再現(xiàn)新材料瘋狂行情，稀土鎂產(chǎn)品龍頭稀鎂科技（00601）爆發(fā)近在眼前？（附專(zhuān)訪實(shí)錄）

被譽(yù)為“21世紀(jì)最具開(kāi)發(fā)潛力綠色工程材料”的鎂合金，在汽車(chē)輕量化大浪潮下崛起已近在眼前，尤其作為解決新能源汽車(chē)全面推廣瓶頸中關(guān)鍵的一環(huán)，疊加5G到來(lái)下的3C市場(chǎng)重啟，鎂合金正是當(dāng)下最有希望掀起新材料行情的品種，一如前些年讓整個(gè)市場(chǎng)都為之震撼的鋰鈷材料瘋狂。

此背景下，作為國(guó)內(nèi)鎂合金新材料龍頭，尤其還擁有高端稀土鎂合金專(zhuān)利壟斷的稀鎂科技（00601），在完成內(nèi)部業(yè)務(wù)整合后正進(jìn)行著產(chǎn)業(yè)鏈的全面擴(kuò)張，或在不久的將來(lái)，它會(huì)穩(wěn)穩(wěn)站在風(fēng)口的正中央。

市場(chǎng)需求爆發(fā)板上釘釘

鎂合金由于具有輕量性、耐蝕性、減震性、耐沖擊、良好的機(jī)械性能，兼具加工性能、電磁波屏蔽性和再生性等特點(diǎn)，是迄今工業(yè)應(yīng)用最輕的金屬結(jié)構(gòu)材料，目前產(chǎn)品70%消費(fèi)用于交通運(yùn)輸領(lǐng)域，而當(dāng)下的汽車(chē)領(lǐng)域?qū)︽V合金材料依賴(lài)度正在大幅提升。

汽車(chē)輕量化趨勢(shì)的確定，將帶動(dòng)鎂合金需求持續(xù)提升。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，由于全球環(huán)保壓力的不斷加大，各國(guó)及地區(qū)對(duì)燃?xì)鉁p排和油耗降低都設(shè)立了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，2020年我國(guó)汽車(chē)燃?xì)馀欧帕坑?jì)劃降至5L/100km，油耗降幅目標(biāo)全球最高，而汽車(chē)輕量化正是節(jié)油降耗的理想途徑。

研究顯示，空載情況汽車(chē)所用燃料約70%消耗于汽車(chē)自重，汽車(chē)整車(chē)重量每降低10%，燃油效率可提高6%-8%。尤其對(duì)于新能源汽車(chē)而言，續(xù)航里程是制約其推廣的主要瓶頸，如果電動(dòng)汽車(chē)整車(chē)重量減重能到10%，平均續(xù)航能力可增加5%-8%，因此鎂合金材料會(huì)是新能源全面推廣中的重要一環(huán)。數(shù)據(jù)顯示，2018年鎂需求增速高達(dá)7.7%，在有色中僅次于新能源汽車(chē)帶起來(lái)的鈷鋰。

眼下單車(chē)用鎂量提升趨勢(shì)已然確定，并且未來(lái)增長(zhǎng)空間仍是巨大的。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，近三年數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是國(guó)內(nèi)、北美、日本還是歐洲地區(qū)，單車(chē)用鎂量均是在不斷增長(zhǎng)，而且2018年國(guó)內(nèi)單車(chē)用鎂量?jī)H在2kg，連北美的一半都不到，與其他國(guó)家差距就更大了。而根據(jù)該汽車(chē)技術(shù)路線圖，單車(chē)用鎂量的具體的目標(biāo)是2020年達(dá)到15kg，2025年達(dá)到25kg，2030年達(dá)到45kg，相信隨著材料技術(shù)升級(jí)，未來(lái)單車(chē)用鎂量有望快速提升。

此外，鎂合金產(chǎn)品占比達(dá)20%的第二大應(yīng)用市場(chǎng)——3C，也將在5G技術(shù)推廣下迎來(lái)更新迭代時(shí)期，屆時(shí)鎂合金需求增長(zhǎng)還能再添一大助力。整體來(lái)看，鎂合金市場(chǎng)的爆發(fā)或許要不了多久，此刻的行業(yè)龍頭稀鎂科技，可追蹤價(jià)值十分充足。

稀鎂業(yè)績(jī)穩(wěn)健高增長(zhǎng)

