家臨江：周圍全是空軍 黃金股有沒有多頭？

“港股大戶很多近期都在做空，畢竟還是擔(dān)心。”資深股友感嘆到。市場本身就缺少做多動力，場外資金新增進場的很少，所以還是多看少動。

過去一個月間，由于市場擔(dān)憂經(jīng)濟衰退臨近，美股標普500指數(shù)大幅走低，尤其是對科技公司反壟斷調(diào)查，納斯達克指數(shù)更是表現(xiàn)疲弱。而香港上市的科技股板塊股價更是潰不成軍，甚至連撿漏的欲望都沒有。

在加上美國國債收益率錄得多年來的最大跌幅之一，前階段美股表現(xiàn)也不理想。

與此同時，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍足夠強勁，幾乎沒有人認為美國衰退會立即到來。不過上周末的非農(nóng)數(shù)據(jù)出人意外的下滑，又讓人擔(dān)憂美國經(jīng)濟預(yù)期并不可靠。

市場總是把利空的因素反面憧憬，外資投行又從新開始了新的股價上漲理由：美聯(lián)儲今年降息的可能性又大增！因此，一些人把不斷下降的估值視為買入股票的一個理由，美股上周也反彈。

經(jīng)驗告訴后來人，尤其在一個非常不確定的大環(huán)境中，不要與趨勢作對(消息面不明朗前，還是屬于下跌中繼。再加上做多動力不足，觀望資金占比大)。

老頭兒言論現(xiàn)在甚至可以影響到美聯(lián)儲的貨幣政策，足以說明其內(nèi)心背后的焦急。在這個歷史拐點上，如果你意識不到美國危機，或許也會大錯特錯。不確定的貿(mào)易談判憧憬前夕，資金選擇避險是一定的。尤其是持久戰(zhàn)的周期到底有多長？投資者心理根本沒底。甚至連三年沒怎么大動作的黃金，都開始有了要突破的大箱體的意愿……

根據(jù)美國商品期貨交易委員會周五(6月7日)數(shù)據(jù)顯示，對沖基金持有的美國黃金期貨和期權(quán)好倉在6月4日止當周增加38%，至174,233份合約，創(chuàng)2007年以來最大漲幅。至于凈好倉增長逾兩倍，凈淡倉下降。

貿(mào)易問題升溫、地緣政治局勢緊張和全球制造業(yè)陷入低迷的跡象，市場對黃金的避險需求回升，刺激黃金期貨價格周五飆升至13個月高位。

國際貨幣基金組織(IMF)及世界銀行早前亦紛紛調(diào)低全球經(jīng)濟增長預(yù)測，彰顯對全球經(jīng)濟的憂慮情緒加劇。

（上周國際黃金期貨價格大幅飆升）

法國外貿(mào)銀行貴金屬分析師Bernard Dahdah預(yù)期，美國聯(lián)儲局將于今年12月減息，將為美元帶來進一步壓力，另由于預(yù)算赤字擴大以及經(jīng)濟增長放緩，料亦會令美元受壓，使黃金更具吸引力。

此前，瑞銀亦看好黃金未來走勢，認為在美國下一次總統(tǒng)大選到來前的12個月內(nèi)，金價將持續(xù)強勢，未來3至6個月內(nèi)有機會升至每盎司1,350美元，估計明年可到1,400美元關(guān)。

實際上，黃金的走勢明顯反應(yīng)出各路資金對避險產(chǎn)品的需求。澳新銀行分析師Daniel Hynes表示，股市和金價之間的相關(guān)性通過ETF持有者發(fā)揮作用，投資者從股市轉(zhuǎn)向黃金ETF，如果我們看到股市繼續(xù)拋售，那么我們應(yīng)該看到ETF持有量繼續(xù)增長。

據(jù)智通財經(jīng)APP獲悉，全球最大黃金ETF--SPDRGoldTrust持倉近些天來每日波動巨大，都表明對沖基金對趨勢不穩(wěn)定略顯焦慮。

不過，黃金價格看漲，金價股就一定會上漲嗎?筆者認為，還是要從上市公司自身質(zhì)量區(qū)別對待。香港市場的貴金屬黃金板塊，值得追蹤的股其實并不多，還有不少根本就是細價股不值一提：

山東黃金(01787)在2018年礦產(chǎn)金量仍居國內(nèi)上市公司第一，截至2018年末公司黃金資源量約1161噸，國內(nèi)排名第二，僅次于紫金礦業(yè)，是A股少有的業(yè)務(wù)純粹為黃金的龍頭公司。從股價看，山東黃金AH價差大，而內(nèi)地A股的股價離前期高位相差很近，再加上其H股本身就只能算次新股的板塊，所以值得投資者跟蹤。

紫金礦業(yè)(02899)近期準備增發(fā)34億A股，股價今年來依舊低迷。但是市場更看中紫金礦業(yè)的銅價、鈷價對業(yè)績的提升。再加上各種并購資本開支巨大，一定程度影響其業(yè)績的增長。

相比之下，招金礦業(yè)(01818)的市值反倒是最適合資金關(guān)注。大摩近期敏感性分析，金價每上升1%，將會提升招金純利預(yù)測約3.8%。而該行對今年國際金價基本情境預(yù)測為每盎司1311美元，上周五的金價已經(jīng)飆升到了1340美元以上，而招金的股價今年以來還下跌了2.6%，所以后期實際價值空間還是具備的，關(guān)鍵是投資者對國際金價預(yù)期的判斷。

中國黃金國際(02099)一季度的財報顯示還在虧損，主要原因是產(chǎn)量減少。而長山壕礦的黃金總生產(chǎn)成本還在增加，公告稱該地區(qū)的黃金品味在降低。好在甲瑪二期提前量產(chǎn)，但主要看點還是銅，反倒是黃金產(chǎn)量的預(yù)期并不高，所以股價也在前期大洗澡。

恒金黃金(02303)最新的一季報，同比產(chǎn)金量大跌26%。智通財經(jīng)APP的公告獲知，2019年第一季度金產(chǎn)量下降的主要原因：來自品位及回收率相對較低的京西巴拉克采區(qū)的礦石增加;隨著堆浸場高度的增加，浸出時間增加;由于車間檢修及大雪天氣，生產(chǎn)天數(shù)較上年同期減少七天。

瑞金礦業(yè)(00246)的股價情況更不容樂觀，年初至今已經(jīng)腰斬，更可悲的是，該企業(yè)3月份公告，由于核數(shù)師離職，將延期刊登2018年財報，這在香港股市從來都是用“驚雷”來形容。

至于香港上市的其它黃金公司，有不少已經(jīng)變成了“毫子股”，那幾分錢的股價也經(jīng)常講點“黃金故事”，各位看官習(xí)慣就好。

免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險，投資需謹慎!