DBS：重申網(wǎng)龍(00777)“買入”評級，目標價35港元，網(wǎng)龍游戲價值仍被低估

智通財經(jīng)APP獲悉，DBS發(fā)布最新研報表示，網(wǎng)龍(00777)游戲增長強勁，價值仍被低估，網(wǎng)龍快速增長的游戲業(yè)務(wù)以及2019下半年開始的教育業(yè)務(wù)訂閱服務(wù)的變現(xiàn)將持續(xù)提升整體盈利能力，預(yù)計2020年的凈利潤率將提升至13.0%，2018-2020年公司凈利潤復(fù)合年均增長率達到31.6%。DBS重申“買入”評級，目標價35港元，較現(xiàn)價有75.2%的上升空間。

DBS于報告中表示，網(wǎng)龍是行業(yè)領(lǐng)先的游戲開發(fā)商，擁有強勁的端游IP以及強大的端游IP手游化能力。預(yù)期《魔域》端游收入繼續(xù)增長，有望維持2018年第四季度月流水人民幣近2億的水平，預(yù)期2019年《魔域》端游收入同比增長達30%，整體游戲收入同比增長22%。《魔域II》手游預(yù)期于2020年推出，成為新的增長動力，預(yù)期月流水至少與《魔域》端游持平，為整體游戲收入帶來增長。

同時，在線教育將成為網(wǎng)龍下一個業(yè)務(wù)爆發(fā)點。2019下半年公司將通過高利潤率的按需作業(yè)輔導(dǎo)訂購服務(wù)變現(xiàn)，提升公司在線教育業(yè)務(wù)的盈利能力，按需作業(yè)輔導(dǎo)的年度收入有望達到人民幣1億元。預(yù)期網(wǎng)龍2018-2020年的教育業(yè)務(wù)收入復(fù)合年均增長率為19%。