行業(yè)龍頭稀鎂科技業(yè)務(wù)整理完畢，目前業(yè)績(jī)處于穩(wěn)定高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，稀鎂科技2017年從世紀(jì)陽(yáng)光（00509）收購(gòu)金屬鎂業(yè)務(wù)，并于2018年全數(shù)出售電子業(yè)務(wù)后，目前已經(jīng)是以專(zhuān)注稀土鎂合金為主業(yè)的新材料高新技術(shù)企業(yè)，其中高端稀土鎂合金更是擁有專(zhuān)利壟斷權(quán)。

數(shù)據(jù)顯示，公司2018年鎂合金業(yè)務(wù)收入達(dá)到15.38億港元（單位下同），同比增長(zhǎng)達(dá)到33%，毛利同比增長(zhǎng)35%至4.09億元，最終股東應(yīng)占凈利潤(rùn)錄得同比增長(zhǎng)70%至2.86億元，在刨除2018年出售業(yè)務(wù)帶來(lái)的費(fèi)用及收入后，公司鎂合金業(yè)務(wù)盈利增長(zhǎng)保持穩(wěn)健。

其中又以高技術(shù)壁壘支撐下的高端稀土鎂合金產(chǎn)品，增長(zhǎng)最為亮眼。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，高端稀土鎂合金是公司的拳頭產(chǎn)品，公司擁有多達(dá)22項(xiàng)的技術(shù)專(zhuān)利，其中多項(xiàng)專(zhuān)利產(chǎn)品應(yīng)用在神舟飛船和科技及軍工產(chǎn)品上，有兩項(xiàng)是經(jīng)過(guò)國(guó)際認(rèn)證的，在美國(guó)注冊(cè)登記，目前公司拳頭產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，稀土應(yīng)用技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先于同行。

數(shù)據(jù)顯示，公司稀土鎂合金2018年售價(jià)為43991元/噸，毛利率高達(dá)45%，相較2017年還有2.5個(gè)百分點(diǎn)提升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基礎(chǔ)鎂產(chǎn)品17643元/噸的單價(jià)和10.8%的毛利率。與此同時(shí)，高端材料稀土鎂合金近期需求還在大幅增長(zhǎng)，2018年稀土鎂合金銷(xiāo)量達(dá)到17145噸，同比增長(zhǎng)23.51%，相比于2017年5.4%的同比增長(zhǎng)提升近18個(gè)百分點(diǎn)。

展望未來(lái)，汽車(chē)輕量化帶來(lái)的鎂合金產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，更多會(huì)偏向于材料性能更好的高端材料，因此公司高利潤(rùn)率的稀土鎂合金產(chǎn)品，未來(lái)有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司凈利潤(rùn)率有進(jìn)一步提升的空間。

與此同時(shí)，稀鎂科技的產(chǎn)能擴(kuò)張和上游延伸，還將繼續(xù)提升公司盈利能力。

利潤(rùn)增長(zhǎng)空間大，未來(lái)可期

供不應(yīng)求是鎂行業(yè)現(xiàn)狀，未來(lái)仍將維持。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2018年，隨著污染防治工作的深入推進(jìn)，部分鎂冶煉企業(yè)因環(huán)保改造問(wèn)題停產(chǎn)；2019年3月31日鎂鋁合金加工企業(yè)漢鼎精密的爆炸事件，更是可能演變?yōu)殒V行業(yè)的全行業(yè)安全檢查，對(duì)鎂廢料回收、原鎂生產(chǎn)產(chǎn)生不利影響，目前2019年國(guó)內(nèi)的原鎂產(chǎn)量或?qū)⒕S持低位運(yùn)行，供給收縮的態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算， 2019年全球原鎂將短缺7.34萬(wàn)噸。

目前稀鎂科技生產(chǎn)狀態(tài)同樣在驗(yàn)證鎂產(chǎn)品的供不應(yīng)求狀態(tài)，2016年-2018年三年，公司年產(chǎn)能分別為40000噸、50000噸和68000噸，產(chǎn)能使用率保持在8成左右，考慮到檢修計(jì)劃，目前產(chǎn)能使用率基本在滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)；公司也一直保持著款到發(fā)貨模式，也能一定程度反映市場(chǎng)供需狀況。

