大和：下調(diào)中國移動(00941)目標價至79.6港元 評級“跑贏大市”

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)表研究報告，指由于近期行業(yè)數(shù)據(jù)及發(fā)展反映中國移動(00941)正面對的收入及資本開支風險加劇，并高于該行原先預期。因此大和下調(diào)其目標價，由89.8港元降至79.6港元，評級“跑贏大市”。

該報告稱，據(jù)該行最新電信行業(yè)收費調(diào)查情況反映，在一年之前大幅降價后，行業(yè)收費已穩(wěn)定下來。不過，本年至今，中國移動月度用戶數(shù)據(jù)使用仍疲弱，或顯示中國移動今年首季面對的收入挑戰(zhàn)將延續(xù)至第二季。近期監(jiān)管當局報告亦確認有關憂慮，工信部指今年首五個月行業(yè)收入增長放緩至按年僅升0.3%，較首季增長1%放慢。因此，大和下調(diào)中國移動上客預測及每月每戶平均收入(ARPU)預測后，降其2019至2021年各年流動服務收入預測分別1.6%、2.7%及3.2%。

同時，大和表示，中國移動資本開支或?qū)麧櫬蕵嫵筛箫L險。中國移動在近期舉行的MWC(上海)大會，披露計劃在今年底或之前，透過動用約5萬個基站推出商用5G。這較中國移動先前4月時提及的3萬個5G基站為多。該行稱，中國移動計劃在明年底或之前，達至省級的覆蓋水平，意味其資本開支前景仍未明朗。大和上調(diào)中國移動2019至2021年資本開支預測于2%至10%，以反映5G推出時間表加快。

該行下調(diào)中國移動2019至2021年每股盈測于2%至9%，以反映下調(diào)收入預測及資本開支預測上升。該報告補充，中國移動現(xiàn)價相當于過去十六年企業(yè)價值對EBITDA比率均值折讓28%，估值十分吸引。