獻(xiàn)。

其他收入和支出為5200萬(wàn)美元，增加2800萬(wàn)美元，主要是由于投資收益和與稅收有關(guān)的項(xiàng)目。正如我們所討論的那樣，第二季度的凈收入為13.1億美元，即每股1.36美元，其中包括不在我們之前展望中的項(xiàng)目的0.07美元的收益。

現(xiàn)在讓我來(lái)談?wù)勎覀兊馁Y本管理成果，從我們的現(xiàn)金流生成開(kāi)始。本季度運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為18億美元。本季度的資本支出為2.84億美元。過(guò)去12個(gè)月的自由現(xiàn)金流為59.3億美元。

在第二季度，我們支付了7.22億美元的股息，并回購(gòu)了8.63億美元的股票，總回報(bào)為15.9億美元?？傮w而言，我們?cè)谶^(guò)去12個(gè)月內(nèi)已返還80.1億美元，這符合我們返還所有自由現(xiàn)金流的策略。在同一時(shí)期，我們的股息占自由現(xiàn)金流量的47％，突顯了其可持續(xù)性。

我們的資產(chǎn)負(fù)債表依然強(qiáng)勁，第二季度末的現(xiàn)金和短期投資為42.2億美元?？倐鶆?wù)為58億美元，加權(quán)平均票息為2.91％。

庫(kù)存天數(shù)為143，比一年前增加了8天。我們對(duì)我們?cè)谘a(bǔ)充小批量設(shè)備庫(kù)存以及與分銷商實(shí)施下一階段寄售計(jì)劃方面所取得的進(jìn)展感到滿意。這兩個(gè)領(lǐng)域的工作將在第三季度繼續(xù)進(jìn)行。

談到我們對(duì)第三季度的展望，我們預(yù)計(jì)TI的收入在36.5億美元至39.5億美元之間，每股收益在1.31美元至1.53美元之間，其中包括估計(jì)1000萬(wàn)美元的稅收優(yōu)惠。我們繼續(xù)預(yù)計(jì)2019年的年?duì)I業(yè)稅稅率約為16％。

最后，我們剛剛完成對(duì)TI的第三季度同比下降的預(yù)測(cè)。正如我們上個(gè)季度所述，如果你看一下我們行業(yè)過(guò)去30年的歷史，周期總是不同的，但通常你會(huì)看到四到五個(gè)季度的同比下降，然后逐年恢復(fù)增長(zhǎng)。同樣，我們不是試圖預(yù)測(cè)周期，而只是提供一些歷史觀點(diǎn)。

根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，我們將繼續(xù)專注于使我們的TI業(yè)務(wù)在長(zhǎng)期內(nèi)更加強(qiáng)大。我們繼續(xù)加大我們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)方面的投資，即技術(shù)和制造、投資組合廣度、市場(chǎng)范圍以及多樣化和長(zhǎng)壽命的產(chǎn)品。

我們將繼續(xù)通過(guò)嚴(yán)格的資本配置和專注于最佳產(chǎn)品模擬和嵌入式處理以及工業(yè)和汽車的最佳市場(chǎng)來(lái)加強(qiáng)這些優(yōu)勢(shì)。

問(wèn)答環(huán)節(jié)

Q:

Vivek Arya

我的第一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)你三個(gè)月前報(bào)道時(shí)，我覺(jué)得我們看起來(lái)有點(diǎn)悲觀。我很好奇，Rafael或Dave，你們?nèi)绾蚊枋霎?dāng)前的環(huán)境，它跟之前相比是相似的嗎？好點(diǎn)嗎？更糟糕嗎？關(guān)于你們的Q3展望增長(zhǎng)3％到4％，它低于季節(jié)性趨勢(shì)，但仍然是上升。那么，我想知道，與三個(gè)月前相比，你們?nèi)绾慰创F(xiàn)在的環(huán)境？

A:

Dave Pahl

我認(rèn)為正如我們所說(shuō)的那樣，本季度的情況與我們預(yù)期的一樣，而且實(shí)際上是全面的。真正的所有終端市場(chǎng)都表現(xiàn)得像我們預(yù)期的那樣。我們剛剛完成對(duì)我們TI業(yè)務(wù)第三季度同比下滑的評(píng)估。而且我認(rèn)為，如果你看歷史，當(dāng)你看周期性時(shí)，事情總是不同的，但我認(rèn)為事情的表現(xiàn)正如我們所期望的那樣。

A:

Rafael Lizardi

我唯一要補(bǔ)充的是我們已經(jīng)為任何場(chǎng)景做好了準(zhǔn)備。經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)，我們準(zhǔn)備好了。如果它橫向運(yùn)行或者它會(huì)減弱，我們也準(zhǔn)備好了。這既是對(duì)我們?nèi)绾味ㄎ还镜膽?zhàn)略評(píng)論，也是對(duì)其中的汽車和工業(yè)及模擬產(chǎn)品的關(guān)注。

Q:

Vivek Arya

對(duì)于后續(xù)工作，我很好奇在中國(guó)的銷售情況，那里的環(huán)境如何？中國(guó)和國(guó)外的市場(chǎng)需求是怎樣的？在中國(guó)，華為以外的需求情況如何？

A:

Dave Pahl

我認(rèn)為我們之前已經(jīng)說(shuō)過(guò)，華為占我們整體收入的3％到4％。包括混合通信設(shè)備和手機(jī)以及其他一些產(chǎn)品。它占我們整體通信設(shè)備業(yè)務(wù)收入的11％。正如我們之前所說(shuō)的那樣，我們?cè)?G產(chǎn)品中看到了一些不錯(cuò)的增長(zhǎng)。如果你從地區(qū)的角度來(lái)看，我會(huì)說(shuō)沒(méi)有什么不尋常的事情發(fā)生。

我們?cè)谶^(guò)去曾經(jīng)談過(guò)這個(gè)問(wèn)題。當(dāng)然，如果你看看我們運(yùn)送產(chǎn)品的地方，那并不總是表明實(shí)際的最終需求。你看看這些經(jīng)濟(jì)體，這意味著我們可能會(huì)將貨物運(yùn)送到一個(gè)地區(qū)，并且可能會(huì)被包裝并運(yùn)送到另一個(gè)地區(qū)消耗?？偟膩?lái)說(shuō)，關(guān)于這些地區(qū)，他們按照我們的預(yù)期進(jìn)入，并沒(méi)有什么不尋常的。我們這個(gè)季度沒(méi)有看到任何異常。非常感謝你的幫忙。

Q:

Toshiya Hari

好的, 非常感謝你提出這個(gè)問(wèn)題?；镉?jì)們，基于你剛剛發(fā)表的評(píng)論，看起來(lái)好像你對(duì)周期的看法在過(guò)去的幾個(gè)月里沒(méi)有真正改變。也就是說(shuō)，我認(rèn)為你們決定推遲新工廠。所以只是好奇什么樣的思維過(guò)程進(jìn)入推動(dòng)晶圓廠的決定？

A:

Dave Pahl

是。所以只是為了澄清一下，我們?cè)?月份的資本管理電話會(huì)議上說(shuō)過(guò)，從那時(shí)起我們就一直在說(shuō)，我們計(jì)劃在未來(lái)幾年開(kāi)始建設(shè)下一家工廠，但這并沒(méi)有改變。有一份文件，這是對(duì)當(dāng)?shù)販p稅計(jì)劃的擬議修正案，該計(jì)劃對(duì)該主題造成了一些混淆。但正如我們?cè)?月份所說(shuō)的那樣，這些計(jì)劃并沒(méi)有改變。

Q:

Ambrish Srivastava

你好。非常感謝你。我有一個(gè)關(guān)于毛利率流通，跌倒的問(wèn)題，特別是與利用率和庫(kù)存有關(guān)的問(wèn)題。所以12個(gè)月的自由現(xiàn)金流已經(jīng)過(guò)去了，你總是指出我們太正確了，這與你上個(gè)季度相同，但隨后庫(kù)存下降。