稀鎂科技產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，還有上游延伸計(jì)劃降低成本。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，公司在新疆生產(chǎn)基地獲得政府批準(zhǔn)建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)能10萬(wàn)噸金屬鎂及鎂合金，目前已建成生產(chǎn)線年產(chǎn)能為3.5萬(wàn)噸。由于哈密地區(qū)有質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的煤炭和白云石原材料礦產(chǎn)資源，并且后續(xù)還會(huì)推進(jìn)配套硅鐵原材料的項(xiàng)目建設(shè)，硅鐵是生產(chǎn)鎂錠的必要原材料。已獲政府批準(zhǔn)建設(shè)。因此有望繼續(xù)提升銷(xiāo)量規(guī)模的同時(shí)，還能進(jìn)一步大幅拓展利潤(rùn)率空間。

綜上來(lái)看，在行業(yè)即將爆發(fā)的眼下，鎂產(chǎn)品領(lǐng)域企業(yè)估值有望快速提升，而稀鎂科技憑借高技術(shù)壁壘、持續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張以及利潤(rùn)率空間挖掘，更有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，戴維斯雙擊下的稀鎂科技，未來(lái)或有一波大行情在等著它。

以下是智通財(cái)經(jīng)就投資者關(guān)心的問(wèn)題，專(zhuān)訪稀鎂科技主席沈世捷的回復(fù)。

智通財(cái)經(jīng)：了解到公司以稀土鎂合金系列產(chǎn)品為主業(yè)，能否介紹一下目前鎂產(chǎn)品的市場(chǎng)應(yīng)用、空間以及未來(lái)需求增長(zhǎng)點(diǎn)？其中作為稀土新材料的高性能稀土鎂合金，較之基礎(chǔ)鎂產(chǎn)品又有何不同之處？

沈世捷：鎂合金以其密度低、質(zhì)量輕，比強(qiáng)度高，減震性能優(yōu)等特點(diǎn)，在材料性能及鑄造加工性能方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)，在綠色環(huán)保、節(jié)能減排的新經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)下，鎂合金是“21世紀(jì)最具開(kāi)發(fā)潛力的綠色工程材料”，已成為全球性的應(yīng)用研究熱點(diǎn)和開(kāi)發(fā)重點(diǎn)。中國(guó)政府早在《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五” 發(fā)展規(guī)劃》中把鎂合金列為輕合金新材料重點(diǎn)發(fā)展。到2020年，鎂將是主要有色金屬十三五發(fā)展規(guī)劃年均增長(zhǎng)率最高的金屬品種，年均增長(zhǎng)率達(dá)7.1%。

鎂合金應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，鎂合金的應(yīng)用不受單一行業(yè)限制，是替代鋁合金的理想輕質(zhì)金屬材料。目前來(lái)看，比較有代表性的主要應(yīng)用在交通運(yùn)輸和3C產(chǎn)品 ，交通運(yùn)輸領(lǐng)域用量約占70%，3C 電子領(lǐng)域約占 20%，其他領(lǐng)域占10%。其中，高鐵作為中國(guó)的“名片”已大量使用鎂合金于行李架、座椅架和扶手等，未來(lái)將為高鐵減重貢獻(xiàn)更大力量。奔馳、寶馬、空客等交通運(yùn)輸工具的品牌；三星、蘋(píng)果、萊卡等3C電子產(chǎn)品品牌；以及航空航天、軍事和生物醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域也已廣泛應(yīng)用鎂合金。

另外，更輕質(zhì)、高效的鎂合金被各大汽車(chē)廠商廣泛應(yīng)用于汽車(chē)零件上，汽車(chē)每減10%重量，能源消耗可減6-8%。據(jù)預(yù)測(cè)，至2020年，全球汽車(chē)數(shù)量預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到1.07億輛，按USAMP (美國(guó)汽車(chē)材料聯(lián)盟) 的目標(biāo)對(duì)鎂的需求量將會(huì)達(dá)1700萬(wàn)噸，在汽車(chē)輕量化大趨勢(shì)必將是個(gè)爆發(fā)品種。

而稀土鎂合金是”中國(guó)制造2025“政府規(guī)劃中最為關(guān)注并鼓勵(lì)發(fā)展的新材料之一。稀土元素具有特殊的化學(xué)活性，作為一種重要的合金化元素，其在冶金、材料領(lǐng)域起著重要的作用，例如凈化合金熔體、細(xì)化合金組織、大幅提升及強(qiáng)化原有合金力學(xué)性能和耐腐蝕以及鑄造等綜合性能。

