歐洲氣候變暖導(dǎo)致空調(diào)脫銷 中國(guó)空調(diào)品牌進(jìn)軍時(shí)機(jī)已到

本文來(lái)源微信公眾號(hào)“ 興證家電”，作者興業(yè)證券分析師王家遠(yuǎn)、郭軍，原標(biāo)題《宜人氣候制約空調(diào)安裝率，氣候變暖推升空調(diào)需求——海外空調(diào)市場(chǎng)系列（歐洲篇）|興證家電》。

投資要點(diǎn)

歐洲大部分地區(qū)處于溫帶，宜人的氣候限制了空調(diào)需求。按地理，歐洲可劃分為南歐（意大利、西班牙等）、西歐（英國(guó)、法國(guó)等）、中歐（德國(guó)、波蘭等）、北歐（丹麥、瑞典等）和東歐（俄羅斯、烏克蘭等）。按氣候，歐洲可劃分為溫帶海洋性氣候地區(qū)（西歐，以及部分中歐和北歐）、溫帶大陸性氣候地區(qū)（東歐，以及部分中歐和北歐）、地中海氣候地區(qū)（南歐）等。由于歐洲普遍處于中高緯度地區(qū)，最低緯度的西班牙位于中國(guó)江蘇以北，所以大部分地區(qū)夏天氣溫怡人，僅地中海氣候的南歐夏天炎熱，具備明顯空調(diào)需求。

歐洲空調(diào)銷量不及日本，南歐人均銷量較高。2017年歐洲和日本空調(diào)銷量分別為656.0和974.4萬(wàn)臺(tái)（來(lái)自JRAIA），溫和氣候下，歐洲銷量不及日本。歐洲內(nèi)部，俄羅斯、意大利、西班牙和法國(guó)是主要空調(diào)市場(chǎng)，俄羅斯和法國(guó)的高銷量與其高人口基數(shù)有關(guān)，如果按人均銷量，位于前列的基本為南歐國(guó)家。

非南歐地區(qū)住宅空調(diào)安裝率不足10%，分體式空調(diào)占比高，移動(dòng)式空調(diào)具有一定市場(chǎng)。歐洲空調(diào)主要安裝于商用區(qū)域，以制冷量計(jì)，住宅占比僅18%。不同地區(qū)住宅空調(diào)安裝率差異大，南歐明顯高于其他地區(qū)，2012年西班牙和法國(guó)住宅空調(diào)安裝率分別為44%和9%（來(lái)自JRAIA）。由于便于安裝于大量老建筑和中小型建筑中，歐洲以分體式空調(diào)為主，銷量占比超過(guò)70%；其次為移動(dòng)式空調(diào)，主要系高昂的安裝費(fèi)用和應(yīng)急性的空調(diào)需求；商用柜機(jī)和屋頂式空調(diào)銷量占比有限，但銷售額占比具有一定規(guī)模。

歐洲空調(diào)市場(chǎng)匯集美日歐品牌，不同品類產(chǎn)品擁有不同領(lǐng)導(dǎo)品牌。窗機(jī)和移動(dòng)空調(diào)技術(shù)門檻低，以本土品牌為主，主要品牌包括意大利的Olimpia Splendid、法國(guó)的Airwell等。分體式空調(diào)等中小型空調(diào)上，日本擁有優(yōu)勢(shì)，主要品牌包括大金、松下、三菱電機(jī)(MIELY.US)等。屋頂式空調(diào)等大型空調(diào)上，美國(guó)擁有優(yōu)勢(shì)，主要品牌包括開(kāi)利、特靈、Lennox(LII.US)等。中國(guó)品牌知名度有限，龍頭企業(yè)正積極拓張歐洲市場(chǎng)，格力針對(duì)歐洲市場(chǎng)積極開(kāi)發(fā)新空調(diào)，美的聯(lián)合博世和Clivet發(fā)展歐洲市場(chǎng)，海爾(01169)以“自主品牌”打造“世界級(jí)品牌”。

