新股消息 | “送子觀音”錦欣生殖醫(yī)療集團(tuán)通過港交所聆訊 2018年中國(guó)市場(chǎng)排名第三

無數(shù)不孕不育家庭的福音——錦欣生殖醫(yī)療集團(tuán)有限公司于6月5日通過港交所聆訊，摩根士丹利及中信里昂證券為其聯(lián)席保薦人。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，錦欣生殖醫(yī)療集團(tuán)于18年5月3日在開曼群島注冊(cè)成立，通過中國(guó)和美國(guó)的附屬公司開展輔助生殖及管理服務(wù)，說得通俗點(diǎn)就是專治“不孕不育”。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，錦欣集團(tuán)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)于2018年在中國(guó)市場(chǎng)中排名第三，進(jìn)行了20958個(gè)IVF治療周期；其在遞表材料中指出，于2017年亦在中國(guó)輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)中排名第三，進(jìn)行了18018個(gè)IVF治療周期。而HRC Fertility于2018年在美國(guó)西部輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)中排名第一，進(jìn)行了4500個(gè)IVF取卵周期，約占美國(guó)西部總市場(chǎng)份額的7.5%；遞表材料則指出，HRC于2017年在美國(guó)市場(chǎng)亦排名第一，進(jìn)行了4371個(gè)IVF治療周期。

在中國(guó)，截至最后實(shí)際可行日期，該集團(tuán)擁有及經(jīng)營(yíng)成都西囡婦科醫(yī)院及深圳市中山泌尿外科醫(yī)院，共同管理成都市錦江區(qū)婦幼保健院生殖中心（錦江生殖中心）。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，該集團(tuán)連同錦江生殖中心作為2018年早在中國(guó)進(jìn)行超過5000個(gè)IVF取卵周期的僅約23家獲許可的輔助生殖服務(wù)供應(yīng)商之一。

聆訊資料集中，錦欣集團(tuán)委托咨詢公司弗若斯特沙利文就全球輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)在2019年發(fā)布獨(dú)立市場(chǎng)研究報(bào)告。報(bào)告稱，全球不孕癥患病率由1997年的11%上升至2017年的15%，預(yù)計(jì)到2023年將上升至17.2%。由于不孕率增減，全球輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)由2013年的187億美元增長(zhǎng)至2017年的234億美元，復(fù)合年增率為5.8%，預(yù)計(jì)于2023年進(jìn)一步增長(zhǎng)至到318億美元，自2017年起計(jì)的復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.2%。

報(bào)告還指出，中國(guó)不孕癥患病率預(yù)計(jì)將從2017年的15.5％增加到2023年的18.1％，造成這一現(xiàn)象的主要還是由于環(huán)境污染，工作太忙，生活不規(guī)律、不健康等因素。中國(guó)的輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)，由2013年的人民幣115億元增加至2017年的人民幣221億元，相當(dāng)于復(fù)合年增長(zhǎng)率17.7%，預(yù)期中國(guó)輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)于2023年前增長(zhǎng)至人民幣527億元。

而輔生技術(shù)類型主要有試管嬰兒技術(shù)（IVF）、人工受精技術(shù)兩大類。試管嬰兒技術(shù)的整體妊娠率遠(yuǎn)高于人工受精技術(shù)的整體妊娠率，因此試管嬰兒技術(shù)為輔助生殖的主導(dǎo)技術(shù)，是生殖中心的主要盈利項(xiàng)目。

于聆訊后資料集中，錦欣集團(tuán)更新了其輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)成功率的詳細(xì)數(shù)據(jù)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，該集團(tuán)于2018年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)的成功率較高，達(dá)54%，而全國(guó)平均水平則為45%。而于2016年，HRCFertility的成立達(dá)到62%，分別高于美國(guó)平均水平(53%)及加州的平均水平(57%)。

于往績(jī)記錄期間，錦欣生殖醫(yī)療集團(tuán)的收益主要來自提供輔助生殖服務(wù)、管理服務(wù)及輔助醫(yī)療服務(wù)。于2016年、2017年及2018年，其收益分別為3.464億元（人民幣，下同）、6.628億元及9.22億元。同期，其期間利潤(rùn)及全面收入總額分別為1.037億元、1.986億元及2.121億元。其中，其輔助生殖服務(wù)的收益分別占同期收益總額的93.1%、79.7%及86.9%。

于2016年、2017年及2018年，錦欣集團(tuán)的經(jīng)調(diào)整純利分別為1.037億元、1.986億元及2.503億元。值得注意的是，我國(guó)輔助生殖服務(wù)行業(yè)平均毛利率為70%，因?yàn)槌杀鞠鄬?duì)較低，毛利率接近或超過醫(yī)美、口腔、眼科等其他醫(yī)療服務(wù)分支行業(yè)。另外，由于輔助生殖機(jī)構(gòu)往往不需要大額的營(yíng)銷支出，行業(yè)凈利率也高于其他服務(wù)。但錦欣集團(tuán)的毛利則從2016年的38.3%增加至2017年、2018年（截止9月）較為穩(wěn)定的45.6%、47.7%，在行業(yè)內(nèi)相對(duì)較低。

其總資產(chǎn)回報(bào)率由截至2017年12月31日的11.4%下降至截至2018年12月31日的3.2%，原因是年內(nèi)利潤(rùn)由2017年度的1.986億元增加6.8%至2018年度的2.121億元，而總資產(chǎn)則由2017年度的17.38億元增加277.3%至65.583億元。總資產(chǎn)增加主要是由于集團(tuán)收購(gòu)Willsun BVI，其主要影響是錄得提供管理服務(wù)的合約權(quán)利19.39億元及商標(biāo)增加10.455億元。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面，截至最后實(shí)際可行日期，該集團(tuán)在中國(guó)擁有33個(gè)注冊(cè)商標(biāo)及三項(xiàng)注冊(cè)專利，在香港擁有一個(gè)注冊(cè)商標(biāo)，在中國(guó)擁有3個(gè)注冊(cè)商標(biāo)及15個(gè)注冊(cè)域名。目前集團(tuán)正在中國(guó)申請(qǐng)11個(gè)商標(biāo)及兩項(xiàng)專利，在香港申請(qǐng)一個(gè)商標(biāo)以及在美國(guó)申請(qǐng)一個(gè)商標(biāo)。

于2019年5月27日，錦欣集團(tuán)向現(xiàn)有股東宣派股息約2.729億元及460萬美元，有關(guān)金額將于2019年底以現(xiàn)金支付。

集團(tuán)擬將上市募資用于拓展及升級(jí)集團(tuán)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)的現(xiàn)有輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)及招聘醫(yī)療專業(yè)人士(包括醫(yī)生及胚胎師)以增加產(chǎn)能、拓展服務(wù)組合及市場(chǎng)份額；用于集團(tuán)目前并無經(jīng)營(yíng)的中國(guó)省份的額外輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)潛在收購(gòu)；投資研發(fā)以改善整體表現(xiàn)及維持集團(tuán)ART的前沿地位；用于輔助生殖服務(wù)服務(wù)鏈的輔助生殖服務(wù)提供商及業(yè)務(wù)潛在收購(gòu)；用于改善品牌專注度以及中國(guó)及美國(guó)對(duì)輔助生殖服務(wù)的整體專注；及用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。