瑞信報告：亞太對沖基金的春天來了？

本文編選自“全球對沖匯”微信公眾號，作者“東英資管”。

隨著對沖基金行業(yè)的迅猛發(fā)展，越來越多國際投資者開始涉足此領域，而具有前瞻性的投資者總是更傾向于對新興市場拋出橄欖枝。正是因為這一點，將投資重心轉向亞太地區(qū)的投資人、投資機構如雨后春筍般絡繹不絕，而作為亞太地區(qū)經濟主導的中國市場則成為了他們的首要目標。

中國為主導的亞太新興對沖基金市場備受矚目

全球第五大財團瑞信(Credit Suisse) 近期公布了2019年度投資者調查報告，所調查的機構投資者共計311家，總投資額為1.12萬億美元，占全球對沖基金管理規(guī)模約1/3。投資者來自養(yǎng)老金、家族辦公室、保險公司和主權財富基金(Sovereign Wealth Fund)。

從地域上看，北美洲的受訪者超過一半，達到了52%，來自歐洲、中東和非洲的受訪者為32%，余下16%來自亞太地區(qū)。今年將維持或增加對沖基金敞口的受訪者高達92%。

調查結果顯示，雖然2018年度亞太地區(qū)對沖基金市場并不景氣，但2019年度的投資需求強勢回歸。其中亞太地區(qū)、新興市場、中國市場三個方向出現了最大凈需求波動。

接受調查的機構投資人中有47%表示他們正在想方設法地在亞太市場尋找投資機會；36%的受訪者表示只對新興市場感興趣；而34%的投資人對來自中國的機會表現出強烈興趣。

據瑞信2016年以來的調查結果顯示，對沖基金的凈需求已經從3%增加到現如今的30%。

瑞士信貸2019年度投資人意向調查

（其中對沖基金排名第二，占總投資意向的30%）

歐洲基金流出，中國基金流入

新興市場領域在第一季度達到了凈流入，并一直持續(xù)到4月份，新興市場基金的需求看起來很高漲。大部分資產都涌向和中國重點相關的基金，這些基金都偏好于固定收益策略。

同時，歐洲的基金經理人意識到資金在持續(xù)流出。

2019年初至今， 10只面對最大贖回量的基金中，沒有一只基金的回報率在2018年超過5%，去年這10只基金的組合平均回報率為-0.67%。投資者對回報感到失望，往往是贖回的第一原因。

2018年美國和歐洲對沖基金的平均回報率分別為-4.25%和-6.48%，而其中最具規(guī)模的十只基金的平均回報率也僅有2.36%。

對沖基金熱度持續(xù)升溫，但部分基金有所損失

當前，投資者更傾向于對其現有的投資組合進行再平衡，比如減少頭寸的總體種類，增加到有信心頭寸的權重。

對投資者而言，如果基金經理的專業(yè)知識高度差異化，具有完善風險控制，并且歷史業(yè)績表現優(yōu)秀，投資者會主動與他建立并保持聯系。

由此可見，差異化、風控、業(yè)績是三大核心。

超過40%的受訪者資產配置涵蓋對沖基金。當資產規(guī)模達到50億美元時，對沖基金配置顯得尤為重要。

盡管高回報帶來驅動力，使得投資者有動力加快投資進度，但是他們也必須在盡職調查與投資決策間找到一個好的平衡點。

當然，如果從其他對沖基金贖回，投資者通常還將再投資于對沖基金領域。大部分投資者表示將定期對組合做出再調整，將資金重新分配，形成一個三年期高收益的分配體系。

140億美元新增流入

國際領先的金融數據公司eVestment 2019年4月的對沖基金資產流動報告顯示，世界各地的投資者對事件驅動型基金、亞洲基金和新興市場對沖基金抱有強烈興趣。今年迄今，有近140億美元的資金投入這些基金。

事件驅動型基金4月份流入28.4億美元，將今年以來的基金流量擴充到了51.9億美元。亞洲和新興市場為重點的基金4月分別迎來凈流入12.4億美元和9.2億美元，并且兩者今年以來的基金流量均高于40億美元?？傮w來說，4月份投資者的贖回率較低，至多持平至13.6億美元。

對沖基金全球管理資產為3.288萬億美元。

最大贖回來自于管理期貨和多空策略。4月是管理期貨基金的第14個月凈流出，達到了20.5億美元，使年初至今的資金流出達到80.9億美元。股票多空年初至今流出的資金為119.2億美元，光是4月份就流出了18.8億美元。