公司以自有專(zhuān)利技術(shù)在原有鎂合金牌號(hào)的基礎(chǔ)上通過(guò)添加適量稀土元素，使原有合金的抗拉強(qiáng)度、屈服強(qiáng)度、延伸率等性能顯著提高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于普通鎂合金。

本集團(tuán)擁有的高性能稀土鎂合金及其相關(guān)專(zhuān)利，涵蓋中間合金及應(yīng)用合金的制備和工藝技術(shù)，不但能進(jìn)一步增加鎂合金材料在航空、航天、汽車(chē)工業(yè)、通訊電子業(yè)等領(lǐng)域中的應(yīng)用，也可促進(jìn)鎂合金材料在新領(lǐng)域中的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)和利用，而未來(lái)鎂合金大部分需求增量空間其實(shí)主要偏向的是高端鎂合金材料，正好切合了公司加碼高端材料的戰(zhàn)略。

智通財(cái)經(jīng)：能否具體介紹一下公司在稀土鎂合金方面的技術(shù)專(zhuān)利情況？

沈世捷：我們擁有22項(xiàng)包括中間合金和應(yīng)用合金的生產(chǎn)工藝和制備方法技術(shù)專(zhuān)利，其中多項(xiàng)專(zhuān)利產(chǎn)品應(yīng)用在神舟飛船和科技及軍工產(chǎn)品上，具有研發(fā)高性能稀土鎂合金產(chǎn)品的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

而專(zhuān)利技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先的保障，是我們與中國(guó)科學(xué)院長(zhǎng)春應(yīng)化所建立的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，目前中科院張洪杰院士是集團(tuán)首席科學(xué)家，同時(shí)亦為國(guó)家稀土功能材料的基礎(chǔ)研究項(xiàng)目的副首席科學(xué)家、稀土資源利用國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任及稀土學(xué)會(huì)稀土發(fā)光專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任。另外，國(guó)家稀土研究中心孟健教授擔(dān)任本集團(tuán)董事，孟教授同時(shí)亦為中國(guó)稀土學(xué)會(huì)中國(guó)有色金屬學(xué)會(huì)理事及中國(guó)鎂協(xié)專(zhuān)家，對(duì)中國(guó)稀土鎂合金的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用有突出的貢獻(xiàn)。

我們憑借專(zhuān)業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、雄厚的技術(shù)實(shí)力和持續(xù)的創(chuàng)新能力，以專(zhuān)利技術(shù)獨(dú)家生產(chǎn)銷(xiāo)售高性能稀土鎂合金產(chǎn)品，市場(chǎng)上沒(méi)有同類(lèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

智通財(cái)經(jīng)：公司目前基礎(chǔ)鎂產(chǎn)品和稀土鎂產(chǎn)品比重是多少？分別對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)地位以及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境是什么樣的？未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比重是否有調(diào)整計(jì)劃？

沈世捷：我們一直以差異化銷(xiāo)售策略為市場(chǎng)定位，重點(diǎn)研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售高毛利稀土鎂合金類(lèi)系列產(chǎn)品，以產(chǎn)銷(xiāo)量計(jì)算公司目前稀土鎂合金產(chǎn)品占比約35%，以收入計(jì)算的占比則超過(guò)55%。

由于基礎(chǔ)鎂產(chǎn)品廠家主要集中在陜西及山西，大部分企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不多。巿場(chǎng)上和我們規(guī)模較為接近的公司為云海金屬（002182.SZ），他們主要生產(chǎn)鎂錠和普通鎂合金產(chǎn)品，而我們以專(zhuān)利技術(shù)獨(dú)家生產(chǎn)銷(xiāo)售高性能稀土鎂合金產(chǎn)品，市場(chǎng)上沒(méi)有同類(lèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

稀土鎂產(chǎn)品作為我們的獨(dú)家優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，我們會(huì)致力在保持銷(xiāo)量穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)持續(xù)優(yōu)化稀土鎂產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)占比，發(fā)揮領(lǐng)先于同行的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)為公司創(chuàng)造盈利貢獻(xiàn)。

