新股消息 |千億級市場中布局輔助生殖第一股錦欣生殖醫(yī)療今日開簿，將于6月26日登陸港交所

本文來自“獨角獸早知道”

錦欣生殖醫(yī)療集團(tuán)有限公司今日開始簿記并舉行投資者午餐會，公司將于6月26日登陸港交所，保薦人為摩根士丹利與中信里昂證券。

生育意愿大幅降低下的輔助生殖服務(wù)

相信大家或多或少都看到了這樣的新聞：中國近年出生人口大幅減少，生育意愿大幅降低，育齡婦女規(guī)模已見頂下滑，人口老齡化加速到來。

許多專家和機(jī)構(gòu)建議，應(yīng)摒棄人口是負(fù)擔(dān)觀念，更加以人為本，加快促進(jìn)人口長期均衡發(fā)展。同時加快構(gòu)建生育支持體系，大力鼓勵生育。

其實在工作與生活無法平衡、環(huán)境污染問題越來越嚴(yán)重的背景下，不僅僅是國內(nèi)，全球的不孕癥患病率已經(jīng)從1997年的11%上升到2017年的15%，并且預(yù)計在2023年時這個數(shù)字會增加到18.1%，不孕癥患病率不斷上升，人們工作與生活失衡等情況促使輔助生殖服務(wù)的市場持續(xù)增長。

錦欣醫(yī)療就是在這樣的大背景下誕生的，公司最早可追溯至2003年，多位行業(yè)資深醫(yī)生和管理團(tuán)隊成立IVF中心，主要提供輔助生殖醫(yī)療和其他相關(guān)治療項目，經(jīng)過一段時間的發(fā)展，目前在在國內(nèi)通過附屬子公司西囡醫(yī)院集團(tuán)和深圳中山醫(yī)院提供輔助生殖、管理、醫(yī)療等相關(guān)服務(wù)。

同時，在去年12月錦欣醫(yī)療收購美國HRC Management，以此進(jìn)入美國輔助生殖服務(wù)市場，錦欣醫(yī)療把國內(nèi)的平臺和美國的技術(shù)相協(xié)調(diào)，分別針對中美兩國市場需求進(jìn)行個性化輔助生殖服務(wù)發(fā)展。

根據(jù)錦欣醫(yī)療招股書顯示，全球輔助生殖服務(wù)的市場從2013年的187億美元增長到2017年的234億美元，復(fù)合年增長率達(dá)到5.8%，預(yù)計2023年講增長至318億美元。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2017年中國約有47.7百萬對不孕癥夫婦，而接受輔助生殖服務(wù)的約有52.7萬名患者，可見市場潛在增長空間巨大。

但隨著不孕癥患病率隨社會平均年齡增加而上升，并且人們對輔助生殖服務(wù)的可負(fù)擔(dān)性持續(xù)提升，不難預(yù)計在未來輔助生殖服務(wù)市場會持續(xù)擴(kuò)張，借著資本和技術(shù)方面的優(yōu)勢在市場中占據(jù)更多的份額。

據(jù)招股書顯示，錦欣醫(yī)療本次募集資金的65%將會用于對外收購和擴(kuò)張、招聘醫(yī)療專業(yè)人士（醫(yī)生及胚胎師），25%將用于投資研發(fā)、改善品牌專注度等，還有10%會用于公司日常運(yùn)營和花費(fèi)。

當(dāng)然，不能忽視的是國內(nèi)多家醫(yī)療巨頭已經(jīng)開始對輔助生殖服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行布局，而且國外的多家公司也不會袖手旁觀，錦欣醫(yī)療在上市后必然會面臨國內(nèi)外的雙重挑戰(zhàn)。

治療成功率過半，技術(shù)成最大推手？

相信大部分讀者對于輔助生殖服務(wù)的技術(shù)并不是那么了解，其實該服務(wù)由兩種技術(shù)組成，也就是人工授精和體外受精（IVF）。而根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年IVF在中美兩國的輔助生殖服務(wù)市場中占據(jù)了95%的市場份額，并且國內(nèi)的數(shù)據(jù)還在持續(xù)提升中。

錦欣醫(yī)療在技術(shù)方面有著不小的優(yōu)勢，據(jù)了解國內(nèi)的IVF治療周期成功率在45%左右，而錦欣醫(yī)療將此項數(shù)據(jù)提升到53%，也就是由四成提升至超過一半的概率，對于一些對孩子極度渴望的家庭來說已經(jīng)是個不小的突破。

在2017年中，錦欣醫(yī)療進(jìn)行了18018個IVF治療周期，這項數(shù)據(jù)在國內(nèi)輔助生殖服務(wù)市場中位列第三，而在非國有輔助生殖服務(wù)市場中占據(jù)首位。

錦欣醫(yī)療在招股書中提到，由于越來越多的中國患者尋求代孕、卵子和精子冷凍保存等更廣泛的服務(wù)選擇，大量中國人到海外尋求輔助生殖服務(wù)。泰國等東南亞國家因服務(wù)成本相對較低而變得受歡迎。同樣地，由于擁有更高的服務(wù)水準(zhǔn)、更廣泛的服務(wù)選擇及更加個性化及定制化的服務(wù)，美國成為受歡迎的地點。

不難注意到，在2017年，約7200名國際患者前往美國尋求輔助生殖服務(wù)，其中62%患者來自中國。而前往美國尋求輔助生殖服務(wù)的中國人數(shù)目由2013年的2600人逐步增加至2017年的4500人，復(fù)合年增長率為14.7%。預(yù)計該數(shù)據(jù)在2023年前將進(jìn)一步增加至13500人。

在國內(nèi)與國外競爭加劇的情況下，錦欣醫(yī)療赴港上市后的表現(xiàn)值得期待。