并且通過(guò)邊緣的下降是逐漸增加的，我知道每個(gè)季度都不一樣，但我只是好奇，如果那里有什么東西。導(dǎo)致增量下降的推動(dòng)因素有哪些？

A:

Rafael Lizardi

是。我會(huì)接受的。從您想要考慮的方式來(lái)看，正如我們之前所說(shuō)，我們的墮落率約為70％至75％。而且你想要逐年看待它。即便如此，這有時(shí)會(huì)少一些，但是這是正確的方式來(lái)看待它，而這個(gè)季度實(shí)際上恰好在70％到75％之間。

我要提到的另一件事是在長(zhǎng)期內(nèi)，在過(guò)去的許多年里我們期望這種情況繼續(xù)下去，你會(huì)看到300毫米制造的好處。這是我們競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，制造技術(shù)的一部分。

正如我們之前所討論的那樣，由于晶圓的幾何形狀以及生產(chǎn)300毫米晶圓與200毫米晶圓的相對(duì)較小的增量成本，這只是結(jié)構(gòu)成本優(yōu)勢(shì)。因此，我們預(yù)計(jì)利潤(rùn)將繼續(xù)累計(jì)到毛利率和最終的自由現(xiàn)金流利潤(rùn)率，這是為公司所有者帶來(lái)價(jià)值的利潤(rùn)。

Q:

Ambrish Srivastava

是的，這是更多阻擋和解決，我知道你們有一個(gè)正確的框架從呼叫一個(gè)周期，因?yàn)槊總€(gè)人的記錄，包括我的所有者在這方面絕對(duì)錯(cuò)誤，但預(yù)訂，取消和交貨時(shí)間，我們?cè)谀睦镞@些指標(biāo)？謝謝。

A:

Rafael Lizardi

是。我想如果你整體看一下這些指標(biāo)，我會(huì)說(shuō)渠道中的庫(kù)存，更廣泛地說(shuō)，我認(rèn)為你正在考慮你所看到的那種周期性指標(biāo)。庫(kù)存和渠道大約下降了一天。不過(guò)，它已經(jīng)持續(xù)了大約4.5周，并且已經(jīng)穩(wěn)定了幾個(gè)季度。

訂單率，當(dāng)我們看到那些看起來(lái)很正常的時(shí)候。取消比上一季度略有下降，但實(shí)際上沒(méi)有太大變化。然后我們的總體交貨時(shí)間保持穩(wěn)定。

當(dāng)然，隨著行業(yè)內(nèi)的事情變得更加激烈，它們會(huì)保持穩(wěn)定，但是 - 當(dāng)然，我們今天仍然會(huì)有很緊張的領(lǐng)域，但總的來(lái)說(shuō)，交貨時(shí)間一直非常穩(wěn)定。

Q:

Stacy Rasgon

謝謝。那么，你一直在做的庫(kù)存和寄售整體策略，它已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間。你認(rèn)為在過(guò)去的幾個(gè)季度中你的使用量增加了多少？你預(yù)計(jì)在戰(zhàn)略完成之前還能推動(dòng)多長(zhǎng)時(shí)間？

A:

Rafael Lizardi

我們已經(jīng)有了多年的庫(kù)存策略。我們只是隨著時(shí)間的推移繼續(xù)調(diào)整它，使它變得更好，更強(qiáng)大。隨著周期從第三季度左右開(kāi)始，我們?cè)诖似陂g部署了一些特定工具，然后利用這種情況并使用我們稱之為晶圓啟動(dòng)的工具。我們將更多的份額投入到小批量庫(kù)存策略中。我們已經(jīng)建立了很多，但它并不完整。但從漸進(jìn)的角度來(lái)看，它將比過(guò)去幾個(gè)季度的前景更少，因?yàn)樵谀承┓矫?，你的收益明顯會(huì)減少。