氣候變暖促進(jìn)空調(diào)銷售，今年高溫使部分國(guó)家空調(diào)脫銷。根據(jù)NCEP，歐洲上個(gè)世紀(jì)70年代夏季平均氣溫18.8℃，2010年至2017年夏季平均氣溫20.4℃，上升1.6℃。夏季氣溫持續(xù)上升疊加經(jīng)濟(jì)回暖，歐洲近幾年空調(diào)銷量連續(xù)攀升，歐洲近3年空調(diào)銷量復(fù)合增速為8.5%（來(lái)自JRAIA）。根據(jù)IEA，歐洲空調(diào)設(shè)備需求量將穩(wěn)步增長(zhǎng)，在未來(lái)20年內(nèi)至少增加一倍以上。近年來(lái)，歐洲極端天氣現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，今年六月異常高溫天氣席卷整個(gè)歐洲，許多國(guó)家打破歷史最高氣溫，受此影響歐洲空調(diào)銷售激增，許多商店空調(diào)脫銷。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求大幅下滑、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力大幅上升

報(bào)告正文

1、歐洲氣候宜人決定空調(diào)需求有限

1.1、歐洲分為東西南北中五個(gè)地區(qū)，西歐中歐人口較多

歐洲面積1016萬(wàn)平方公里，是世界面積第六大洲。歐洲共有44個(gè)國(guó)家地區(qū)，人口約7.4億人，是世界人口第三大洲。地理上，歐洲被習(xí)慣分為南歐、西歐、中歐、北歐、東歐五個(gè)地區(qū)：

南歐指阿爾卑斯山脈以南歐洲地區(qū)，是歐洲聯(lián)系外界的交通中心。該地區(qū)包括意大利、西班牙、希臘、葡萄牙等17個(gè)國(guó)家，其中意大利（約6000萬(wàn)人）和西班牙（約4600萬(wàn)人）人口較多，人口數(shù)分別位居歐洲第五和第六。

西歐指歐洲西部瀕臨大西洋地區(qū)和附近島嶼，包括英國(guó)、愛(ài)爾蘭、法國(guó)、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡和摩納哥7個(gè)國(guó)家，其中英國(guó)（約6700萬(wàn)人）和法國(guó)（約6500萬(wàn)人）人口較多，人口數(shù)分別位居歐洲第三和第四。

中歐指波羅的海以南、阿爾卑斯山脈以北的歐洲中部地區(qū)，包括德國(guó)、波蘭、捷克、斯洛伐克、匈牙利、奧地利、瑞士和列支敦士登8個(gè)國(guó)家。由于地處歐洲中心，中歐人口數(shù)量多且密度大，特別是德國(guó)（約8200萬(wàn)人）和波蘭（約3800萬(wàn)人），人口數(shù)分別位居歐洲第二和第八。

北歐指歐洲北部的日德蘭半島、斯堪的納維亞半島一帶，包括冰島、丹麥、挪威、瑞典和芬蘭5個(gè)國(guó)家。北歐人口少且密度低，人口最多的瑞典不足1000萬(wàn)人，人口密度22人/平方公里。

東歐指歐洲東部地區(qū)，包括俄羅斯、愛(ài)沙尼亞、拉脫維亞、白俄羅斯、烏克蘭和摩爾多瓦等國(guó)家，其中俄羅斯是歐洲人口最多的國(guó)家，人口超1.4億人。

1.2、歐洲普遍夏季氣候宜人，僅南歐具有明顯空調(diào)需求

歐洲普遍處于中高緯度地區(qū)，大部分地區(qū)夏季氣溫怡人。從緯度角度來(lái)看，歐洲最低維度的西班牙和意大利位于中國(guó)江蘇以北，人口較為集中的英德法地區(qū)緯度與中國(guó)黑龍江類似，北歐和東歐的緯度則普遍高于中國(guó)的最北端漠河。由于緯度較高，因此歐洲夏天氣溫怡人，絕大部分地區(qū)均溫15℃-20℃，包括中部倫敦和巴黎，少有地區(qū)超過(guò)20℃，南端的西班牙格拉納達(dá)7月平均氣溫也才25℃，這也是歐洲空調(diào)安裝率有限的首要原因。

歐洲以溫帶氣候?yàn)橹?，由西向東從海洋性過(guò)渡到大陸性。歐洲的主要?dú)夂蝾愋蜑闇貛ШＱ笮詺夂?、溫帶大陸性氣候、地中海氣候、高山氣候和極地氣候。受益較長(zhǎng)的海岸線和廣布的平原地形，海洋性氣候分布面積較大。按細(xì)分區(qū)域來(lái)說(shuō)，南歐以地中海氣候?yàn)橹?，西歐以溫帶海洋性氣候?yàn)橹?，中歐和北歐兼具溫帶海洋性氣候和溫帶大陸性氣候，東歐以溫帶大陸性氣候?yàn)橹鳌?/p>

