大和：下調(diào)達(dá)利食品(03799)目標(biāo)價(jià)至7.1港元 重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)表報(bào)告指出，早前參與了達(dá)利食品（03799）反向路演，主要針對(duì)保質(zhì)期較短的面包品牌“美焙辰”，該行認(rèn)為公司估值不高，重申其“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。受上半年飲品需求弱拖累，將公司2019-21年收入及每股盈測(cè)下調(diào)2-3%，預(yù)計(jì)上半年其盈利增長(zhǎng)將較呆滯，而下半年可見(jiàn)復(fù)蘇，目標(biāo)價(jià)由7.7港元降至7.1港元，相當(dāng)預(yù)測(cè)市盈率20倍。

該行表示，雖然“美焙辰”較遲進(jìn)入市場(chǎng)，但公司期望依賴(lài)其提升在相關(guān)市場(chǎng)的占有率?！懊辣撼健钡牧闶蹆r(jià)與市場(chǎng)類(lèi)似產(chǎn)品相近，新品類(lèi)產(chǎn)品毛利率可較現(xiàn)有產(chǎn)品高3-5個(gè)百分點(diǎn)。公司管理層期望到2019年底前分銷(xiāo)商可增至1000個(gè)，該行指出規(guī)模效應(yīng)對(duì)公司而言很重要，因?yàn)槠湮锪骷盃I(yíng)銷(xiāo)成本均是固定開(kāi)支，另外其管理層也期望在年底前將退貨率由14%降至13%。