A:

Dave Pahl

是。而且我會(huì)指出，顯然，你看到我們的庫(kù)存資金按順序下降。他們實(shí)際上同比下降。我們的庫(kù)存天數(shù)連續(xù)下降，即使是那些小批量零件的計(jì)劃構(gòu)建，我們對(duì)在我們的運(yùn)營(yíng)中能夠做到這一點(diǎn)感到非常滿意。問(wèn)題的第二部分是寄售對(duì)利用的影響。它根本沒(méi)有任何影響?；旧?，它在光學(xué)上，根據(jù)定義，只是在我們的書(shū)上放了更多的庫(kù)存。但即使庫(kù)存沒(méi)有在渠道中發(fā)生變化，它也只會(huì)施加壓力并對(duì)我們的庫(kù)存產(chǎn)生壓力，而且這種情況也在繼續(xù)。

A:

Rafael Lizardi

是。我想再就此話題發(fā)表評(píng)論。記住庫(kù)存是什么，對(duì)吧？什么是客觀庫(kù)存？這不是關(guān)于最大化利用率或毛利率或類似的東西。這是關(guān)于保持高水平的客戶服務(wù)。所以，我們所做的是將現(xiàn)金部署到庫(kù)存。正如戴夫所說(shuō)，庫(kù)存實(shí)際上減少了。但我們認(rèn)為減少了，我們建立了一些小批量零件庫(kù)存?，F(xiàn)在，當(dāng)我們進(jìn)入第三季度及以后時(shí)，這使我們處于有利位置。您擁有通常難以構(gòu)建的低容量庫(kù)存。我們準(zhǔn)備好了，這樣我們就能夠很好地為客戶提供服務(wù)。

Q:

Ross Seymore

嗨，大家好。我可以問(wèn)個(gè)問(wèn)題嗎？我想堅(jiān)持寄售主題。我想你已經(jīng)在最后一次電話會(huì)議上說(shuō)過(guò)，最后幾次打電話說(shuō)，你的收入中有三分之二以上來(lái)自寄售。在過(guò)去的三年，五年，十年中，這一數(shù)字大幅增加。如果您控制該庫(kù)存，為什么您認(rèn)為您的同比收入表現(xiàn)與您更廣泛的同行群體如此相似？我認(rèn)為在其他條件相同的情況下，你不必在這樣的時(shí)期內(nèi)處理燃燒庫(kù)存的分銷渠道并權(quán)衡你的收入。

A:

Rafael Lizardi

我會(huì)告訴你的是，也許考慮到，在過(guò)去的四個(gè)季度左右，五個(gè)季度，我們已經(jīng)經(jīng)歷了下一階段的寄售，我們已經(jīng)在那段時(shí)間內(nèi)每季度增加了3000萬(wàn)到4000萬(wàn)美元的收入，總計(jì)接近2億美元。我們可能還有一個(gè)季度會(huì)達(dá)到這個(gè)水平，也許到今年年底，但它正在逐漸減少。但這就是來(lái)自P＆L的收入，我們有點(diǎn)減少，對(duì)，但顯然需求沒(méi)有改變。

這種最終需求確實(shí)沒(méi)有改變。只是現(xiàn)在它進(jìn)入我們的庫(kù)存并且收入延遲了，但它只是讓我們處于更好的位置，然后擁有該庫(kù)存，在需要的地方更好地分配它，更好地與我們的制造工廠合作以確定需要構(gòu)建什么為了補(bǔ)充庫(kù)存。所以，這只是一種更好的操作方式。

A:

Dave Pahl

是的，我只想補(bǔ)充一點(diǎn)，當(dāng)你想到我們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一，即我們的市場(chǎng)渠道的影響力時(shí)，這只是我們與我們客戶建立更緊密，更直接關(guān)系的一個(gè)組成部分。我們認(rèn)為，最終通過(guò)產(chǎn)品更好地為他們提供服務(wù)將使他們受益，從而使我們受益。羅斯，你有補(bǔ)充嗎？

