經(jīng)濟(jì)憂慮加劇，投資者連續(xù)四周凈賣出美國(guó)垃圾債

本文來(lái)自“華爾街見(jiàn)聞”，作者周明明。

隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮加劇，投資者已經(jīng)連續(xù)第四周從垃圾債基金中撤資。

EPFR Global的數(shù)據(jù)顯示，在截至5月29日的一周中，投資于美國(guó)垃圾債券的基金遭遇了28億美元的資金流出，這已是連續(xù)第四周凈流出，使本月初開(kāi)始的投資者撤資規(guī)模增至65億美元。

美債市場(chǎng)本月出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，垃圾債相對(duì)于美國(guó)國(guó)債的平均收益率溢價(jià)（即“息差”）飆升了68個(gè)基點(diǎn)至4.5%。而美國(guó)垃圾債券市場(chǎng)也將迎來(lái)今年首個(gè)負(fù)收益的月份，并將創(chuàng)下自去年12月以來(lái)的最差表現(xiàn)。

現(xiàn)在，投資者越來(lái)越不看好利率雖高但風(fēng)險(xiǎn)可觀的企業(yè)債，即所謂垃圾債券，相反，他們紛紛選擇美國(guó)國(guó)債之類更安全的資產(chǎn)。本周三，美國(guó)十年期國(guó)債收益率已經(jīng)跌到了2017年9月以來(lái)的最低水平，這讓人們不能不越發(fā)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)前景。

華爾街見(jiàn)聞此前提到，美股上市公司的財(cái)務(wù)杠桿當(dāng)前處于相對(duì)高位，特別是中小企業(yè)的杠桿水平和償債能力在一季度均進(jìn)一步弱化，因此如果信用利差后續(xù)的擠壓進(jìn)一步加大的話，會(huì)承受相對(duì)更高的壓力。

2018年四季度時(shí)，美債信用利差一度大幅抬升，進(jìn)而使得高收益和信用債的發(fā)行大幅萎縮接近于零?？紤]到美國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿也處于金融危機(jī)以來(lái)的相對(duì)高位，信用債融資渠道的明顯收緊在當(dāng)時(shí)對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)成本壓力以及股市表現(xiàn)都一度產(chǎn)生了較大的影響。因此，雖然目前抬升幅度并不顯著，但其后續(xù)動(dòng)向也值得密切關(guān)注。

EPFR的最新數(shù)據(jù)還顯示，在其它地區(qū)，專注于美國(guó)的股票基金在過(guò)去一周也遭遇了嚴(yán)重的資金外流。約82億美元資金從美國(guó)股票基金中撤出，抹去了上周64億美元的資金流入。

“我們可能正處在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)水平最高的信貸市場(chǎng)中?！碧窖笸顿Y管理公司（PIMCO）美國(guó)核心策略首席投資官Scott Mather在接受彭博電視采訪時(shí)稱，無(wú)論是規(guī)模、久期、信貸質(zhì)量和流動(dòng)性低下的程度，都印證著這一點(diǎn)。信貸市場(chǎng)即將出現(xiàn)前所未見(jiàn)的崩盤(pán)。

“當(dāng)我們審視市場(chǎng)，相比于其他國(guó)家，美國(guó)國(guó)債是唯一的可以讓你獲取大量資本收益的市場(chǎng)。”Scott Mather解釋稱，除了美國(guó)國(guó)債和高質(zhì)量的債券，沒(méi)有什么資產(chǎn)能更好地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)了。