智通財(cái)經(jīng)：關(guān)于公司重點(diǎn)提及的新疆哈密生產(chǎn)基地，能否說(shuō)一下該基地未來(lái)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)方面的具體貢獻(xiàn)？

沈世捷：公司新疆生產(chǎn)基地位于新疆東大門(mén)哈密市，是中國(guó)一帶一路的戰(zhàn)略重鎮(zhèn)，由于哈密地區(qū)物產(chǎn)豐富，質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的煤炭及白云石礦產(chǎn)資源為集團(tuán)進(jìn)一步發(fā)展鎂產(chǎn)業(yè)提供了良好的條件和動(dòng)力。

新疆生產(chǎn)基地獲得政府批準(zhǔn)建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)能10萬(wàn)噸金屬鎂及鎂合金，目前已建成生產(chǎn)線年產(chǎn)能為3.5萬(wàn)噸。集團(tuán)將充分利用哈密地區(qū)資源優(yōu)勢(shì)及區(qū)位優(yōu)勢(shì)，加快項(xiàng)目建設(shè)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化步伐，推進(jìn)后續(xù)鎂及鎂合金產(chǎn)能規(guī)模和配套硅鐵項(xiàng)目建設(shè)，形成集蘭炭，硅鐵及鎂產(chǎn)品生產(chǎn)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)綜合利用發(fā)展模式。

新疆生產(chǎn)基地采用新型豎罐還原煉鎂工藝技術(shù)，該技術(shù)是目前為止鎂行業(yè)最先進(jìn)的工藝技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了煉鎂工藝機(jī)械化、自動(dòng)化和人性化生產(chǎn)的發(fā)展、不但優(yōu)化流程，而且節(jié)能降耗，進(jìn)一步提升成本效益。并不斷透過(guò)技術(shù)革新與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，積聚企業(yè)高品質(zhì)發(fā)展新動(dòng)能，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)價(jià)值。

新疆生產(chǎn)基地于2018年獲得中國(guó)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組認(rèn)定為“高新技術(shù)企業(yè)”，目前公司領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在鎂行業(yè)中處于有利的競(jìng)爭(zhēng)地位。

智通財(cái)經(jīng)：目前日益嚴(yán)重的環(huán)保態(tài)勢(shì)，對(duì)整個(gè)行業(yè)是否產(chǎn)生沖擊？公司生產(chǎn)是否有受到過(guò)影響？

沈世捷：隨著國(guó)家日益重視全面加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)，環(huán)保政策執(zhí)行趨嚴(yán)。鎂冶煉企業(yè)多為小型民企，由于小企業(yè)可能涉及的環(huán)保設(shè)施配套不足等原因，在環(huán)保嚴(yán)查的壓力下很有可能造成一部分行業(yè)產(chǎn)能退出。

國(guó)際金融公司(IFC)作為母公司世紀(jì)陽(yáng)光的股東之一，除了對(duì)公司提供發(fā)展資金支持，亦在生產(chǎn)環(huán)保方面有嚴(yán)格要求，并提供了良多前瞻性建議。促進(jìn)公司在整體環(huán)保水平方面一直保持在較好水平，生產(chǎn)基地已配置先進(jìn)的環(huán)保設(shè)備，減少有害氣體和廢棄物的產(chǎn)生，廠區(qū)內(nèi)主要用于設(shè)備冷卻的循環(huán)補(bǔ)充水，可以在生產(chǎn)過(guò)程循環(huán)使用，達(dá)至污水零排放。因此，國(guó)家嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保政策對(duì)公司而言正好是整合巿場(chǎng)和增加巿場(chǎng)占有率的良好機(jī)會(huì)。

智通財(cái)經(jīng)：目前公司產(chǎn)品銷(xiāo)售情況如何？產(chǎn)能利用率達(dá)到了什么樣的程度？未來(lái)是否有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃？

沈世捷：公司的年產(chǎn)能在過(guò)往三年穩(wěn)步擴(kuò)張，于2016年、2017年和2018年的年產(chǎn)能分別為40,000噸、50,000噸和68,000噸，產(chǎn)能使用率保持在大約8成的水平，基本處于滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)。我們將持續(xù)對(duì)生產(chǎn)基地進(jìn)行技術(shù)升級(jí)改造，并充分利用新疆哈密地區(qū)資源優(yōu)勢(shì)及區(qū)位優(yōu)勢(shì)，加快產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)步伐和穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目建設(shè)。