德銀：體育板塊較看好李寧(02331) 升目標(biāo)價(jià)至20港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德銀發(fā)表研究報(bào)告稱，在中國(guó)體育行業(yè)中，繼續(xù)看好李寧(02331)多于安踏體育(02020)，看好申洲國(guó)際(02313)多于臺(tái)灣的儒鴻。該行將李寧2019-2020年盈利預(yù)測(cè)分別升34%及12%，以反映公司發(fā)盈喜、零售銷售更具彈性、零售折扣改善及增值稅下調(diào)等因素，目標(biāo)價(jià)由15港元升至20港元，并指出零售銷售自5月下半月開始加快，但零售方面的折扣仍較大，估算李寧2020年訂單將按年增20%(相對(duì)之前低雙位數(shù))，另外受惠于公司鼓勵(lì)分銷商補(bǔ)貨，去化情況亦會(huì)按年加快。

該行將Amer Sports的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)入安踏的模組中，估計(jì)Amer Sports中國(guó)到2024年將貢獻(xiàn)收入的25%，將安踏2019及2020年盈利預(yù)測(cè)分別升2%及4%，以反映其零售銷售更具彈性，以及增值稅下調(diào)等因素，目標(biāo)價(jià)由45.5港元升至50港元。

而根據(jù)該行對(duì)Nike及Adidas的渠道調(diào)查，零售銷售方面Nike中國(guó)穩(wěn)健發(fā)展成了主要貢獻(xiàn)者，而批發(fā)收入次季增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，估計(jì)自2020年起來自Nike及Adidas的訂單將按年減慢，申洲來自Nike的服裝訂單已見復(fù)蘇，相關(guān)因素有助改善申洲今年下半年訂單的展望，目標(biāo)價(jià)則由104港元升至115港元，以反映Nike訂單長(zhǎng)遠(yuǎn)將更具彈性，另外公司未來亦有機(jī)會(huì)贏的Nike的內(nèi)衣訂單。