小摩(JPM.US)就是華爾街最靚的仔，但Q2財報有6個硬傷

本文來自“Wind”。

華爾街各大銀行開始亮出成績單，在美國消費者的強力支撐下，各大行都取得不錯的成績，超市場預期。其中，摩根大通（JPM.US）以295.7億美元的凈營收，96.5億美元的凈利潤問鼎華爾街之王。

美國6月零售銷售月率實際公布0.4，預期0.2。調查結果顯示，美國消費者對經(jīng)濟的樂觀程度高于企業(yè)和機構投資者。低失業(yè)率、工資上漲以及美聯(lián)儲保持利率穩(wěn)定的決定，促使消費者增加信用支出并申請新的抵押貸款，為華爾街迎合普羅大眾的銀行提供了利潤增長點。而摩根大通就是其中的佼佼者。

摩根大通的信用卡支出增長11%，至1925億美元，而余額增長8%，至1576億美元。該行表示，增長的大部分來自現(xiàn)有客戶，而不是新賬戶。

摩根大通在二季度凈營收增長4%，凈利潤增長16%，調整后每股收益2.59美元，超過分析師預計的2.50美元。凈收入從83.2億美元升至96.5億美元，增長了16%。凈利息收入145億美元，同比增長7.5%，與預期的145.6億美元基本持平。

靚仔二季度財報有6個硬傷

盡管摩根大通保持了全球第一投資銀行的地位，市場占有率為9.2%，但是交易和投資銀行業(yè)務營收不及預期。

摩根大通CEO James Dimon 在本周二的分析師電話會議上說：“美國的消費者相當給力，但是商業(yè)信心更差一些。”

與更早之前公布業(yè)績的花旗（C.US）一樣，因市場擔憂全球經(jīng)濟增長放緩，加上美聯(lián)儲降息預期較強，即使摩根大通交出比較漂亮的成績單，但股價并沒有因此大漲。

通過細挖摩根大通的財報，就會更明白James Dimon 的話，也更能理解市場為什么不為這份“優(yōu)秀”的成績單買單：

一、摩根大通市場總收入為54億美元，與去年同期持平，其中包括對TradeWeb進行戰(zhàn)略投資的IPO收益；但是，除這一次收益外，收入與去年同期相比下降了6%。

二、FICC的銷售和交易收入為36.9億美元，比上年增長6.9%，超過了33.3億美元的預期。然而，這一數(shù)字包括了TradeWeb戰(zhàn)略投資的IPO收益；若不包括這一收益，F(xiàn)ICC收入同比下降3%。

三、投資銀行業(yè)務收入僅為17.8億美元，同比大幅下降8.9%，低于18.1億美元的預期。

四、股票銷售和交易收入也有所下降，同比下降12%至17.3億美元，同時也未達到18.2億美元的預期；與去年強勁的相比，股票市場收入同比下降12%。

五、證券服務收入10億美元，同比下降5%，存款保證金減少。

六、美債服務收入下滑4%，至11億美元，存款保證金減少。

市場對經(jīng)濟增長的擔憂，對高盛（GS.US）的打擊尤為嚴重。該行的季度利潤下降了6%，承銷和債務交易的總收入下降了兩倍。準備發(fā)債的公司預計美聯(lián)儲提前降息，取消債券發(fā)行。

通常情況下，當投行的客戶對市場方向、并購利率有足夠多的信心時，會增開新的工廠或者開始新的大項目，而與此同時投資銀行營收也會變好。當這些客戶對當前形勢沒有準確的判斷時，他們傾向于什么都不做，投資銀行收益也因此銳減。

相比摩根大通，曾經(jīng)的華爾街之王高盛季報數(shù)據(jù)顯示更加艱難：季度交易收入比一年前下降了3%，固定收益交易下降了13%，其中包括債券、貨幣和其他與利率和全球經(jīng)濟指標相關的產(chǎn)品。

中長期看，商業(yè)信心惡化和對經(jīng)濟增長的擔憂，還會對華爾街大行造成新的麻煩。

鑒于經(jīng)濟弱化，市場和美聯(lián)儲甚至美國總統(tǒng)幾乎達成一致，即降息。摩根大通 CFO JenniferPiepszak表示，該行目前預計美聯(lián)儲在2019年降息三次。今年4月份，該行公布第一季度業(yè)績時，并沒有預測今年會有降息。同時，該行下調全年凈利息收入從580億美元至575億美元。

花旗CFO Michael Corbat 在本周一也告訴分析師，該行已經(jīng)從降息預期中，調整營收預測。