興業(yè)：首予呷哺呷哺（00520）“買入”評級，目標價14.43 港元

智通財經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)表研究報告，呷哺呷哺（00520）供應(yīng)鏈完備、管理層專業(yè)，看好其未來巨大的增長潛力，首次覆蓋并給予“買入”評級，目標價14.43 港元。

該行預(yù)計，呷哺呷哺2019-2021 年EPS分別為0.52/0.64/0.78元，同比+19.7%/23.5%/22.1%。根據(jù)DCF估值（WACC=9.64%，Perpetual g=2.0%），給予該公司股票14.43港元的目標價，相比6月26日收盤價10.10港元有42.8%的漲幅，對應(yīng)2019/2020 年 PE 為 24.3x/19.7x，對應(yīng)2019 年P(guān)EG為1.12x。

報告稱，市場對呷哺呷哺同店增速和利潤率的擔憂使得當前股價對應(yīng)的估值已具備相當吸引力，當前股價已經(jīng)很大程度反應(yīng)了擔憂。該行表示，火鍋行業(yè)近五年CAGR達11.3%，而 CR5 僅 5.5%，集中度提升空間巨大。呷哺呷哺在資金、供應(yīng)鏈、管理經(jīng)驗和全產(chǎn)業(yè)鏈布局等方面優(yōu)勢明顯，且向南擴張、區(qū)域下沉的潛力巨大：目前南方大部分地區(qū)仍待開拓，預(yù)計 2019 年將超過 1000 家門店。湊湊單店營收是呷哺的4-5倍，經(jīng)營利潤率高于呷哺，預(yù)計2019年湊湊門店收入占比到 2021 年將至25%，料會成為新增長引擎。此外，公司呷哺餐廳進行品牌升級，轉(zhuǎn)型輕正餐，拓展調(diào)味品業(yè)務(wù)領(lǐng)域、發(fā)力外送業(yè)務(wù)增加銷售密度，有助于提高客單價，同店增速和銷售。