4家公司半年豪賺12123.71億，險企們爆發(fā)增長你跟不跟?

號稱現(xiàn)階段最有看點的非銀金融板塊，子領(lǐng)域券商最新出爐的業(yè)績數(shù)據(jù)持續(xù)在驗證熱度，眼下險企的半年亮眼的保費數(shù)據(jù)也已紛紛出爐。

智通財經(jīng)APP了解到，近日幾大險企的上半年數(shù)據(jù)都錄得不同程度的同比增長。其中中國平安（02318）公布數(shù)據(jù)稱，2019年1-6月公司平安財產(chǎn)保險、平安人壽保險、平安養(yǎng)老保險、平安健康保險，分別實現(xiàn)原保險合同保費收入1304.66億元人民幣（單位下同）、2989.12億元、138.14億元、30.48億元，合計近4462.4億元，同比增長9.4%。

中國人壽（02628）上半年累計原保險保費同比增長4.99%至3782億元；新華保險（01336）上半年保費同比增長9%至739.94億元；中國太保（02601）上半年保費收入增8.3%至2070.25億元，其中太平洋人壽、財產(chǎn)保險同比分別增長6.46%、12.28%至1384.27億元、685.98億元；中國太平（00966）旗下人壽、財險及養(yǎng)老保險保費收入分別同比增長11.34%、9.5%及減少4.86%至905.48億元、136.6億元及27.038億元，保費收入合計1069.12億元，同比增長10.63%。

靚麗數(shù)據(jù)背后，或?qū)⒂瓉淼氖且徊ㄐ袠I(yè)中期業(yè)績行情。

三大保障，中期超預(yù)期有戲

稅收政策利好，給險企帶來一波利潤增厚。智通財經(jīng)APP了解到，5月29日，財政部發(fā)布《關(guān)于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的公告》中有重大利好，首先是產(chǎn)險和壽險公司的手續(xù)費抵稅比例上限分別從保費收入（扣減退保金后）的15%、10%提升至18%，這將直接減輕險企2019年稅負壓力。

并且新政策新增規(guī)定“超過部分，允許結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除”，2018年度匯算清繳也將按照此公告規(guī)定執(zhí)行。這意味著，這部分利潤增厚，險企即將公布的半年度業(yè)績中就會體現(xiàn)。經(jīng)業(yè)內(nèi)人士測算，國壽、新華、平安、太保2018年多繳所得稅分別有52、18、109、44億元，這部分全部用于2019年上半年所得稅的扣減，將對太保、國壽、新華、平安分別有52%、32%、31%、19%的利潤拉動作用。

此前主要壓制保險板塊估值的資產(chǎn)端因素，也因收益率增長逐步緩解，提振業(yè)績同時還有望帶動估值回升。智通財經(jīng)APP了解到，從社融底到經(jīng)濟底、經(jīng)濟指標仍較平穩(wěn)，長端利率單邊大幅下行的風險較低，資產(chǎn)端擔憂逐步緩解，投資收益將成為2019年險企凈利潤的重要貢獻。其中上半年股市反彈，上證50漲幅28%、滬深300漲幅27%，債市也表現(xiàn)平穩(wěn)，中債企業(yè)債、國債總凈價分別+0.5%、-0.7%，而長端利率也未有大幅下滑，截至6月末，十年期國債到期收益率3.225%，基本與上年末持平。期間險企抓住1月協(xié)議存款和4月利率高點配置固收類產(chǎn)品，預(yù)計上半年的投資收益率同比將有明顯的改善。

與此同時，準備金利率仍處于上行通道，仍有利潤釋放空間。智通財經(jīng)APP了解到，截至6月底，750日移動平均國債收益率為3.408%，同比+99bps、較上年末+53bps。即使十年期國債到期收益率即日起底降在3%，750天移動平均年底仍逾3.41%，2019全年準備金均將持續(xù)釋放，為險企帶來利潤提升空間。

綜合減稅政策執(zhí)行，投資收益上行以及準備金釋放等利好看，險企們2019年中期利潤有望超預(yù)期，或?qū)⒁徊ㄖ衅跇I(yè)績行情，不過拉長時間看，其實全年展望依舊可期待。

多點支撐，全年穩(wěn)增長無憂

全年來看，下半年壽險新單壓力緩解，營銷增員和多元產(chǎn)品儲備的作用下，全年將實現(xiàn)NBV的正增長。智通財經(jīng)APP了解到，從上半年度新單數(shù)據(jù)來看，下半年平安、太保、新華、國壽新單只需同比實現(xiàn)+7%、+12%、+2%、-41%，即可實現(xiàn)全年新單同比持平，新單增速壓力并不大。

同時，二季度是險企重點增員的階段，險企也在進一步嚴控代理人質(zhì)量，目前平安、國壽、太保和新華個險渠道人力約為127萬、155萬、80萬和38萬人，未來公司將弱化代理人規(guī)模指標，將質(zhì)量指標放在更重的考核位置。等到人力逐步回穩(wěn)后，險企三季度新單增速有后備支撐。

再加上險企們現(xiàn)進行的多元化產(chǎn)品儲備，目前7月各險企上架多款新的保險產(chǎn)品，各種促銷活動也將配套出來，另外資管新規(guī)的推進也會突顯保險產(chǎn)品的優(yōu)勢。因此各大險企全年NBV有望實現(xiàn)不錯的增長。

而在財險端，高增長和降費將能直接推動利潤改善。上半年平安財、太保財、太平財保費收入分別1305億元、686億元、137億元，分別同比增長10%、12%、10%；其中，平安、太保車險保費分別達到923億元、461億元，同比增速9%、5%優(yōu)于行業(yè)水平。

車險保費穩(wěn)增長基礎(chǔ)上，三季度成本還會有明顯改善。去年3季度之前費用投入比較大，但在3季度開始實施“報行合一”后費用率走低，造成保費首日獲取成本下降，未到期責任準備金計提基數(shù)增加，從而降低已賺保費形成率。已賺保費的形成周期要一年才能轉(zhuǎn)完，去年3季度的影響因素到今年3季度才會消除，因此產(chǎn)險綜合成本率或在Q3出現(xiàn)拐點，并且商車費改帶來CR3市場份額進一步提升，龍頭受益更甚。

而在非車險部分，上半年平安、太保非車險保費分別381億元、225億元，同比增長12%、33%，后續(xù)來看，隨著政府對大病醫(yī)保投入的增加，將直接拉動產(chǎn)險公司意健險顯著高增，并且農(nóng)險、責任險、信用保證險等業(yè)務(wù)在風險可控的前提下保持較快增長，非車險部分高增長有望維持。

綜合來看，無論是中期業(yè)績增長的確定性，還是全年增長的支撐，都有有望支撐保險企業(yè)迎來一波不錯的行情，其中又以各項業(yè)務(wù)均衡發(fā)展的中國平安，確定性更勝一籌。