Q:

Ross Seymore

有沒(méi)有理由解釋為什么把工業(yè)和汽車放在一起說(shuō)？

A:

Dave Pahl

首先是他們的表現(xiàn)相似。工業(yè)有點(diǎn)弱。Auto的功能稍微弱一些，但是在相同的編碼中，順序也是如此。它們一起增長(zhǎng)了一位數(shù)，而且配置文件是相同的。隨著季節(jié)性增長(zhǎng)，個(gè)人電子產(chǎn)品以個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。正如我前面提到的，Comms設(shè)備已經(jīng)下降，然后企業(yè)系統(tǒng)實(shí)際上是按順序增長(zhǎng)的。好的，謝謝你，羅斯。

Q:

Harlan Sur

下午好。謝謝你提出我的問(wèn)題?？纯醋钚碌膰?guó)際汽聯(lián)數(shù)據(jù)，4月份，全球模擬部門的5月份銷售額同比下降約10％，而你們僅下降了6％。你們明年的表現(xiàn)明顯優(yōu)于模擬部門。因此，在終端市場(chǎng)組合之外，即更好的通信設(shè)備部門。您能否幫助我們了解您正在獲取市場(chǎng)份額或看到強(qiáng)勁的美元內(nèi)容增長(zhǎng)的任何產(chǎn)品領(lǐng)域？

A:

Dave Pahl

嗯，是的，首先，哈蘭，我總是小心翼翼地在短期內(nèi)閱讀過(guò)這些數(shù)字。我認(rèn)為，當(dāng)你看到股票收益時(shí)，他們真的需要甚至超過(guò)幾年。我認(rèn)為那是 - 即使在那種情況下，我認(rèn)為我們的表現(xiàn)非常好。我認(rèn)為特別是我們?cè)诠I(yè)和汽車方面繼續(xù)做得很好。正如我之前提到的那樣，我們相信這些將成為半導(dǎo)體和工業(yè)領(lǐng)域最重要的市場(chǎng)。我們已經(jīng)有很多計(jì)劃和很多想法，如何變得更好，變得更強(qiáng)大，能夠?yàn)檫@些市場(chǎng)提供服務(wù)。

Q:

Harlan Sur

感謝你的見(jiàn)解。我知道我們必須小心我們?nèi)绾谓忉屵@個(gè)數(shù)字，但你們能告訴我們6月季度的訂單出貨比是多少嗎？

A:

Dave Pahl

它是0.94％，一年前是1.06％，上個(gè)季度是0.99％，所以我只是提醒大家，我們?cè)诩氖壑姓紦?jù)了大部分收入。所以，我們沒(méi)有事先得到訂單。我們有積壓和寄售訂單中的訂單都與我們給出的指導(dǎo)一致。所以，謝謝哈倫。

Q:

Christopher Danely

嘿。多謝你們。你能談?wù)劚炯径扔唵蔚木€性嗎？而且我想更具體地說(shuō)，自從華為恢復(fù)以來(lái)，你看到客戶或渠道行為發(fā)生了什么變化嗎？我想幾周前就已經(jīng)拿走了3000億美元的額外關(guān)稅的威脅？

A:

Dave Pahl

是的，克里斯。在這方面真的沒(méi)有變化。一旦我們確定我們可以繼續(xù)恢復(fù)大部分產(chǎn)品。它很快恢復(fù)正常。

Q:

Christopher Danely

鑒于，我們就是這樣 - 我想有點(diǎn)沮喪或緩慢或平靜或任何你想稱之為環(huán)境的東西。你們有沒(méi)有改變過(guò)對(duì)長(zhǎng)期資本支出的看法？

A:

Rafael Lizardi

最簡(jiǎn)潔的答案是不。正如我們?cè)谫Y本管理戰(zhàn)略中所說(shuō)，我們的資本支出指南是6％，我們將繼續(xù)保持6％，而且沒(méi)有建筑物。當(dāng)然，正如我們所談到的，我們宣布了新工廠 - 我們?cè)谖磥?lái)幾年內(nèi)在德克薩斯州理查森建造的新300毫米工廠。除此之外，我們將保持在約6％。

