瑞慈醫(yī)療(01526)玩“跳水”，醫(yī)者終究難“自醫(yī)”

股市永遠不缺“驚喜”。

智通財經APP觀察到，瑞慈醫(yī)療(01526)開盤半小時直接“炸鍋”，盤中一度跌至0.55港元，跌幅達到56.6%。截至收盤，跌去17.32%，報1.05港元。成交量1055萬，成交額894萬港元，換手率0.66%，振幅58%。

單看成交情況和換手率，似乎算不上多吸引眼球，然而與過去相比，顯然不在一個等級。在此之前，瑞慈醫(yī)療的單日成交量普遍在100萬左右，成交額也在100至150萬之間浮動，換手率更是只有0.05%左右的水平。

長期橫盤，看來市場不甘寂寞，要整出點“水花”。

行情來源：富途證券

上市即破發(fā)，“好牌打稀爛”

也許此次下跌的種子早就埋下了。

據(jù)智通財經了解，瑞慈醫(yī)療主要業(yè)務為綜合醫(yī)院服務和體檢服務，其中體檢服務為核心業(yè)務，收入占比在六成以上。2013年至2015年的收益呈現(xiàn)良好增長趨勢，分別錄得收益4.89億元人民幣、5.98億元、8.03億元，復合年增長率為28.1%。

2016年上市之初，若按收益計，瑞慈醫(yī)療是長三角第五大私營綜合醫(yī)療服務集團，以及第三大私營體檢服務提供商。雖說算不上龍頭老大，也算是行業(yè)中的佼佼者。

從行業(yè)的角度看，國內體檢醫(yī)療的滲透率遠低于美國、日本、德國等國家，而且我國人口基數(shù)大，加上近年來人口老齡化的問題出現(xiàn)，都顯示出體檢醫(yī)療行業(yè)巨大的增長潛力。

“起手牌”不錯，不過上市后的表現(xiàn)卻不盡人意，首日低開破發(fā)，收盤跌去3.28%，之后在很長的一段時間內都難有起色，時至今日股價只有幾天處于發(fā)行價之上。

像這樣的醫(yī)療服務機構，收入增長除了靠存量收入的提升，更多是依靠擴張。要說上市之初，來自擴張和債務方面的壓力預期，使得股價表現(xiàn)不佳?？纱嬲鲜泻螅€真是“如你所愿”。

據(jù)智通財經APP統(tǒng)計，2016至2018年，瑞慈醫(yī)療體檢中心總數(shù)量分別為28、44和55間，其中處于運營狀態(tài)的數(shù)量分別為22、30和44間，相應的體檢服務接待人次分別為1302410、1542577和1948973。可是，接待人次的增長追不上體檢中心數(shù)量的增長，平均每間年接待人次逐年下降。

實際上可以理解，一般來講新開的體檢中心接待人次總是要少的。但是問題在于其“步子邁的有點大”，快速擴張意味著高投入，也就是從2017年體檢中心數(shù)量大幅增加的時候，銷售和行政開支大幅增加。

2017年行政開支同比增加46%，為近幾年最高，銷售開支更是直接翻倍。因此導致2017年的經營溢利由盈利9000萬元轉至虧損5800萬元，凈利潤由盈利5400萬元轉至虧損1.03億元。并且這種虧損幅度在2018年進一步加大。

而資產負債率方面，2016年上市融資后大幅下降至40%，但是2018年又重新登上70%的水平。短期借款進一步增加至6.1億元，現(xiàn)金余額卻不足5億，資金持續(xù)吃緊。

遭遇拋盤或因流動性欠佳

由于公司的業(yè)績和基本面不夠強勢，瑞慈醫(yī)療長期表現(xiàn)欠佳。據(jù)智通財經APP統(tǒng)計，2019年至今，恒指上漲9.49%，而瑞慈醫(yī)療卻下跌了40%，即便是在市場普漲的行情下，瑞慈醫(yī)療也是“波瀾不驚”。

這種情況在上一個交易日，也就是上周五，發(fā)生了“突變”。智通財經APP觀察到，7月5日，瑞慈醫(yī)療一改常態(tài)，雖然股價沒有大的波動，但是成交量474萬，成交額592萬港元，換手率0.34%。

行情來源：富途證券

更有股民評論，“瑞慈醫(yī)療大約只有發(fā)行價的一半了，應該到底了”。他說的沒錯，瑞慈醫(yī)療于2016年10月份上市，股票首發(fā)價格2.56港元，7月5日收盤價1.27港元與之相比，確實已經不足一半。

再加上瑞慈醫(yī)療已經長期縮量橫盤，周五的大筆資金流入，確實難以不讓人心動?？杉幢闳绱?，股市依然用其大大的手掌打了股民的臉、近日不論是成交情況還是換手率，都創(chuàng)了2019年的次高點，上一次是1月17日，當天成交量1119萬，成交額1678萬港元，換手率0.7%。但也是想上周五一樣，股價基本沒變。

從成交統(tǒng)計看，7月5日顯得甚至有些冷清，1.25港元的位置成交413萬，占比87.38%。但是近日可就熱鬧多了，不過可以看到在1.21港元的位置成交11.3萬，占比1.07%，但是全是賣盤，這個價格也就是今天開始跳水的初始價格。

不過卻在0.73港元的位置有140萬成交量，占比13.32%，其中120萬買盤，說明市場上想抄底的資金已經迫不及待地進入了，而且各個價格的成交占比比較分散，說明進入的資金散戶居多。

不過截至8日收盤，瑞慈醫(yī)療并未公告股價異動情況。或許是大資金之間“神仙打架”，或者是有內部重大利空，也有投資者分析認為跟股權質押有關系，不過像這樣的閃崩，或許也是長期情緒的一種宣泄吧。