溫帶海洋性氣候全年溫和潮濕，空調(diào)需求有限。歐洲西鄰大西洋，在暖流和西風(fēng)帶影響下，夏季涼爽的西風(fēng)使地區(qū)最熱月份平均氣溫低于22℃，冬季溫暖的西風(fēng)使地區(qū)最冷月份平均氣溫高于0℃，例如地處西歐南部的法國(guó)夏天最高溫僅26℃，地處西歐北部的英國(guó)冬天最低溫超過(guò)0℃。因此溫帶海洋性氣候特征明顯，“冬無(wú)嚴(yán)寒，夏無(wú)酷暑，一年四季降水均衡”。溫和的天氣也導(dǎo)致該區(qū)域空調(diào)需求十分有限。

溫帶大陸性氣候冬冷夏暖，空調(diào)需求有限。由于距離海洋較遠(yuǎn)，濕潤(rùn)的西風(fēng)難以到達(dá)，因此歐洲溫帶大陸性氣候的大部分地區(qū)干燥少雨，并且溫差較大。不過(guò)由于緯度較高，夏天溫度基本不會(huì)超過(guò)30℃，比如地處東歐南部的烏克蘭夏天最高溫僅27℃，因此主要呈現(xiàn)冬冷夏暖的特征。該特征下，空調(diào)的需求也比較有限。

地中海氣候夏天炎熱，具備明顯的空調(diào)需求。該氣候又稱副熱帶夏干氣候，冬天溫和多雨，夏天炎熱干燥，大部分地區(qū)夏天平均溫超過(guò)23℃，最高溫在30℃左右，因此地中海氣候下的南歐是歐洲空調(diào)需求最高的地方。不過(guò)，由于歐洲在7月至8月普遍擁有假期，人們可以通過(guò)度假等方式避暑，空調(diào)需求一定程度上被降低了。另外，夏天少雨干燥也會(huì)改善體感溫度。

2、歐洲空調(diào)市場(chǎng)以南歐為主，品牌多樣化顯著

2.1、南歐空調(diào)安裝率高，分體空調(diào)為主移動(dòng)空調(diào)應(yīng)急

歐洲空調(diào)銷量不及日本，南歐人均銷量較高。受溫和氣候影響，歐洲空調(diào)需求有限。根據(jù)JRAIA，2017年歐洲、北美和日本分別銷售空調(diào)656.0、1531.5和974.4萬(wàn)臺(tái)，歐洲銷量不及日本。歐洲內(nèi)部，俄羅斯、意大利、西班牙和法國(guó)是4個(gè)主要空調(diào)市場(chǎng)。根據(jù)JRAIA，2017年上述四國(guó)分別銷售111.2、107.8、74.9和53.4萬(wàn)臺(tái)空調(diào)，俄羅斯和法國(guó)較高的銷量與其人口基數(shù)有關(guān)，意大利和西班牙則處于地中海氣候。如果按人均銷量，位于前五的分別為希臘、保加利亞、意大利、克羅地亞和西班牙，均為南歐國(guó)家，俄羅斯人均銷量不足希臘的40%。

歐洲空調(diào)商用比例高，非南歐地區(qū)住宅空調(diào)安裝率不足10%。歐洲空調(diào)主要安裝于零售店、辦公室等商用區(qū)域，以制冷量計(jì)，住宅占比僅18%。區(qū)別國(guó)家來(lái)看，位于不同地區(qū)的國(guó)家商用空調(diào)安裝率差異有限，處于50%上下，但住宅空調(diào)安裝率差異大，南歐國(guó)家明顯高于非南歐國(guó)家。根據(jù)JARN數(shù)據(jù)，2012年希臘、西班牙和意大利住宅空調(diào)安裝率分別為48%、44%、21%，法國(guó)、德國(guó)和英國(guó)分別為9%、3%、3%。

分體式空調(diào)銷量占比高，移動(dòng)式空調(diào)具有一定市場(chǎng)。歐洲空調(diào)以分體式空調(diào)為主，銷量占比超過(guò)70%，不過(guò)銷售額市占率低于40%；其次為移動(dòng)式空調(diào)，窗機(jī)比例低；商用柜機(jī)和屋頂式空調(diào)雖然銷量有限，但單機(jī)價(jià)值高，銷售額占比具有一定規(guī)模。由于歐洲大量的老建筑和中小型建筑，分體空調(diào)比中央空調(diào)系統(tǒng)更適合安裝。歐洲的分體空調(diào)以一拖一為主，并在高環(huán)保要求下變頻產(chǎn)品比例高。移動(dòng)空調(diào)在歐洲受歡迎主要是需要面對(duì)高昂的安裝費(fèi)用和應(yīng)急性的空調(diào)需求，300歐元的空調(diào)安裝費(fèi)用需要500歐元。