Q:

Mark Lipacis

好的。您認(rèn)為9月季度資產(chǎn)負(fù)債表中的庫(kù)存會(huì)怎樣？戴夫，在庫(kù)存評(píng)論中，我相信你說(shuō)你把渠道庫(kù)存定義為一個(gè)穩(wěn)定的范圍。你能稱他們?cè)谡：徒】档乃椒€(wěn)定嗎？或者你會(huì)以不同的方式描述它們嗎？

A:

Rafael Lizardi

讓我開(kāi)始吧，戴夫。但是讓我首先回到庫(kù)存的目標(biāo)，提醒每個(gè)人，正如我在電話會(huì)議前面所說(shuō)，是為了保持高水平的客戶服務(wù)。我們還希望最大限度地減少庫(kù)存的過(guò)時(shí)并提高我們的資產(chǎn)利用率，但最重要的是保持高水平的客戶服務(wù)。我們的目標(biāo)是1.15到1.45。所以上個(gè)季度-兩個(gè)季度前，我們超過(guò)了目標(biāo)1.52。但是到了上個(gè)季度，我們?cè)诘谝患径群偷诙径纫恢碧幱?.44，我們剛剛收于1.43，所以我們都在目標(biāo)范圍內(nèi)。

A:

Dave Pahl

是。而且我再次補(bǔ)充一點(diǎn)，即使在這些數(shù)字之外，我們已經(jīng)在執(zhí)行構(gòu)建這些小批量零件方面取得了很好的進(jìn)展，我們認(rèn)為這很重要，因此我們可以繼續(xù)為客戶提供良好的服務(wù)。在你的問(wèn)題的第二部分，是的，它在當(dāng)天的分配基礎(chǔ)上略有下降，仍然在大約4.5周。這是一個(gè)健康的水平。

而且我會(huì)說(shuō)，這個(gè)數(shù)字在結(jié)構(gòu)上會(huì)逐漸減少，因?yàn)槲覀冊(cè)诩氖凵蠈?shí)現(xiàn)了更多的收入，這對(duì)我們的經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)是件好事。這對(duì)我們的客戶來(lái)說(shuō)是件好事，它確實(shí)要求我們?cè)谫Y產(chǎn)負(fù)債表上增加一些庫(kù)存，但我們認(rèn)為這是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的良好投資。

Q:

Mark Lipacis

謝謝。您是否注意到供應(yīng)鏈的任何轉(zhuǎn)變都是從制造物品的地方而不是您自己的德州儀器供應(yīng)鏈，但您要運(yùn)往哪里 - 您是在中國(guó)境外運(yùn)輸還是一切相當(dāng)穩(wěn)定？謝謝。

A:

Rafael Lizardi

是的，我會(huì)接受的?，F(xiàn)在說(shuō)還為時(shí)過(guò)早。我們閱讀了人們?cè)谶@方面做出的一些相同的媒體報(bào)道和軼事評(píng)論，但現(xiàn)在說(shuō)還為時(shí)過(guò)早。因此，我們將在未來(lái)幾年內(nèi)觀察事物在這方面的演變情況。

所以，我想對(duì)關(guān)鍵項(xiàng)目做一些評(píng)論，讓每個(gè)人都記住。我們將繼續(xù)專注于模擬和嵌入式，最好的產(chǎn)品; 和工業(yè)和汽車，最好的市場(chǎng)。我們將繼續(xù)遵守執(zhí)行資本管理策略的紀(jì)律，并繼續(xù)致力于向公司所有者返還自由現(xiàn)金流。

最后，我們繼續(xù)認(rèn)為，長(zhǎng)期每股收益的自由現(xiàn)金流量將為公司所有者帶來(lái)最大的價(jià)值。

（全文完）