科普貼：美聯(lián)儲降息一定會利好股市嗎

本文來自“英為財情”。

全球兩家最重要且受到密切關注的中央銀行——歐洲央行和美聯(lián)儲——現在都已在公開談論降息的話題。在此背景下，無論是地區(qū)還是全球市場都因降息預期而上漲。事實上，即使是美聯(lián)儲官員最溫和的評論，也往往會成為頭條新聞，并且會馬上推動市場走高或走低。

市場的普通認識是降息對股市有利。但真的是這樣嗎？在經過一段時間的加息后，美聯(lián)儲降息真的只會對市場產生積極的影響？從過去30年市場在降息期間的表現來看，可以得出三個結論：

美聯(lián)儲降息前后標普500表現

1、從1989年到2007年，每一次降息之前，一旦美聯(lián)儲釋放出這個信號，美股都有著非常強勁的表現。平均而言，標普500指數在實際降息前一個月上漲了3.5%。這是該基準股指的月度平均表現0.74%的近五倍。

當然，這也反映出降息并不是出乎市場意料之外的事件。美聯(lián)儲不希望通過制造意外來創(chuàng)造波動，所以在實際降息之前很早就發(fā)出了信號。實際上，在美聯(lián)儲召開利率政策會議的前一個月是與市場溝通的最佳時機，從市場表現就可以看出——投資者獲得了提示，并在實際降息之前就已經計價。

我們當前正處于這樣的鋪墊階段。上周鮑威爾表示美聯(lián)儲將“采取適當行動”，發(fā)出了利率可能會下降的信號。英為財情的美聯(lián)儲利率觀測器顯示，目前市場普遍認為，美聯(lián)儲在7月底會議上有69%的可能性降息，遠高于上個月的20%。

雖然下一次會議定于6月19日舉行，但要做出利率決議還是過早，特別是美聯(lián)儲還沒來得及以適合的方式向市場傳達這個信號。盡管如此，市場普遍認為，我們正在接近美聯(lián)儲自2008年12月16日以來的首次降息舉動。

2、降息確實有助于下降的市場在短期內趨于穩(wěn)定。在1998年、2001年和2007年，標普500指數在降息之前三個月內的表現是負面的，但在前一個月由跌轉漲。在發(fā)出降息信號并作出實際降息舉動，意味著降息前后的月份對股指來說是積極的因素，同時也有助于穩(wěn)定動蕩的市場。

3、然而，對于不景氣的經濟體來說，降息并不是什么萬能藥。從降息后3個月甚至1年內的市場表現可以看出，較低的利率并不一定能在長期內提振股市。在2001年和2007年，較低的利率也無法阻止隨后的市場崩潰。雖然我們無法判斷降息是否減輕了市場的下滑，但顯然也不足以阻止崩盤。從長期來看，降息并不能保證股市表現強勁。

Fed Rates 1987-2019

美聯(lián)儲在7月底降息的可能性正在上升，市場也已經開始定價。在7月來臨之前，若美聯(lián)儲繼續(xù)釋放其他提示，將為強勁的股市表現提供支撐。

不過投資者還是要維持謹慎。過去十年左右的極低利率將我們推向了未知領域，幾乎沒有什么宏觀的歷史經驗來給市場引導。