2.2、市場(chǎng)匯聚各國(guó)品牌，中國(guó)品牌市占率有限

歐洲空調(diào)市場(chǎng)匯集美日歐品牌，不同品類產(chǎn)品擁有不同領(lǐng)導(dǎo)品牌。窗機(jī)和移動(dòng)空調(diào)技術(shù)門檻低，以本土品牌為主，并外包給中國(guó)等企業(yè)生產(chǎn)，主要品牌包括意大利的Olimpia Splendid、De'Longhi，以及法國(guó)的Airwell等。分體式空調(diào)等中小型空調(diào)是日本品牌的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，主要品牌包括大金、松下、三菱電機(jī)等。商用柜機(jī)和屋頂式空調(diào)等大型空調(diào)是美國(guó)品牌的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，主要品牌包括開(kāi)利、特靈、約克、Lennox等。

中國(guó)品牌在歐洲知名度有限，龍頭企業(yè)正積極進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)。中國(guó)雖然每年出口歐洲空調(diào)近千萬(wàn)臺(tái)，但中國(guó)品牌在歐洲市場(chǎng)市占率有限，僅海爾一家排名靠前，與日美品牌形成明顯差距。不過(guò)，中國(guó)空調(diào)龍頭企業(yè)正積極謀求發(fā)展歐洲市場(chǎng)。

（1）格力針對(duì)歐洲市場(chǎng)積極開(kāi)發(fā)新空調(diào)

2016年，格力自主研發(fā)的R290天然環(huán)保制劑空調(diào)獲得歐洲權(quán)威電器認(rèn)證機(jī)構(gòu)——德國(guó)VED頒發(fā)的德國(guó)國(guó)家電氣安全認(rèn)證標(biāo)志，標(biāo)志著格力自主研發(fā)的空調(diào)可以在歐洲國(guó)家大規(guī)模上市。2019年2月，在西班牙制冷展上，格力全球首發(fā)G-Tech空調(diào)。該空調(diào)易拆卸和易清潔，可有效解決西班牙售后維修成本高的問(wèn)題。展會(huì)上，格力還展出了GMV6人工智能多聯(lián)機(jī)等高端產(chǎn)品，提升了歐洲用戶對(duì)格力的品牌認(rèn)知。

（2）美的聯(lián)合博世和Clivet發(fā)展歐洲市場(chǎng)

2015年，美的與德國(guó)企業(yè)博世于合肥達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方宣布正式成立合資公司，并以美的合肥為生產(chǎn)中心制造多聯(lián)機(jī)，輸出到以歐洲為主的國(guó)際市場(chǎng)。博世是德國(guó)最大的工業(yè)企業(yè)之一，這次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手使美的在空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上取得采購(gòu)成本優(yōu)勢(shì)和海外渠道資源。

2016年6月，美的收購(gòu)意大利著名空調(diào)企業(yè)Clivet 80%的股份，大舉進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)。Clivet成立于1989年，在意大利擁有42個(gè)銷售辦事處和100余個(gè)合作伙伴，收購(gòu)可有效擴(kuò)張美的歐洲銷售渠道。除了渠道，收購(gòu)也幫助美的獲得Clivet大型冷水機(jī)組領(lǐng)域的相關(guān)技術(shù)，擴(kuò)充美的技術(shù)積累。

（3）海爾以“自主品牌”打造“世界級(jí)品牌”

針對(duì)歐洲用戶對(duì)空調(diào)潔凈空氣及便捷使用的需求，海爾推出了易清潔、易安裝的F系列智能空調(diào)。俄羅斯市場(chǎng)上，海爾除了聯(lián)合GEA開(kāi)發(fā)市場(chǎng)外，還積極根據(jù)當(dāng)?shù)叵埠?，大?guī)模與俄羅斯制造商合作，為俄羅斯小區(qū)定制智能空調(diào)，建立海外海爾智能空調(diào)小區(qū)。根據(jù)LITVINCHUK數(shù)據(jù)，2017年俄羅斯空調(diào)市場(chǎng)負(fù)增長(zhǎng)4%，但海爾空調(diào)卻逆勢(shì)增長(zhǎng)13%。

