新股研報 | 勛龍(01930)招股集資額較小，股價或較為波動

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經觀點。

勛龍(01930)簡介：

-勛龍(01930)是中國一家定制模具開發(fā)商及主要供應商，專注于生產配合汽車輕量化應用趨勢的汽車部件及家居電器產品部件所使用的模具。自2003年起，公司以“勛龍”商號供應汽車及家居電器產品模具，包括熱壓模具、液壓模具及注塑模具。

-招股日期︰6月17日至20日

-上市日期︰6月28日

-獨家保薦人︰博思融資

-收款行︰中銀香港

-發(fā)售1.65億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權

-每股招股價為0.8元至0.88元，集資最多1.45億元，上市開支約4,600萬元

-按每手4,000股，入場費3,555.47元

-以上限價0.88元計算，市值約5.8億元(以18年經調整盈利約3,826萬元人民幣計算，市盈率約13倍)

-截至18年底，平均資產凈值約1.31億元人民幣

-公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務︰

-16至18年收入分別為人民幣1.3億元、1.78億元、2.17億元

-16至18年毛利分別為人民幣5,147萬元、6,623萬元、7,291萬元

-16至18年純利分別為人民幣2,092萬元、3,757萬元、3,135萬元

-16至18年經調整純利分別為人民幣2,643萬元、3,461萬元、3,826萬元(若扣除先前A股上市申請的開支及補貼、港股上市開支)

-公司于中國昆山及青島的三間工廠進行模具制造業(yè)務，公司根據(jù)客戶的規(guī)格為其設計、開發(fā)及制造定制模具，客戶主要屬于汽車及家居電器產品制造行業(yè)，公司向五大客戶的銷售占去年收益約七成;而向最大客戶的銷售占收益約36.7%

-來自汽車模具收入占去年收入約57%;來自家居電器產品模具占31.7%，其他收入來自部件加工服務

-于16年12月，勛龍(蘇州)向中證監(jiān)申請其股份于上交所上市。于申請的審核過程中，考慮到中證監(jiān)會的審批過程較預期漫長，于18年1月，勛龍(蘇州)自愿撤回A股上市申請

-集資所得其中76.3%將用于購買新生產設備;10%用于增補營運資金;6.5%用作購買軟件;4%用作新廠房租賃物業(yè);3.2%用作廠房的一般設立成本

上市后主要股東架構︰

-主席林萬益先生持股49.275%

-劉芳榮先生持13.80%

-獨立第三方持股11.925%

-公眾持股25%

簡評︰

-勛龍(1930)是中國一家定制模具開發(fā)商及主要供應商，專注于生產配合汽車輕量化應用趨勢的汽車部件及家居電器產品部件所使用的模具，于2003年開始業(yè)務

-以上限價0.88元計算，市值約5.8億元(以18年經調整盈利約3,826萬元人民幣計算，市盈率約13倍，由于業(yè)務屬工業(yè)股，估值并不吸引

-公司股權集中，今次招股集資額小，集資最多1.45億元，上市市值僅約6億元，屬市值偏小的新股，估計股價較為波動