英偉達(dá)（NVDA.US）新品上市，迎戰(zhàn)AMD（AMD.US）勝率幾何？

本文來自微信公眾號“美股研究社”。

摘要

英偉達(dá)超級陣容是對 AMD 新的 Navi 產(chǎn)品線的明智和必要的回應(yīng)。

中檔現(xiàn)在是一個非常有競爭力的競爭環(huán)境和 AMD 是良好的定位。

AMD的反應(yīng)可能導(dǎo)致更低的asp，這將在一定程度上降低AMD的利潤，但有利于消費者。

英偉達(dá)(NVDA.US)長期以來傳聞新的"超級"游戲GPU產(chǎn)品線今天早些時候正式宣布，產(chǎn)品將于本月晚些時候上市。GeForce RTX 2080 Super、2070 Super和2060 Super將分別取代RTX 2080、2070和2060，建議零售價分別為699美元、499美元和399美元。雖然2060 Super和2070 Super預(yù)計將于7月9日上市，但2080 Super預(yù)計要到7月23日才能上市。

Nvidia此次發(fā)布的時機毫無疑問是為了擾亂AMD的高級微設(shè)備Navi GPU銷售。

AMD（AMD.US）在6月11日宣布了其"Navi"GPU產(chǎn)品線:AMD Radeon RX 5700(379美元)，5700XT(449美元)，5700XT 50周年紀(jì)念版(499美元)。在宣布這一消息時，AMD RX 5700的表現(xiàn)優(yōu)于Nvidia RTX 2060, RX5 700XT的表現(xiàn)優(yōu)于RTX 2070，周年紀(jì)念版的表現(xiàn)與RTX 2080相差不遠(yuǎn)。

新的AMD產(chǎn)品線有效地?fù)魯×薔vidia pre-Super系列在每個中檔價位，雖然它不符合Nvidia的新射線跟蹤功能。從OEM和消費者的角度來看，AMD提供的性能比英偉達(dá)更低的價格(除了射線跟蹤)。考慮到AMD有可能憑借其提高的性價比竊取可觀的中檔市場份額，英偉達(dá)不得不果斷行動。超級產(chǎn)品線構(gòu)成了英偉達(dá)的回應(yīng)。

AnandTech的分析顯示，英偉達(dá)是如何改變現(xiàn)有產(chǎn)品線，打造新的超級產(chǎn)品線的(下圖)。

以下是幾項意見:

英偉達(dá)以同樣的價格轉(zhuǎn)向了性能更強的芯片。2060和2060 Super價格相同。2070和2070超級有相同的價格點，2080和2080超級有相同的價格點。

通過改進(jìn)產(chǎn)品線規(guī)格，英偉達(dá)已經(jīng)從AMD產(chǎn)品的性能劣勢變成了性能優(yōu)勢。換句話說，假設(shè)現(xiàn)狀，英偉達(dá)可以在每個價位上保持對業(yè)績領(lǐng)先的感知。

在過去的幾年里，AMD的gpu一直被認(rèn)為是提供性能水平與英偉達(dá)相當(dāng)?shù)墓拇髴?。這種優(yōu)勢現(xiàn)在已經(jīng)消失了。注意，英偉達(dá)從早期版本增加了每個超級產(chǎn)品的TDP規(guī)格。這一變化使得這些部件在功率方面更接近AMD的同類產(chǎn)品。英偉達(dá)不再像過去那樣擁有巨大的熱優(yōu)勢。

注意從RTX的晶體管數(shù)2060年和2060年RTX超級可能使用同一塊硅,和RTX 2080和2080年RTX超級可能使用同一塊硅,但英偉達(dá)跳轉(zhuǎn)到一個更大的芯片從2070年RTX RTX 2070超級。由于英偉達(dá)是在不調(diào)整價格點的情況下做出這一改變的，為了更好地與AMD 5700 XT競爭，該公司將在2070年的超級銷售中遭受利潤率的打擊。

另外，請注意，Nvidia必須將RTX 2060上的VRAM數(shù)量從6GB提高到8GB。換句話說，英偉達(dá)的利潤率也受到了沖擊，原因是它提高了2060的競爭力。

最后，請從下圖中注意，超級產(chǎn)品線在低端獲得的性能最好，但在高端獲得的性能最差(與2080相比，2080超級)。這是因為AMD在高端市場上并沒有對英偉達(dá)構(gòu)成明顯的競爭，因此在2080及以上的價位，英偉達(dá)無需過多調(diào)整產(chǎn)品線。

AMD可能會如何回應(yīng)

AMD于6月10日推出了Navi GPU產(chǎn)品線，預(yù)計該公司將在每個關(guān)鍵價格點上擁有性能和價格優(yōu)勢。然而，隨著英偉達(dá)推出超級產(chǎn)品線，這種情況將不復(fù)存在。我們暫時預(yù)計，在不改變其產(chǎn)品線的情況下，AMD的大致價格性能將與英偉達(dá)相當(dāng)。(即價格略低，性能略差)

要想真正獲得市場份額，AMD要么提高性能，要么降低價格。鑒于AMD還沒有開始銷售其新產(chǎn)品線，在產(chǎn)品生命周期的早期，性能改善的機會是渺茫的。這一動態(tài)使得AMD可能不得不放棄Radeon 5700產(chǎn)品線的定價，以更好地與英偉達(dá)的超級產(chǎn)品線競爭。

我們發(fā)現(xiàn)，AMD Radeon RX 5700的建議零售價可能會從379美元降至約349,5700xt，從449美元降至約399美元，5700 xt 50周年紀(jì)念版從499美元降至約449美元。即使官方價格沒有下調(diào)，AMD也將通過渠道向英偉達(dá)提供約10%的折扣。這樣的變化將給AMD帶來5%到10%的價格性能優(yōu)勢，它可以利用這一優(yōu)勢獲得市場份額。

在高端產(chǎn)品線，我們看到AMD將推出升級其Radeon VII產(chǎn)品的可能性，使產(chǎn)品性能接近Nvidia 2080超級。隨著臺積電(TSM) 7nm工藝的成熟和產(chǎn)量的提高，AMD應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)這一戰(zhàn)略。

預(yù)測

超級產(chǎn)品線的引入，雖然對英偉達(dá)來說是一個很好的競爭舉措，但也導(dǎo)致該公司放棄了其在熱工性能方面的一些領(lǐng)先地位。英偉達(dá)的利潤率也受到了沖擊，尤其是在RTX 2060 Super和2070 Super上，以使其產(chǎn)品線相對于AMD的同類產(chǎn)品更具吸引力。

雖然超級產(chǎn)品線將給AMD的定價帶來壓力，但對AMD來說幸運的是，Navi采用傳統(tǒng)的GDDR內(nèi)存設(shè)計，可以精確地允許必要的競爭響應(yīng)。

英偉達(dá)可以反擊，但從上面可以看出，它已經(jīng)在降低英偉達(dá)的利潤率，使其產(chǎn)品線更有競爭力的AMD。在某種程度上，英偉達(dá)管理層必須決定該公司是應(yīng)該實現(xiàn)利潤最大化，還是應(yīng)該擴大市場份額。鑒于英偉達(dá)目前的估值水平，以及需要高利潤率來支撐這一估值，我們預(yù)計英偉達(dá)將選擇利潤最大化，而不是打一場代價高昂的戰(zhàn)爭。

隨著價格性能的提高，隨著TDP增量的縮小，AMD可以在未來的許多季度繼續(xù)獲得GPU市場份額。