另外，海爾積極通過(guò)展會(huì)提升品牌認(rèn)可度和定位。2018年3月，米蘭國(guó)際供暖、空調(diào)、制冷、再生能源及太陽(yáng)能博覽會(huì)（MCE）上，海爾展出可分區(qū)送風(fēng)的天璽空調(diào)等中高端產(chǎn)品。

2.3、氣候變暖促進(jìn)空調(diào)銷售，今年高溫使部分國(guó)家空調(diào)脫銷

全球氣候持續(xù)變暖下，歐洲夏季氣溫已基本穩(wěn)定于20℃以上。根據(jù)NASA的調(diào)查報(bào)告，1906年至2005年，全球平均地表溫度上升約0.6到0.9℃，并且這種上升趨勢(shì)將因?yàn)槿丝诘脑黾雍徒?jīng)濟(jì)的發(fā)展加劇。受此影響，歐洲上個(gè)世紀(jì)80年代開(kāi)始，夏季氣溫也出現(xiàn)了明顯的上升趨勢(shì)。根據(jù)NCEP數(shù)據(jù)，歐洲上個(gè)世紀(jì)70年代夏季平均氣溫18.8℃，2010年至2017年夏季平均氣溫20.4℃，上升1.6℃。

氣候變暖促進(jìn)空調(diào)銷售，歐洲未來(lái)20年空調(diào)持有量有望翻倍。夏季氣溫持續(xù)上升疊加經(jīng)濟(jì)回暖，歐洲近幾年空調(diào)銷量連續(xù)攀升。根據(jù)JRAIA數(shù)據(jù)，歐洲近3年空調(diào)銷量持續(xù)增長(zhǎng)，復(fù)合增速為8.5%。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的研究，歐洲空調(diào)設(shè)備需求量將穩(wěn)步增長(zhǎng)，在未來(lái)20年內(nèi)至少增加一倍以上，其中住宅用分體式和移動(dòng)空調(diào)銷售占比將大幅增加，歐洲或迎來(lái)一場(chǎng)“冷卻革命”。

夏季極端氣候增多，今年部分地區(qū)空調(diào)脫銷。受大氣急流變動(dòng)和全球變暖等因素的影響，近年來(lái)，歐洲極端天氣現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，今年六月異常高溫天氣席卷了整個(gè)歐洲，許多國(guó)家打破歷史最高氣溫。受此影響，德國(guó)、法國(guó)等地空調(diào)銷售激增，許多商店空調(diào)脫銷。

法國(guó)南部加拉爾格勒蒙蒂厄測(cè)得45.9℃高溫，打破2003年44.1℃的全法最高記錄，政府啟動(dòng)三級(jí)極端高溫應(yīng)對(duì)預(yù)案，開(kāi)放900余個(gè)公眾納涼地點(diǎn)，近4000所學(xué)校停課一天；

德國(guó)貝恩堡測(cè)得39.6℃高溫，刷新了自1947年以來(lái)6月氣溫最高紀(jì)錄，北威州巴特恩豪森等城市飲水告急，約12萬(wàn)人受到停水影響；

西班牙加泰羅尼亞地區(qū)因高溫掀起20年來(lái)最特重山火，火場(chǎng)面積達(dá)5500公頃，約350名消防員和230名軍人投入救火；

瑞士、捷克、盧森堡和安道爾也都打破了歷史以來(lái)的6月最高溫度。

氣候變暖趨勢(shì)也從環(huán)保角度影響歐洲空調(diào)需求，無(wú)氟空調(diào)在歐洲受到歡迎。2015年，為了減少二氧化碳排放，應(yīng)對(duì)溫室效應(yīng)，歐盟頒布含氟氣體法案（F-gas法案），規(guī)定2030年前，削減歐盟目前79%的氫氟碳化物（HFCs）的使用量。將近75%的HFCs被用于冰箱、空調(diào)等制冷設(shè)備。由于HFCs市場(chǎng)的配額投放，R134a和R404A等HFCs的平均采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)明顯上升，推升了傳統(tǒng)用氟空調(diào)的制造和使用成本。取而代之的是，使用R410a等環(huán)保高效的天然制冷劑的空調(diào)成為用戶追捧的對(duì)象。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求大幅下滑、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力大幅上升