中金：下調(diào)恒安(01044)目標(biāo)價(jià)至71.83港元 維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表報(bào)告表示，恒安國際（01044）當(dāng)前股價(jià)相當(dāng)于今明兩年市盈率各15倍及13.6倍，考慮上半年衛(wèi)生巾板塊收入利潤(rùn)雙線承壓，該行下調(diào)對(duì)恒安于2019年及2020年盈利預(yù)測(cè)各5%及4%，相應(yīng)下調(diào)目標(biāo)價(jià)6.3%至71.83港元，此預(yù)測(cè)今明兩年市盈率各18.7倍及17倍?？紤]到恒安國際當(dāng)前估值水平和股息收益率具有吸引力，及下半年盈利大幅提升前景，該行維持其“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

該行指出，預(yù)計(jì)恒安今年上半年收入年增長(zhǎng)6.4%，凈利潤(rùn)年下降4%左右，低于市場(chǎng)預(yù)期，主要由收入結(jié)構(gòu)中貿(mào)易收入占比擴(kuò)大導(dǎo)致毛利率下行、衛(wèi)生巾板塊承壓引發(fā)費(fèi)用率提升等因素導(dǎo)致。該行還指出，上半年衛(wèi)生巾板塊承壓，紙巾和紙尿褲表現(xiàn)符合預(yù)期。據(jù)渠道調(diào)研，公司上半年衛(wèi)生巾板塊收入或按年下滑3-4%，主要受去年底起啟動(dòng)的傳統(tǒng)渠道改革拖累。